भारत में निजी पूंजीगत व्यय योजनाएं घटती हैं, बिजली क्षेत्र FY27 में हिस्सेदारी बढ़ाता है

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Jainam Mehta

27.03.2026

भारत में निजी पूंजीगत व्यय योजनाएं घटती हैं, बिजली क्षेत्र FY27 में हिस्सेदारी बढ़ाता है — पूंजीगत व्यय में गिरावट

सांख्यिकी और कार्यक्रम क्रियान्वयन मंत्रालय के नवीनतम सर्वे के अनुसार, अक्टूबर-दिसंबर 2025 तिमाही को कवर करने वाले आकलन में कंपनियां FY27 में 9.55 लाख करोड़ रुपये का पूंजीगत व्यय करने की योजना बना रही हैं, जो FY26 के 11.43 लाख करोड़ रुपये से 16 प्रतिशत कम है। यह गिरावट व्यापक कॉरपोरेट सतर्कता को दिखाती है, हालांकि तुलनीय 3,800 से अधिक कंपनियों के समूह में खर्च का अनुमान लगभग स्थिर बना हुआ है। सर्वे यह भी बताता है कि FY25 में वास्तविक पूंजीगत व्यय का साकार अनुपात 96.3 प्रतिशत रहा, जिससे संकेत मिलता है कि कंपनियां घोषित योजनाओं के करीब ही खर्च कर रही हैं।

हाइलाइट्स

FY27 में विनिर्माण का निजी पूंजीगत व्यय हिस्सा 50.2 प्रतिशत से गिरकर 44.4 प्रतिशत, जबकि बिजली, गैस व कूलिंग आपूर्ति का हिस्सा 9 प्रतिशत से बढ़कर 14.9 प्रतिशत हुआ।
मशीनरी व उपकरण का पूंजीगत व्यय FY26 के 64 प्रतिशत से बढ़कर FY27 में 70.4 प्रतिशत पहुंचा, जबकि ग्रीनफील्ड प्रोजेक्ट्स की कमी से वर्क-इन-प्रोग्रेस घटकर 10.5 प्रतिशत हुआ।
FY26 सर्वेक्षण में 49 प्रतिशत कंपनियां मुख्य परिसंपत्तियों में निवेश बढ़ाने पर जोर दे रही हैं, केवल 14.5 प्रतिशत कंपनियां उच्च-विकास परिसंपत्तियों को लक्ष्य बना रही हैं।

FY27 निवेश रुझान और क्षेत्रीय पुनर्संतुलन

निजी क्षेत्र के निवेश इरादों में कमी ऐसे समय दिखती है जब कंपनियां व्यापक खर्च को सीमित करते हुए ऊर्जा और बिजली से जुड़ी परिसंपत्तियों पर अधिक ध्यान दे रही हैं। विनिर्माण, जो परंपरागत रूप से निजी कैपेक्स का सबसे बड़ा हिस्सा रखता है, FY26 के 50.2 प्रतिशत से घटकर FY27 में 44.4 प्रतिशत पर आता है। इसके विपरीत बिजली, गैस और एयर कंडीशनिंग सप्लाई का हिस्सा 9 प्रतिशत से बढ़कर 14.9 प्रतिशत हो जाता है, जो ऊर्जा अवसंरचना और संक्रमण निवेश की तेज होती प्राथमिकता को दर्शाता है.

सूचना और संचार क्षेत्र का हिस्सा 16.4 प्रतिशत से घटकर 14.4 प्रतिशत होता है, जबकि परिवहन और भंडारण 5.5 प्रतिशत पर अपेक्षाकृत स्थिर रहता है। यह पैटर्न बताता है कि पूंजी आवंटन अधिक चयनात्मक हो रहा है। वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियों के बीच कंपनियां उन क्षेत्रों को तरजीह दे रही हैं जिन्हें दीर्घकालिक मांग और नीति समर्थन से लाभ मिल सकता है.

मशीनरी पर जोर, नई परियोजनाओं में नरमी

संपत्ति श्रेणियों के स्तर पर कंपनियां मशीनरी और उपकरण की ओर अधिक पूंजी मोड़ रही हैं। इसका हिस्सा FY26 के 64 प्रतिशत से बढ़कर FY27 में 70.4 प्रतिशत हो जाता है, जिससे संकेत मिलता है कि निवेश का फोकस उत्पादकता और क्षमता उन्नयन पर है। इसके साथ ही पूंजीगत कार्य प्रगति पर 15.9 प्रतिशत से घटकर 10.5 प्रतिशत रह जाता है, जो बड़े ग्रीनफील्ड प्रोजेक्ट्स की कम संख्या की ओर इशारा करता है.

भूमि अधिग्रहण का हिस्सा भी FY26 के 4.2 प्रतिशत से घटकर FY27 में 3 प्रतिशत रह जाता है। यह रुझान बताता है that कंपनियां नई साइटों और लंबी अवधि की निर्माण परियोजनाओं के बजाय मौजूदा परिसंपत्तियों से अधिक उत्पादन निकालने की रणनीति अपना रही हैं। ऐसे निवेश से नकदी अनुशासन बनाए रखने के साथ परिचालन दक्षता में सुधार की गुंजाइश बढ़ती है.

भारत इंक की रणनीति में परिचालन स्थिरता प्रमुख

FY26 की निवेश रणनीति संबंधी जानकारी इस बदलाव को और स्पष्ट करती है। सर्वे में शामिल 49 प्रतिशत कंपनियां मुख्य परिसंपत्तियों पर दांव बढ़ा रही हैं, जबकि 38 प्रतिशत मौजूदा परिसंपत्तियों के उन्नयन और सुधार पर ध्यान देना चाहती हैं। केवल 14.5 प्रतिशत कंपनियां उच्च-विकास अवसरवादी परिसंपत्तियों को लक्ष्य बना रही हैं, जिससे जोखिम लेने की सीमित इच्छा झलकती है.

करीब 20 प्रतिशत उत्तरदाताओं का कोई स्पष्ट निवेश ढांचा नहीं होना यह दिखाता है कि दीर्घकालिक दृश्यता अब भी पूरी तरह मजबूत नहीं है। इसके बावजूद बिजली क्षेत्र की बढ़ती हिस्सेदारी संकेत देती है कि ऊर्जा आपूर्ति, नवीकरणीय क्षमता और संबंधित अवसंरचना निकट अवधि में निजी निवेश का प्रमुख सहारा बनी रह सकती है। इससे भारत के औद्योगिक और उपयोगिता क्षेत्रों में पूंजी आवंटन का संतुलन आगे भी बदलता रह सकता है.

हमने पहले महिंद्रा एंड महिंद्रा में 2020 के बाद पूंजी आवंटन और कारोबार पुनर्संरचना पर रिपोर्ट किया था। उस रिपोर्ट में बताया गया था कि समूह ने डेटा-आधारित फैसलों के जरिए घाटे वाले कारोबारों से बाहर निकलकर एसयूवी, ट्रैक्टर, ईवी और वित्तीय सेवाओं जैसे मुख्य क्षेत्रों पर फोकस बढ़ाया और पूंजी अनुशासन के साथ रिटर्न प्रोफाइल में सुधार किया।

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