भारत का गोल्ड लोन क्षेत्र तेज वृद्धि के बीच ऋण गुणवत्ता जोखिमों की जांच में

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Ashutosh Sureka

23.10.2026

भारत का गोल्ड लोन क्षेत्र तेज वृद्धि के बीच ऋण गुणवत्ता जोखिमों की जांच में — गोल्ड लोन का जोखिम

भारत में सोने के बदले कर्ज का बाजार तेज रफ्तार से बढ़ रहा है, क्योंकि ऊंची सोने की कीमतें और गिरवी रखी जा सकने वाली संपत्ति ने बैंकों और NBFCs के लिए इस खंड को आकर्षक बनाया है। लेकिन हालिया आंकड़े और प्रबंधन टिप्पणियां संकेत देती हैं कि इस वृद्धि का एक हिस्सा उन उधारकर्ताओं से भी आ रहा है जो दूसरे कर्जों के दबाव में हैं, जिससे ऋण गुणवत्ता और वसूली क्षमता पर सवाल उठ रहे हैं।

हाइलाइट्स

31 अगस्त 2026 तक बैंकों का बकाया गोल्ड लोन 5.6 लाख करोड़ रुपये और NBFCs का 3.6 लाख करोड़ रुपये तक पहुंच गया, मार्च 2028 तक बाजार 30% वार्षिक बढ़ने का अनुमान।
FY26 में गोल्ड लोन वितरण के 15%–23% ऐसे उधारकर्ताओं को हुए जिनके ऊपर पहले से 90 दिन से अधिक का बकाया था, कुल 4.7 लाख करोड़ रुपये के वितरण के साथ।
1 अप्रैल 2026 से नए चरणबद्ध loan-to-value नियम लागू, बड़ी कंपनियां जैसे Tata Capital, Godrej Capital, Aditya Birla Capital और L&T Finance आक्रामक विस्तार कर रही हैं।

वृद्धि के पैमाने और उधारकर्ता दबाव के संकेत

जैसाकि Economic Times ने रॉयटर्स और भारतीय रिजर्व बैंक के आंकड़ों का हवाला देते हुए बताया, गोल्ड लोन खंड में वृद्धि 2026 में भी मजबूत बनी हुई है, हालांकि सख्त नियामकीय ढांचे के बाद इसकी रफ्तार कुछ नरम पड़ रही है। 31 जुलाई 2026 तक सोने के आभूषणों के बदले बैंकों का कर्ज 88.1% बढ़कर 5.52 लाख करोड़ रुपये हो गया, जबकि 31 अगस्त तक बैंकों का बकाया गोल्ड लोन लगभग 5.6 लाख करोड़ रुपये और NBFCs का 3.6 लाख करोड़ रुपये तक पहुंच गया।

यह विस्तार अब खुदरा ऋण बाजार में एक बड़े घटक के रूप में उभर रहा है। Macquarie Capital के सुरेश गणपति के हवाले से TOI ने कहा कि गैर-आवासीय खुदरा कर्ज में गोल्ड लोन की हिस्सेदारी करीब 28% तक पहुंच गई है, जिससे यह बंधक ऋण के बाद दूसरा सबसे बड़ा खुदरा खंड बन गया है। ICRA की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, मार्च 2028 तक यह बाजार 30 लाख करोड़ रुपये तक पहुंचने के लिए अगले दो वर्षों में 30% से अधिक बढ़ सकता है।

फिर भी, तेजी से विस्तार के साथ उधारकर्ता तनाव के संकेत भी सामने आ रहे हैं। Piramal Finance के प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यपालक अधिकारी जयराम श्रीधरन ने कंपनी की दूसरी तिमाही आय कॉल में कहा कि FY26 में उद्योग के 15% से 23% गोल्ड लोन वितरण ऐसे उधारकर्ताओं को गए जो कम से कम एक अन्य कर्ज पर 90 दिन से अधिक बकाया थे। उनके अनुसार, ऐसे वितरण का मूल्य 4.7 लाख करोड़ रुपये रहा, हालांकि उन्होंने कहा कि Piramal स्वयं 90 दिन से अधिक बकाया ग्राहकों को कर्ज नहीं देता और अक्टूबर में अब तक ऐसे ग्राहकों की हिस्सेदारी 1% से कम रही है।

