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01.07.2026

भारत के लिए होरमुज जलडमरूमध्य खुलने से तेल लागत दबाव घटता है — तेल लागत में राहत

होरमुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने और U.S.-ईरान समझ ढांचे के बाद कच्चे तेल की कीमतों में नरमी भारत के लिए मुद्रास्फीति, ब्याज दरों और कॉरपोरेट लागत पर राहत ला रही है। ब्रेंट और WTI अपने पश्चिम एशिया संघर्षकालीन उच्च स्तर से करीब 40 प्रतिशत नीचे आ गए हैं, जिससे ईंधन-निर्भर क्षेत्रों की मार्जिन और आय दृश्यता में सुधार की उम्मीद बन रही है।

हाइलाइट्स

होरमुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने और WTI के $70 प्रति बैरल से नीचे आने से भारत के कच्चे तेल की लागत दबाव में उल्लेखनीय कमी आई है।
Crisil और Kotak ने ब्रेंट की दूसरी तिमाही औसत कीमत $85 प्रति बैरल और वर्ष भर $80-85 प्रति बैरल बताई, और परिचालन मार्जिन पर असर 100 बेसिस प्वाइंट तक सीमित रहने की संभावना जताई।
मार्च-मई में तेल विपणन कंपनियों की शुद्ध अंडर-रिकवरी $4,000 करोड़ से $4,500 करोड़ आंकी गई, लेकिन उत्पाद शुल्क स्थिर रहने पर इस वर्ष संचालन लाभ संभव है।

तेल कीमतों में गिरावट और आपूर्ति सामान्यीकरण

Forbes India के अनुसार, होरमुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने से वैश्विक तेल और गैस आपूर्ति का एक अहम मार्ग बहाल हो रहा है, जिसके बाद भारत के लिए कच्चे तेल की लागत संबंधी दबाव कम होने की उम्मीद है। 25 जून तक WTI फरवरी के अंत के बाद पहली बार 70 डॉलर प्रति बैरल से नीचे चला गया, जबकि ब्रेंट करीब 73 डॉलर प्रति बैरल पर रहा, जो पश्चिम एशिया संकट के बाद का इसका सबसे कमजोर स्तर है।

Crisil Ratings के प्रबंध निदेशक सुभोध राय का कहना है कि कच्चे तेल में हालिया तेज गिरावट और गैस आपूर्ति के सामान्य होने की संभावना India Inc के लिए फायदेमंद है, क्योंकि इससे लागत दबाव अर्थपूर्ण रूप से कम होगा। उनके अनुसार, यदि युद्धविराम कायम रहता है, तो 34 में से लगभग दो-तिहाई क्षेत्रों पर व्यवधान सीमित रहेगा और दूसरी छमाही में मार्जिन की रिकवरी पहली छमाही के दबाव की भरपाई कर सकती है।

17 जून को U.S. और ईरानी अधिकारियों ने कहा था कि वे युद्ध समाप्त करने, U.S. की नाकेबंदी रोकने और होरमुज जलडमरूमध्य को फिर खोलने के लिए एक ढांचे पर सहमत हुए हैं, हालांकि प्रकाशन तक अंतिम समझौते पर हस्ताक्षर नहीं हुए थे। Kotak Institutional Equities के विश्लेषक अनिल शर्मा का मानना है कि तीव्र वैश्विक दबाव के बीच दोनों पक्षों के प्रमुख बिंदुओं पर सहमत होने से अंतिम समझौते की संभावना ऊंची है, लेकिन भू-राजनीतिक जोखिम बने हुए हैं और ऊर्जा बाजारों में अस्थिरता जारी रह सकती है।

यह जलडमरूमध्य वैश्विक ऊर्जा व्यापार का एक प्रमुख अवरोध बिंदु है, जिसके जरिए दुनिया के लगभग 20 प्रतिशत तेल और तरलीकृत प्राकृतिक गैस का कारोबार होता है। OECD देशों और चीन की रणनीतिक भंडार रिलीज, साथ ही कुछ देशों द्वारा आयात में तेज कटौती, आपूर्ति व्यवधान के बावजूद कीमतों को काबू में रखने में मदद करती हैं।

भारत इंक और वैश्विक ऊर्जा व्यापार पर असर

Kotak Institutional Equities के शर्मा ब्रेंट की दूसरी तिमाही औसत कीमत 85 डॉलर प्रति बैरल रहने और बाद में 75 डॉलर प्रति बैरल तक आने की उम्मीद करते हैं। उनके अनुसार, जब प्रभावित आपूर्ति का बड़ा हिस्सा Q4FY26 में लौटता है, तो तेल बाजार अधिशेष में जा सकता है, हालांकि भंडार फिर भरने की जरूरत और भू-राजनीतिक प्रीमियम कीमतों को ऊंचा रख सकते हैं।

