CryptoQuant विशेषज्ञ: Bitcoin के बेयर मार्केट अब कम गंभीर होते जा रहे हैं

​क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार वर्षों से परिचित चक्रों का अनुसरण करता आया है। लेकिन क्या निवेशक किसी गिरावट के आने से पहले उसके चेतावनी संकेत पहचान सकते हैं? Traders Union के साथ एक साक्षात्कार में, CryptoQuant के प्रमुख शोधकर्ता Julio Moreno बताते हैं कि कौन-से संकेतक कीमतों में आसन्न गिरावट की चेतावनी दे सकते हैं और Bitcoin को अपने अब तक के उच्चतम स्तर पर लौटने के लिए क्या ज़रूरी है।

Bitcoin के बेयर मार्केट कैसे बदले हैं

अपने इतिहास के दौरान, Bitcoin ने तेज़ी और गिरावट के कई बड़े दौर देखे हैं। कीमतों में तेज़ उछाल के बाद आम तौर पर लंबे बेयर मार्केट आए हैं, जिनके दौरान निवेशकों को भारी नुकसान हुआ।

हालांकि, हाल के वर्षों में क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार की संरचना बदल गई है। स्पॉट ETF की शुरुआत और संस्थागत भागीदारी बढ़ने से मांग के नए स्रोत बने हैं। क्या ये बदलाव Bitcoin के पारंपरिक बाज़ार चक्रों को बाधित कर सकते हैं? Julio Moreno को इस पर संदेह है।

“कुल मिलाकर यह पैटर्न अब भी कायम है। मांग धीमी पड़ने और घटने लगने के बाद, 2026 में Bitcoin ने एक और अपेक्षित बेयर मार्केट का अनुभव किया।”

निवेशकों के लिए, लंबे समय तक चलने वाली गिरावटों में नुकसान का स्तर यह समझने का एक अहम पैमाना है कि समय के साथ Bitcoin के बेयर मार्केट कैसे बदले हैं। अलग-अलग बाज़ार चक्रों में गिरावट की तुलना करने से मौजूदा गिरावट की गंभीरता को समझने में मदद मिलती है।

“हालांकि, बेयर मार्केट की गिरावट अब कम गहरी रही है। 2026 के बेयर मार्केट में गिरावट 53% रही, जबकि पिछले बेयर मार्केट में यह 76%-83% थी।”

अलग-अलग बाज़ार चक्रों में Bitcoin की गिरावट। स्रोत: CryptoQuant.

क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार के सामने कौन-से खतरे हैं?

क्रिप्टोकरेंसी राजनीतिक घटनाक्रमों, नियामकीय बदलावों और निवेशकों की धारणा के प्रति संवेदनशील बनी हुई हैं। दीर्घकालीन मांग मज़बूत रहने पर भी अप्रत्याशित घटनाएं कीमतों में तेज़ उतार-चढ़ाव ला सकती हैं।

अनिश्चितता के आगामी स्रोतों में से एक नवंबर 2026 में होने वाले अमेरिकी मध्यावधि चुनाव हैं। Moreno का मानना है कि क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार के प्रतिभागियों को देश की राजनीतिक स्थिति पर विशेष ध्यान देना चाहिए।

“अल्पावधि में, नवंबर के अमेरिकी चुनाव कुछ कीमतों में उतार-चढ़ाव ला सकते हैं, खासकर अगर डेमोक्रेट जीतते हैं, क्योंकि पहले उनकी नीतियां क्रिप्टो-विरोधी रही हैं।”

हालांकि, Moreno राजनीतिक जोखिमों को इस उद्योग की सबसे गंभीर चुनौती नहीं मानते। उनके अनुसार, ऐसे तकनीकी विकास जो डिजिटल परिसंपत्तियों के मौजूदा सुरक्षा तंत्रों को खतरे में डाल सकते हैं, दीर्घकाल में कहीं अधिक बड़ी चिंता हैं।

“दीर्घकाल में, क्वांटम कंप्यूटिंग क्रिप्टो के लिए सबसे बड़ा खतरा है।”

यह उन पर्याप्त रूप से शक्तिशाली क्वांटम कंप्यूटरों की संभावित क्षमता की ओर इशारा करता है, जो कुछ क्रिप्टोग्राफ़िक एल्गोरिदम को तोड़ सकते हैं। हालांकि यह खतरा अभी दूर का लग सकता है, लेकिन ब्लॉकचेन डेवलपर्स को अपने नेटवर्क की सुरक्षा बेहतर बनाते समय इसे ध्यान में रखना होगा।

क्या Bitcoin की कीमत में गिरावट का पूर्वानुमान लगाया जा सकता है?

क्रिप्टोकरेंसी बाज़ारों का एक लाभ ब्लॉकचेन डेटा की उपलब्धता है। विश्लेषक वॉलेट के बीच होने वाले ट्रांसफ़र, बड़े निवेशकों की गतिविधियों और ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म पर आने वाली परिसंपत्तियों की मात्रा पर नज़र रख सकते हैं।

ये संकेतक शोधकर्ताओं को कीमतों में बदलाव दिखने से पहले बाज़ार प्रतिभागियों के व्यवहार का आकलन करने में मदद करते हैं। एक्सचेंजों में Bitcoin के इनफ़्लो पर खास ध्यान दिया जाता है, क्योंकि ऐसे ट्रांसफ़र बिक्री गतिविधि से पहले हो सकते हैं।

Moreno ने ऐसे दो घटनाक्रमों का ज़िक्र किया, जिनमें ब्लॉकचेन डेटा ने पहले ही चेतावनी के संकेत दे दिए थे।

“कीमतों में सुधार से पहले आम तौर पर एक्सचेंजों में इनफ़्लो बढ़ता है। उदाहरण के लिए, मार्च 2024 और नवंबर 2024 में एक्सचेंजों में Bitcoin का प्रवाह तेज़ी से बढ़ा था। इसके कुछ ही समय बाद, अगले कुछ महीनों में Bitcoin की कीमत में क्रमशः 24% और 28% की गिरावट आई।”

बिटकॉइन एक्सचेंज में आवक और कीमतों में उतार-चढ़ाव। स्रोत: CryptoQuant.

