Stablecoins és kincstárjegyek: Kapcsolat, amely ingataggá válhat

Traders Union
Minden hír
Szerkesztők kedvencei
Tether és Circle stabilcoinok: rejtett kockázat az állampapírok számára

Minden hír

Vezető hírek

Szerkesztők kedvencei

Részvények

Kriptovaluták

Gazdaság

Devizák

Árupiacok

Piaci hangok

Olesia Kramarenko

12.08.2025

Stablecoins és kincstárjegyek: Kapcsolat, amely ingataggá válhat — Két stabilcoin-óriás és a világ legnagyobb adósságpiaca: a metszéspont

Néhány évvel ezelőtt a stabilcoinok még távolinak tűntek a "nagy" gazdaságtól. A legtöbb ember számára egyszerűen csak egy eszköz voltak a kriptopiac számos eszköze közül - egy módja a pénzeszközök gyors átutalásának a tőzsdék között vagy a Bitcoin volatilitása elleni fedezetnek. Azóta azonban a helyzet drámaian megváltozott.

Ezt a cikket az eredetiből fordítottuk. Olvassa el tudósítónk eredeti változatát itt.

Ma a legnagyobb kibocsátók, mint például a Tether és a Circle, több tízmilliárd dollárt tartanak rövid lejáratú amerikai állampapírokban - kincstárjegyekben. Ezek az eszközök biztosítják, hogy minden egyes token bármikor visszaváltható legyen egy dollárra, miközben a kibocsátóknak állandó jövedelmet biztosítanak.

Ha egy befektető úgy dönt, hogy számos USDT vagy USDC tokent vált be, és dollárért cserébe dollárt kér, a kibocsátónak - az "egy token - egy dollár" ígéretét betartva - vissza kell fizetnie. A pénzeszközök egy részét készpénzben tartják, de a fő tartalékok, mint említettük, kincstárjegyekben vannak. A szükséges összeg gyors megszerzése érdekében a vállalat értékpapírjainak egy részét eladja.

Ha az ilyen visszaváltások alkalmiak, a piac könnyen fel tudja venni őket. Ha azonban egyszerre sok kérés érkezik, az eladások nagyszabásúvá válnak. Ez nyomást gyakorol a kötvényárakra, ami a hozamok emelkedését eredményezi.

Miért ütköznek a kiáramlások erősebben, mint a beáramlások

A Nemzetközi Fizetések Bankjának (BIS) tanulmánya rávilágít arra, hogy ez az összefüggés már most hogyan befolyásolja a világ legnagyobb és leglikvidebb amerikai kincstárjegypiacát. A méret lenyűgöző: 29 billió dollár különböző adósságinstrumentumokban, a rövid lejáratú váltóktól a hosszú lejáratú kötvényekig.

A stabilcoin-alapok mozgása még nyugodt időkben is megmutatkozik a kincstárjegyek hozamának ingadozásában. Amikor a befektetők tömegesen váltják vissza a stabilcoinokat, a kibocsátók kénytelenek eladni a kincstári állományuk egy részét, hogy dollárt adjanak vissza az ügyfeleknek. Már néhány milliárd dollárnyi kötvény eladása is lefelé nyomja az árakat, és magasabbra tolja a hozamokat.

Ami a legfontosabb - a kiáramlások hatása érezhetően nagyobb, mint a beáramlásoké. Számokban kifejezve, egy USDT-ből vagy USDC-ből történő befektetői kivonulás két-háromszorosára növeli a 3 hónapos állampapírok hozamát, mint amennyire az ezzel egyenértékű beáramlás csökkenti azt. Ez az aszimmetria válság esetén kritikus lehet.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Képzeljünk el most egy stresszforgatókönyvet. Egy kibocsátó megbízhatóságával kapcsolatos széles körű kétségek, pletykák vagy szabályozói nyomás áradattá változtathatja a rutinszerű visszaváltásokat. Egy ilyen helyzetben a kötvényeladások olyan mértékben megugranának, hogy a hozamok jóval többre ugranának néhány bázispontnál, és még a hatalmas kincstárjegypiac számára is jelentőssé válnának.

Miért fontos ez mindenkinek

Az amerikai kincstárjegypiac a legnagyobb és leglikvidebb a világon. Ez a piac támasztja alá a 37 billió dollárt meghaladó amerikai államadósság finanszírozását, és hozamai világszerte a dollárban denominált hitelkamatok viszonyítási alapjául szolgálnak. Amikor a hozamok emelkednek, a vállalati hitelek drágulnak, a jelzáloghitelek költségei emelkednek, és a kormányok többet fizetnek a hitelfelvételeikért.

Loading...

A tweetet a szerző törölte.

De mi mindent elmentettünk 🙂.

Így a stabilcoin-kibocsátók eladásai által okozott néhány bázispontnyi plusz is érezhetővé válhat az egész világgazdaságban. Ez már nem egy belső kriptopiaci ügy - ez egy olyan tényező, amely emberek millióinak pénzügyi életére lehet hatással, még akkor is, ha soha nem hallottak az USDT-ről vagy az USDC-ről.

Politika és piacok

Vannak olyanok is, akik másképp látják a helyzetet. Donald Trump például nemrég azt nyilatkozta, hogy a stabilcoinok erősítik a dollárt és erősítik az USA nemzetbiztonságát. Bizonyos értelemben igaza van: amíg nő a kereslet irántuk, a kibocsátók kincstárjegyeket vásárolnak, ezzel támogatva a piacukat. A BIS azonban figyelmeztet: válság esetén ez a mechanizmus megfordulna, és ez a támogatás eltűnne.

A stabilcoinok már nem tekinthetők a pénzügyi rendszer elszigetelt szegmensének. Egyik olyan csatornává váltak, amelyen keresztül a kriptoiparban bekövetkező fejlemények befolyásolhatják a világ legnagyobb adósságpiacát. Egyelőre ez a befolyás mérsékelt és kezelhető. A kutatók által feltett kérdés azonban továbbra is nyitott: vajon a pénzügyi rendszer felkészült-e arra a napra, amikor ez a csatorna nem stabilitást, hanem sokkot közvetíthet?

Ez az anyag harmadik felek véleményét tartalmazhatja, a weboldalon található adatok és információk egyike sem minősül befektetési tanácsnak a Jogi nyilatkozatunk szerint. Bár szigorú Szerkesztői Integritást követünk, ez a bejegyzés tartalmazhat hivatkozásokat partnereink termékeire.

Tetszett a cikk?