दर वृद्धि की उम्मीदों के बीच जापान की बॉन्ड यील्ड 30-वर्षीय उच्च स्तर पर पहुँची

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Andrey Mastykin

01.09.2026

दर वृद्धि की उम्मीदों के बीच जापान की बॉन्ड यील्ड 30-वर्षीय उच्च स्तर पर पहुँची — जापान की 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 30 वर्षों बाद 3% पर पहुँची

मंगलवार को जापान की बेंचमार्क सरकारी बॉन्ड यील्ड 3% पर पहुँच गई, जो 1996 के बाद पहली बार हुआ और लगभग शून्य उधारी लागत के दौर से एक और निर्णायक बदलाव को दर्शाता है। यह कदम ऐसे बॉन्ड बाज़ार को प्रतिबिंबित करता है, जो अब Bank of Japan के प्रत्यक्ष नियंत्रण के बजाय महँगाई, राजकोषीय जोखिम और ऊँची ब्याज दरों की उम्मीदों से अधिक प्रभावित हो रहा है।

हाइलाइट्स

जापान की 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 3% तक पहुँच गई।
यह स्तर आखिरी बार 1996 में देखा गया था।
विदेशी निवेशक अब JGB कैश ट्रेडिंग पर हावी हैं।
बाज़ारों को BOJ की एक और दर वृद्धि की उम्मीद है।

यह लेख मूल से अनुवादित किया गया था। हमारे संवाददाता द्वारा मूल संस्करण पढ़ें यहाँ.

Bloomberg ने बताया कि जापानी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड छह बेसिस पॉइंट तक बढ़कर 3% हो गई, जो एक साल पहले के स्तर से लगभग दोगुनी है। बाद में 10-वर्षीय ऋण की नीलामी में 12-महीने के औसत के अनुरूप मांग आने के बाद यील्ड में थोड़ी नरमी आई।

नकारात्मक ब्याज दरों के बाद JGB बाज़ार का नया दौर

2024 में BOJ द्वारा अपनी नकारात्मक ब्याज दर नीति समाप्त किए जाने के बाद यह बदलाव तेज़ हुआ है। हालांकि केंद्रीय बैंक के पास अब भी बकाया सरकारी ऋण का बड़ा हिस्सा है, लेकिन अब यील्ड कर्व पर कीमतों को प्रभावित करने में निवेशकों की भूमिका अधिक हो गई है।

इससे घरेलू बैंकों, बीमा कंपनियों और पेंशन फंडों के सामने मौजूद गणनाएँ बदल गई हैं। ऊँची यील्ड मौजूदा पोर्टफोलियो पर मार्क-टू-मार्केट नुकसान डालती है, लेकिन इससे नए जारी किए गए जापानी ऋण अन्य फिक्स्ड-इनकम परिसंपत्तियों की तुलना में अधिक प्रतिस्पर्धी भी बनते हैं।

विदेशी निवेशक विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो गए हैं। अब अंतरराष्ट्रीय फंड मासिक कैश JGB लेनदेन का लगभग दो-तिहाई हिस्सा रखते हैं, जबकि 2009 में यह केवल 12% था। इससे जापान का वैश्विक दरों और निवेशक भावना में बदलावों के प्रति जोखिम बढ़ गया है।

घरेलू बदलाव व्यापक बॉन्ड बिकवाली का भी हिस्सा है। वैश्विक सॉवरेन बॉन्ड यील्ड 3.72% तक पहुँच गई, जो 2008 के बाद का उच्चतम स्तर है, क्योंकि तेल की बढ़ती कीमतों ने महँगाई की चिंताओं को फिर से बढ़ा दिया और बाज़ारों ने अधिक सख्त अमेरिकी मौद्रिक नीति की उम्मीदें बढ़ा दीं।

BOJ की उम्मीदें और राजकोषीय जोखिम यील्ड को बढ़ा रहे हैं

निवेशक एक और BOJ दर वृद्धि की उम्मीद में अपनी पोज़िशन बना रहे हैं। Overnight index swaps सितंबर तक दर बढ़ने की लगभग 92% संभावना दर्शाते हैं, जबकि अक्टूबर में वृद्धि की संभावना पूरी तरह से अधिक कीमतों में शामिल हो चुकी है।

राजकोषीय नीति दबाव का एक और स्रोत जोड़ रही है। प्रधानमंत्री Sanae Takaichi की सरकार ने असामान्य रूप से बड़े खर्च कार्यक्रम की रूपरेखा पेश की है, जबकि खाद्य पदार्थों पर प्रस्तावित consumption-tax कटौती के वित्तपोषण को लेकर सवाल बने हुए हैं।

ऊँची यील्ड सरकार के अपने वित्तपोषण बोझ को भी बढ़ाती है। जापान का वित्त मंत्रालय अगले वित्तीय वर्ष के शुरुआती बजट अनुरोध में ऋण-सेवा लागत के लिए रिकॉर्ड ¥36.6 ट्रिलियन, यानी लगभग $230 बिलियन, मांग रहा है।

जापान की दरों में बदलाव एक नए चरण में पहुँचा

10-वर्षीय यील्ड का 3% पर लौटना बॉन्ड चार्ट पर केवल एक मील का पत्थर नहीं है। जापान ऐसे बाज़ार की ओर बढ़ रहा है जहाँ सरकारी उधारी पर फिर से महत्वपूर्ण लागत आती है और निवेशक महँगाई, मौद्रिक नीति तथा राजकोषीय अनिश्चितता के लिए मुआवज़े की मांग करते हैं।

वैश्विक निवेशकों के लिए ऊँची जापानी यील्ड धीरे-धीरे घरेलू बॉन्ड को विदेशी परिसंपत्तियों की तुलना में अधिक आकर्षक बना सकती है। हालांकि, घरेलू स्तर पर यही बदलाव सरकार की वित्तपोषण लागत बढ़ाता है और यदि यील्ड में वृद्धि जारी रहती है तो मौजूदा बॉन्ड पोर्टफोलियो को और नुकसान के जोखिम में डालता है।

जैसा कि हमने पहले रिपोर्ट किया था, महँगाई के जोखिम लौटने के कारण बॉन्ड बाज़ारों पर बिकवाली का दबाव बना हुआ है।

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