स्टॉक्स या बॉन्ड: वॉल स्ट्रीट विशेषज्ञों के तीन नजरिए
स्टॉक्स रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच रहे हैं, जबकि बॉन्ड यील्ड लगातार बढ़ रही है। वॉल स्ट्रीट के प्रमुख विशेषज्ञ चेतावनी दे रहे हैं कि वित्तीय बाजारों में शक्ति का पारंपरिक संतुलन बदल रहा है। लेकिन हालात बिगड़ने पर इन दोनों निवेश विकल्पों में से कौन अधिक भरोसेमंद साबित होगा?
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डैलियो ने दोहरे खतरे की चेतावनी दी
अरबपति निवेशक और Bridgewater Associates के संस्थापक Ray Dalio ने चेतावनी दी है कि अमेरिकी सरकारी बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी स्टॉक मार्केट के लिए गंभीर समस्याएं पैदा कर सकती है। उनके अनुसार, बढ़ती कॉरपोरेट आय की बदौलत स्टॉक्स अब तक मजबूत बने हुए हैं, लेकिन यह स्थिति हमेशा जारी नहीं रह सकती।
CNBC के साथ एक इंटरव्यू में डैलियो ने बताया कि निवेशक स्टॉक्स से मिलने वाले संभावित रिटर्न की तुलना बॉन्ड के रिटर्न से करते हैं। फिलहाल, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड सालाना 5% से अधिक यील्ड दे रहे हैं। इसका मतलब है कि $10,000 के बॉन्ड खरीदने वाला निवेशक हर साल लगभग $500 कमाने की उम्मीद कर सकता है।
स्टॉक्स ऐसे रिटर्न की गारंटी नहीं देते। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक $10,000 के स्टॉक्स खरीदता है और उनकी कीमत एक साल में 8% बढ़ती है, तो डिविडेंड को छोड़कर निवेशक $800 कमाएगा। लेकिन यदि शेयरों की कीमत 15% गिर जाती है, तो निवेश घटकर $8,500 रह जाएगा। बाजार की ब्याज दरें लगातार बढ़ने पर बॉन्ड का मूल्य भी गिर सकता है।
डैलियो के अनुसार, पहले स्टॉक्स बॉन्ड की तुलना में काफी अधिक अपेक्षित रिटर्न देते थे। हालांकि, स्टॉक की कीमतों और सरकारी बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी के साथ यह अंतर कम हो रहा है।
डैलियो निवेशकों को कंपनियों के फ्री कैश फ्लो पर विशेष ध्यान देने की सलाह भी देते हैं। किसी व्यवसाय की रिपोर्टेड प्रॉफिट बढ़ रही हो, तब भी उसकी कमाई का बड़ा हिस्सा डेटा सेंटर बनाने, उपकरण खरीदने और अन्य निवेशों पर खर्च हो सकता है। नतीजतन, कंपनी के पास कर्ज चुकाने, डिविडेंड देने और अन्य खर्चों को पूरा करने के लिए कम नकदी बचती है।
हालांकि, डैलियो को स्टॉक मार्केट में तत्काल गिरावट की उम्मीद नहीं है। उनका मानना है कि वित्तीय स्थितियों में कसाव अभी शुरू ही हुआ है, जबकि कॉरपोरेट आय अब भी बाजार को सहारा दे रही है।
दशकों में पहली बार बॉन्ड ने स्टॉक्स को चुनौती दी
Bank of America की अमेरिकी इक्विटी और क्वांटिटेटिव स्ट्रैटेजी प्रमुख Savita Subramanian, Ray Dalio की चेतावनियों से आंशिक रूप से सहमत हैं। हालांकि, बॉन्ड बिकवाली जारी रहने की उम्मीद करने वाले अरबपति से अलग, वह बॉन्ड को स्टॉक्स का आकर्षक विकल्प मानती हैं। उनके अनुसार, कई दशकों में पहली बार डेट सिक्योरिटीज इक्विटी को गंभीर चुनौती दे सकती हैं।
Bloomberg के साथ एक इंटरव्यू में सुब्रमणियन ने कहा कि 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड 5% से अधिक है, जबकि अगले दशक में S&P 500 का औसत वार्षिक रिटर्न इस स्तर से नीचे जा सकता है।
उदाहरण के लिए, 5% वार्षिक रिटर्न पर $10,000 का निवेश, जिसकी कमाई हर साल उसी दर पर दोबारा निवेश की जाए, दस वर्षों में लगभग $16,300 हो सकता है। वहीं, स्टॉक निवेश का रिटर्न शेयर की कीमत बढ़ने और डिविडेंड पर निर्भर करता है, जिनमें से किसी की भी गारंटी नहीं है।
