NSCC ने एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद जोखिम के लिए क्लियरिंग फंड कार्यप्रणाली में बदलाव दर्ज किए

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NSCC ने एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद जोखिम के लिए क्लियरिंग फंड कार्यप्रणाली में बदलाव दर्ज किए — NSCC ने ETP जोखिम नियमों को अपडेट किया

संयुक्त राज्य अमेरिका के एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों के लिए क्लियरिंग फ्रेमवर्क एक नई जोखिम समीक्षा का सामना कर रहा है क्योंकि नेशनल सिक्योरिटीज क्लियरिंग कॉरपोरेशन अपने सदस्यों के जोखिमों की गणना के तरीके में संशोधन करना चाहता है। यह प्रस्ताव, जो 26 मई को दायर किया गया और 1 जून को प्रकाशित हुआ, का उद्देश्य ETFs और अन्य ETPs के लिए मार्जिन उपचार को बेहतर बनाना है, जिनकी अंतर्निहित होल्डिंग्स एकाग्रता और विशिष्ट जोखिम जोड़ सकती हैं।

हाइलाइट्स

NSCC ने SEC के साथ एक प्रस्तावित नियम परिवर्तन दायर किया है ताकि एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों, विशेष रूप से ETFs, के लिए अपनी क्लियरिंग फंड कार्यप्रणाली को मजबूत किया जा सके।
मुख्य बदलावों में सुरक्षा-विशिष्ट जोखिम को बेहतर ढंग से मापने के लिए Gap Risk Charge को संशोधित करना और ETP उप-श्रेणी के अनुसार अधिक सूक्ष्म Bid-Ask Spread Charges लागू करना शामिल है।
इस पद्धति में पैरामीट्रिक VaR में एक औपचारिक फैट टेल एडजस्टमेंट फैक्टर शामिल किया गया है, जिसका उद्देश्य सिंगल-स्टॉक ETFs और वर्तमान में छूट प्राप्त विविधीकृत ETFs से होने वाले जोखिमों को लक्षित करना है।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

नियम फाइलिंग ETF और ETP जोखिम मापदंडों को लक्षित करती है

जैसा कि Securities and Exchange Commission द्वारा रिपोर्ट किया गया है, NSCC ने एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों से जुड़े जोखिमों के लिए अपनी क्लियरिंग फंड पद्धति को मजबूत करने के लिए सिक्योरिटीज एक्सचेंज एक्ट के तहत एक प्रस्तावित नियम परिवर्तन दायर किया है।

फाइलिंग में कहा गया है कि ये परिवर्तन NSCC नियमों और प्रक्रियाओं में तीन मुख्य क्षेत्रों में संशोधन करेंगे: गैप रिस्क चार्ज पद्धति, Bid-Ask स्प्रेड चार्ज, और पैरामीट्रिक VaR गणना में फैट टेल एडजस्टमेंट फैक्टर का उपयोग। आयोग इस सूचना को प्रकाशित कर रहा है ताकि इच्छुक पक्षों से टिप्पणियां प्राप्त की जा सकें।

NSCC का कहना है कि संशोधित गैप रिस्क चार्ज उन जोखिमों को बेहतर ढंग से पकड़ने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो ETFs की अंतर्निहित होल्डिंग्स के कारण सुरक्षा-विशिष्ट जोखिम पैदा करते हैं। क्लियरिंग एजेंसी का कहना है कि उसका वर्तमान दृष्टिकोण विशिष्ट जोखिमों को पूरी तरह से नहीं दर्शाता है और व्यापक रूप से विविधीकृत ETFs को इस चार्ज से छूट देता है, बिना उन जोखिमों पर पूरी तरह विचार किए।

सदस्यों के लिए बाजार और क्लियरिंग प्रभाव

प्रस्ताव Bid-Ask स्प्रेड चार्ज को भी परिष्कृत करता है, जिसमें ETPs की विभिन्न उप-श्रेणियों में अधिक सूक्ष्म आधार बिंदु शुल्क लागू किए जाते हैं। NSCC का कहना है कि यह समायोजन विभिन्न उत्पादों की तरलता और मूल्य निर्धारण विशेषताओं के साथ शुल्क को बेहतर ढंग से संरेखित करने के लिए किया गया है।

इसके अलावा, फाइलिंग में पैरामीट्रिक VaR गणना में फैट टेल एडजस्टमेंट फैक्टर के उपयोग का औपचारिक रूप से वर्णन किया गया है, जिससे मार्जिनिंग में चरम बाजार आंदोलनों को दर्शाने के लिए एक और परत जुड़ जाती है। NSCC का कहना है कि व्यापक बदलावों का यह सेट सिंगल-स्टॉक ETFs और उन ETFs में निहित जोखिमों को संबोधित करने में मदद करेगा, जो वर्तमान में गैप रिस्क चार्ज से छूट प्राप्त हैं, जिससे सदस्य के पोर्टफोलियो में एकाग्रता जोखिम बढ़ सकता है।

हमारे पहले के लेख में BlackRock के iShares Bitcoin Trust (IBIT) पर, हमने बताया था कि लगभग $1.26 बिलियन के ब्लॉक सेल ने कैसे बड़े पैमाने पर ETF रिडेम्प्शन और शुद्ध बहिर्वाह को ट्रिगर किया, जिससे ETF-लिंक्ड पोजिशनिंग के आसपास की भावना पर असर पड़ा। हमने यह भी उल्लेख किया कि लगातार बहिर्वाह का दबाव BlackRock के शेयरों में व्यापक तकनीकी कमजोरी के साथ मेल खाता है, जिससे यह उजागर होता है कि ETF फ्लो शॉक्स कैसे जल्दी ही बाजार तनाव संकेतों में बदल सकते हैं।

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