यह संकेत अपने आप में यह नहीं दिखाते कि उतना कर्ज खराब हो गया है, लेकिन यह एक संवेदनशील उधारकर्ता आधार की ओर इशारा करते हैं। यदि ग्राहक पुराने व्यक्तिगत या अन्य कर्ज चुकाने के लिए आभूषण गिरवी रख रहे हैं, तो इससे आय सृजन नहीं बढ़ता, बल्कि केवल देनदारियों का पुनर्विन्यास होता है। Bajaj Finance ने भी शुरुआती बकाया में वृद्धि को कम अवधि वाले उत्पादों से जुड़ा बताया है, हालांकि कंपनी का कहना है कि इससे क्रेडिट लागत पर बड़ा असर पड़ने की उम्मीद नहीं है।

नियामकीय ढांचा, प्रतिस्पर्धा और वसूली की चुनौती

भारतीय रिजर्व बैंक ने इस खंड पर निगरानी पहले ही कड़ी कर दी है। जून 2025 में जारी Lending Against Gold and Silver Collateral Directions 1 अप्रैल 2026 से लागू हुए, जिनके तहत पहले के एकसमान 75% loan-to-value सीमा की जगह चरणबद्ध ढांचा लाया गया। इसके अनुसार 2.5 लाख रुपये तक के कर्ज पर 85%, 2.5 लाख रुपये से 5 लाख रुपये तक 80%, और इससे बड़े कर्ज पर 75% तक loan-to-value की अनुमति है।

नियमों ने उपभोग आधारित bullet-repayment ऋणों की अवधि भी 12 महीने तक सीमित कर दी है। इससे उधारकर्ताओं को उपलब्ध राशि और पुनर्भुगतान संरचना दोनों प्रभावित होती हैं, जबकि नियामक का उद्देश्य गिरवी रखे सोने के मूल्य और कर्ज राशि के बीच सुरक्षा मार्जिन बनाए रखना है। लेकिन यदि कर्ज वितरण के बाद सोने की कीमतों में तेज गिरावट आती है, तो यही मार्जिन संकुचित हो सकता है।

इसी बीच, नए खिलाड़ी भी तेजी से इस बाजार में प्रवेश कर रहे हैं। जुलाई में Tata Capital ने Yogakshemam Loans में 88.6% हिस्सेदारी खरीदने की घोषणा की, जबकि Godrej Capital ने Kanakadurga Finance का गोल्ड लोन कारोबार खरीदा। ET ने अगस्त में बताया कि Aditya Birla Capital मार्च 2027 तक 200 से 300 समर्पित गोल्ड लोन शाखाएं स्थापित करना चाहता है, और L&T Finance ने चालू वित्त वर्ष में 500 शाखाएं जोड़ने की योजना बनाई है।

यह प्रतिस्पर्धा बाजार को गहरा बना सकती है, लेकिन अगर संस्थान तेज वितरण को उधारकर्ता आकलन से ऊपर रख देते हैं तो यही कमजोरी बन सकती है। गोल्ड लोन में गिरवी संपत्ति होने से नुकसान आमतौर पर असुरक्षित व्यक्तिगत ऋण की तुलना में कम रहते हैं, पर यह हर परिस्थिति में पूर्ण सुरक्षा नहीं देता। अगर डिफॉल्ट बढ़ने के साथ सोने की कीमतों में तेज गिरावट आती है, तो बड़े पैमाने पर नीलामी से वसूली पर दबाव पड़ सकता है और परिचालन बाधाएं भी बढ़ सकती हैं।

इसलिए अगले कुछ तिमाहियों में ध्यान इस बात पर रहेगा कि क्या शुरुआती बकाया गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों में बदलते हैं और क्या ऋणदाता अपनी अंडरराइटिंग कसते हैं। फिलहाल इस खंड में वृद्धि की गुंजाइश बनी हुई है, लेकिन इसकी दीर्घकालिक मजबूती इस पर निर्भर करेगी कि वृद्धि वास्तविक ऋण मांग से आती है या वित्तीय दबाव के पुनर्विन्यास से।

हमारी पिछली रिपोर्ट में अप्रत्यक्ष एवरग्रीनिंग की चर्चा की गई थी, जिसमें कुछ कमजोर पूंजी वाले बैंक संबंधित पक्षों के जरिए धन घुमाकर खराब ऋणों की पहचान और डिफॉल्ट संकेतों को टालते दिखते हैं। अध्ययन के निष्कर्षों के अनुसार ऐसी व्यवस्थाओं में डिफॉल्ट जोखिम सामान्य से अधिक होता है, लेकिन सतह पर वसूली और बेहतर एसेट क्वालिटी का भ्रम बन सकता है। यह संदर्भ बताता है कि तेज ऋण-वितरण के दौर में केवल दिखती वसूली नहीं, बल्कि उधारकर्ता की वास्तविक वित्तीय स्थिति और धन-प्रवाह के पैटर्न भी वित्तीय स्थिरता के लिए निर्णायक होते हैं।

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