हालाँकि, एक्सचेंज में आवक बढ़ने का यह मतलब नहीं है कि बिकवाली होना तय है। बड़े धारक विभिन्न कारणों से परिसंपत्तियाँ ट्रांसफर कर सकते हैं, जबकि कीमतों पर मांग, तरलता और व्यापक वित्तीय बाजार की स्थितियों का भी प्रभाव पड़ता है।

“बेशक, बाजार में सुधार का अनुमान लगाने के लिए एक्सचेंज फ्लो उन कई संकेतकों में से एक है, जिनका एक साथ विश्लेषण करना ज़रूरी है।”

AI बूम के बीच Bitcoin माइनिंग क्यों खत्म नहीं हो रही

आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस कंप्यूटिंग क्षमता की बढ़ती मांग Bitcoin की बड़ी माइनिंग कंपनियों के बिज़नेस मॉडल को नया रूप दे रही है। अधिक डेटा सेंटर ऑपरेटर क्रिप्टोकरेंसी माइनिंग के बजाय AI वर्कलोड को सपोर्ट करने के लिए अपने इंफ्रास्ट्रक्चर का इस्तेमाल करने पर विचार कर रहे हैं।

इस बदलाव से Bitcoin माइनिंग के भविष्य पर सवाल उठ रहे हैं। अगर बड़ी माइनिंग कंपनियाँ निवेश और इंफ्रास्ट्रक्चर को AI की ओर स्थानांतरित करती रहीं, तो अंततः इसका Bitcoin के कुल नेटवर्क हैशरेट पर असर पड़ सकता है।

CryptoQuant के डेटा से फिलहाल माइनिंग गतिविधि में बड़े पैमाने पर गिरावट के संकेत नहीं मिलते। Moreno के अनुसार, Bitcoin नेटवर्क का हैशरेट अभी भी अपेक्षाकृत ऊँचा है।

“Bitcoin की सभी सबसे बड़ी माइनिंग कंपनियों के AI की ओर रुख करने के बावजूद, Bitcoin नेटवर्क का हैशरेट 11 नवंबर, 2025 को दर्ज अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से केवल 8% नीचे है।”

कुछ प्रतिभागियों की गतिविधि में गिरावट का यह मतलब नहीं है कि उनकी क्षमता की भरपाई नहीं हो सकती। Moreno बताते हैं कि नेटवर्क हैशरेट में बदलाव से यह आकलन किया जा सकता है कि उद्योग किस तरह अनुकूलन कर रहा है।

“दरअसल, जुलाई के अंत से हैशरेट में 10% की वृद्धि हुई है। यह Bitcoin की कीमत के 2026 के निचले स्तर पर पहुँचने के कुछ ही समय बाद हुआ। इससे संकेत मिलता है कि अन्य Bitcoin माइनिंग संस्थाओं ने इन बड़ी कंपनियों की छोड़ी हुई जगह भरने के लिए कदम बढ़ाया है।”

कीमतों में उतार-चढ़ाव के बीच Bitcoin नेटवर्क के हैशरेट में बदलाव। स्रोत: CryptoQuant.

नई ऊँचाइयों पर पहुँचने के लिए Bitcoin को क्या चाहिए?

2026 में बड़ी गिरावट के बाद सबसे बड़ा सवाल यह है कि क्या Bitcoin अपने पिछले उच्च स्तरों पर लौट सकता है। हालाँकि इस क्रिप्टोकरेंसी ने कई बार बड़ी गिरावटों के बाद वापसी की है, लेकिन ऐतिहासिक पैटर्न इस बात की गारंटी नहीं देते कि वही स्थिति फिर बनेगी।

CryptoQuant के प्रमुख संकेतकों में से एक Bitcoin की अनुमानित मांग है। इससे यह आकलन करने में मदद मिलती है कि क्या उपलब्ध क्रिप्टोकरेंसी आपूर्ति को समाहित करने के लिए खरीदारी गतिविधि पर्याप्त है। नकारात्मक मान अपर्याप्त मांग दर्शाते हैं, जबकि सकारात्मक रीडिंग से पता चलता है कि मांग आपूर्ति से अधिक है।

Moreno का मानना है कि Bitcoin अपने सर्वकालिक उच्च स्तरों पर लौट सकता है, लेकिन इस संकेतक में आगे होने वाले बदलाव अहम होंगे।

“हाँ। इसके लिए मांग में लगातार सुधार ज़रूरी होगा, जो जून से हो रहा है। चौथा चार्ट दिखाता है कि जून की शुरुआत में Bitcoin की अनुमानित मांग 273K BTC तक सिकुड़ गई थी। यह गिरावट अब कम होकर फिलहाल 47K BTC रह गई है।”

2026 में Bitcoin की अनुमानित मांग और कीमत के रुझान। स्रोत: CryptoQuant. 

हालाँकि Bitcoin की अनुमानित मांग में उल्लेखनीय सुधार हुआ है, फिर भी यह संकेतक नकारात्मक बना हुआ है। इससे पता चलता है कि बाजार पर दबाव कम हो रहा है, लेकिन खरीदारी गतिविधि में पूरी तरह सुधार की बात कहना अभी जल्दबाज़ी होगी।