Julius Baer के नॉरबर्ट रुकर का कहना है कि तेल बाजार में तेज वापसी चौंकाने वाली है और निर्यात संकट-पूर्व सामान्य स्तर के 80 प्रतिशत से ऊपर लौटते दिख रहे हैं, जिससे बाजार घाटे से अधिशेष की ओर पलटता नजर आता है। उनका तीन महीने का अनुमान 70 डॉलर प्रति बैरल है, और उनका मानना है कि यह झटका उत्पादन लागत को नहीं बदलता तथा दीर्घकालिक निवेश चक्र को जरूरी नहीं बढ़ाता, खासकर तब जब परिवहन का विद्युतीकरण और पेट्रोकेमिकल फीडस्टॉक में तेल से गैस की ओर बदलाव मांग के शिखर के संकेत दे रहे हैं।

Crisil के 34 क्षेत्रों के आकलन के अनुसार, यदि समझ ढांचा कायम रहता है और आगे कोई बड़ा व्यवधान नहीं होता, तो चालू वित्त वर्ष में परिचालन मार्जिन पर असर 100 बेसिस प्वाइंट तक सीमित रह सकता है, जबकि पहले लंबे संघर्ष और जलडमरूमध्य बंद रहने की स्थिति में 200 बेसिस प्वाइंट का असर माना गया था। विश्लेषण में माना गया है कि इस वित्त वर्ष में ब्रेंट का औसत 80 से 85 डॉलर प्रति बैरल रहेगा और गैस आपूर्ति में व्यवधान लगभग चार महीने तक रहेगा।

Crisil के मुताबिक 24 ऐसे क्षेत्रों में, जिन पर असर सीमित रहने की उम्मीद है, तेल विपणन कंपनियां और उर्वरक निर्माता तेज लाभप्रदता सुधार के लिए अलग दिखते हैं। मार्च से मई के बीच तेल विपणन कंपनियों की शुद्ध अंडर-रिकवरी 40,000 करोड़ रुपये से 45,000 crore रुपये के बीच आंकी गई है, लेकिन यदि उत्पाद शुल्क पुराने स्तर पर लौटता है और खुदरा ईंधन कीमतें अपरिवर्तित रहती हैं, तो वे इस वित्त वर्ष में परिचालन लाभ दर्ज कर सकती हैं।

उर्वरक क्षेत्र में भी आपूर्ति स्थितियां सुधरने और सब्सिडी समर्थन बने रहने से लाभप्रदता पर असर सीमित रहने की उम्मीद है। हालांकि Crisil ने अल नीनो, सामान्य से कम बारिश और U.S.-ईरान समझ ढांचे के अंतरिम तथा गैर-बाध्यकारी स्वरूप को India Inc की स्थिर ऋण गुणवत्ता दृष्टि के लिए प्रमुख जोखिम बताया है।

InCred Research Services के एमडी और प्रमुख सतीश कुमार का कहना है कि यह युद्ध कच्चे तेल के बाजार को बुनियादी रूप से बदल देता है, क्योंकि अब होरमुज जलडमरूमध्य एक सक्रिय दबाव बिंदु बन गया है। उनके अनुसार, आयातक देश भविष्य के जोखिम कम करने के लिए मध्य पूर्व से बाहर आपूर्ति स्रोतों में विविधीकरण बढ़ा सकते हैं, जिससे रूस और U.S. जैसे गैर-खाड़ी आपूर्तिकर्ताओं को दीर्घकालिक लाभ मिल सकता है।

हमारी पिछली रिपोर्ट में वित्त मंत्रालय की मासिक आर्थिक समीक्षा के हवाले से बताया गया था कि U.S.-ईरान वार्ताओं में प्रगति से वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में नरमी आई, लेकिन पश्चिम एशिया के घटनाक्रम, होरमुज जलडमरूमध्य से शिपिंग बाधाओं और कमजोर मानसून जैसे जोखिम बने हुए हैं। उस लेख में यह भी रेखांकित किया गया था कि तेल की कीमतों में गिरावट बाहरी दबाव कुछ हद तक घटा सकती है, हालांकि वृद्धि और मुद्रास्फीति के अनुमान पर अनिश्चितताओं का असर जारी रह सकता है।

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