विश्लेषक अमेरिकी कंपनियों को लेकर अत्यधिक आशावादी उम्मीदों से विशेष रूप से चिंतित हैं। बाजार प्रतिभागी अगले पांच वर्षों में S&P 500 कंपनियों की रिकॉर्ड आय वृद्धि का अनुमान लगा रहे हैं। हालांकि, यदि वास्तविक नतीजे उम्मीदों से थोड़ा भी कम रहे, तो स्टॉक्स में बिकवाली हो सकती है।
सुब्रमणियन ने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के प्रभाव को भी रेखांकित किया। AI में निवेश टेक्नोलॉजी स्टॉक्स को समर्थन दे रहा है, लेकिन लंबी अवधि में इस तकनीक का विकास महंगाई को धीमा करने में मदद कर सकता है। इससे ब्याज दरों पर दबाव कम हो सकता है।
तालेब ने बाजारों के छिपे खतरे की चेतावनी दी
जब डैलियो और सुब्रमणियन स्टॉक्स और बॉन्ड की आकर्षकता पर चर्चा कर रहे हैं, वहीं The Black Swan के लेखक Nassim Taleb एक अन्य खतरे की ओर ध्यान दिलाते हैं। उनका मानना है कि अमेरिकी बॉन्ड मार्केट की बढ़ती कमजोरी ऐसी उथल-पुथल को जन्म दे सकती है, जिसका असर स्टॉक मार्केट पर भी पड़ेगा, Bloomberg की रिपोर्ट है।
Greenwich Economic Forum में बोलते हुए तालेब ने चेतावनी दी कि बजट घाटे को वित्तपोषित करने के लिए अमेरिका को लगातार बड़ी रकम उधार लेने की जरूरत पड़ रही है। इसी समय, निवेशकों की सरकारी बॉन्ड में रुचि कम हो सकती है, खासकर लंबी अवधि की सिक्योरिटीज में। कमजोर मांग से बॉन्ड की कीमतें घटेंगी और यील्ड और बढ़ेगी।
तालेब के अनुसार, चीन या जापान की ओर से खरीदारी में कमी से बड़ा खतरा अमेरिकी निवेशकों की संभावित वापसी में है। यदि पेंशन फंड और अन्य बड़े धारक लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड बेचना शुरू कर दें, तो बाजार पर इसके परिणाम काफी गंभीर हो सकते हैं।
बॉन्ड मार्केट की समस्याओं का असर स्टॉक्स पर भी पड़ सकता है। उदाहरण के लिए, यदि बॉन्ड यील्ड बढ़ती रहती है, तो कंपनियों को डेट सिक्योरिटीज जारी करते समय अधिक उधारी लागत का सामना करना पड़ेगा। इससे कर्ज चुकाने का खर्च बढ़ेगा और कंपनियों को निवेश में कटौती करनी पड़ सकती है। साथ ही, निवेशक स्टॉक्स बेचकर अधिक फिक्स्ड यील्ड देने वाले इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करना शुरू कर सकते हैं।
तालेब निवेशकों को अगली संकट की समय-सीमा का अनुमान लगाने की कोशिश न करने, बल्कि पोर्टफोलियो बनाते समय अप्रत्याशित झटकों की संभावना को ध्यान में रखने की सलाह देते हैं। उनके विचार में, स्थिर दिखाई देने वाला बाजार भी ऐसी घटना के प्रति संवेदनशील हो सकता है जिसकी पहले से भविष्यवाणी नहीं की जा सकती।
निवेशकों को क्या चुनना चाहिए?
यदि निवेशक का मुख्य लक्ष्य पूंजी को सुरक्षित रखना और अनुमानित आय अर्जित करना है, तो अमेरिकी सरकारी बॉन्ड अधिक उपयुक्त विकल्प लगते हैं। खासकर तब, जब उन्हें मैच्योरिटी तक रखा जाए, जिससे निवेशक अस्थायी कीमत उतार-चढ़ाव को नजरअंदाज कर सकें। दूसरी ओर, लंबी अवधि में स्टॉक्स अधिक रिटर्न दे सकते हैं, लेकिन निवेशकों को बड़ी गिरावट के लिए तैयार रहना होगा। साथ ही, बॉन्ड की ऊंची यील्ड उन्हें उन निवेशकों के लिए भी अधिक आकर्षक बना रही है जो पहले स्टॉक मार्केट को प्राथमिकता देते थे।
हालांकि, निवेशकों को जरूरी नहीं कि केवल एक ही एसेट क्लास चुननी पड़े। स्टॉक्स और बॉन्ड को मिलाने से अलग-अलग इंस्ट्रूमेंट्स में जोखिम फैलाया जा सकता है, हालांकि बाजार में उथल-पुथल के दौरान दोनों का मूल्य एक साथ घट सकता है। डैलियो, सुब्रमणियन और तालेब की चेतावनियों से संकेत मिलता है कि मौजूदा परिस्थितियों में किसी एक एसेट क्लास से गारंटीड मुनाफे की उम्मीद करने के बजाय दोनों बाजारों के जोखिमों पर विचार करना महत्वपूर्ण है।
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