Amundi: a rezsicsökkentés kockázatot jelenthet Magyarország eurózónás pályájára

Traders Union
Minden hír
Pénzügyi hírek
Rezsicsökkentés kockázat eurózóna

Minden hír

Szerkesztők kedvencei

Kriptohírek

Pénzügyi hírek

Piaci hangok

Brókerhírek

Szabályozói hírek

Sholanke Dele

7 órával ezelőtt

Amundi: a rezsicsökkentés kockázatot jelenthet Magyarország eurózónás pályájára — Rezsicsökkentés új kockázat?

A közel-keleti ellátási zavarok, az európai inflációs kilátások és a magyar költségvetési pálya egyszerre alakítják a befektetői hangulatot Magyarországon. Az Amundi Alapkezelő szakértői szerint az olaj- és gázsokk hatása mérsékeltebb a korábban vártnál, miközben a hazai fiskális politika hitelessége továbbra is kulcskérdés az eurózónás felzárkózás szempontjából.

Kiemelések

Az Amundi szerint Európa gázpiacán 2027-től jelentős LNG-kapacitások jelenhetnek meg, ez mérsékelheti az árnyomást.
A magyar fiskális kilátásoknál az idei 7 százalékos hiánynál fontosabb a középtávú, 3 százalék alatti maastrichti célhoz vezető, hiteles költségvetési pálya.
Wéber Tamás szerint a rezsicsökkentés jelenlegi rendszere akadályozhatja Magyarország eurózónához való csatlakozását, így szociális szempontokat kellene erősíteni.

Energiaárak, infláció és jegybanki kilátások

Amint arról a Portfolio.hu beszámolt, Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója szerint a világgazdaság eddig ellenállóbbnak bizonyul a Hormuzi-szoros körüli zavarokkal szemben, mint amit a korábbi piaci várakozások sugalltak. Az alkalmazkodás a kínálati és a keresleti oldalon is megindul, ezt az amerikai export felfutása és a kínai import jelentős visszaesése is mutatja.

Kiss szerint ha a teljes átmenő forgalom kiesne, az mintegy 20 millió hordónyi kiesést jelentene a világgazdaság számára, ehhez képest eddig körülbelül 5,5 millió hordós hatás materializálódik. Ebben szerepet játszik, hogy néhány hajó továbbra is áthalad, miközben a stratégiai tartalékok felhasználása és az elkerülő vezetékek nagyobb kihasználtsága is enyhíti a nyomást.

Európa számára a gázpiac fontosabb tényező, mint az olaj, különösen a katari gáz kiesése érzékeny. Az Amundi szerint ugyanakkor az USA-ból és Észak-Afrikából érkező pótlás már elindul, 2027-től pedig jelentős LNG-kapacitások jelenhetnek meg a piacon, ami mérsékelheti az árnyomást.

A nemzetközi növekedési kilátások közben romlanak, miközben az inflációs várakozások emelkednek. Kiss Péter úgy látja, recesszió nem várható, de a piac a nagy jegybankoknál szigorítást áraz, az Európai Központi Bank esetében azonban egy kamatemelési ciklus szerinte hibás lépés lenne, mert az inflációs megugrás átmeneti lehet, a bérnyomás pedig csökken, miközben a növekedés alacsony marad.

Wéber Tamás, az alapkezelő kötvényportfólió-menedzsere ehhez azt tette hozzá, hogy kínálati sokkról van szó, amelyet monetáris szigorítással nem lehet közvetlenül kezelni. A feltörekvő piacokon inkább vegyes, de szigorúbb jegybanki reakció látszik, miközben Magyarország azon kevés ország közé tartozik, ahol a piac és az Amundi is inkább enyhítést vár.

Magyar költségvetési pálya és befektetői bizalom

A hazai piac megítéléséről szólva Kiss Péter azt mondta, a kormányváltás utáni időszakban egyelőre fennmarad a befektetői bizalom, és a piac kiváró állásponton van. Szerinte ezt mutatja az is, hogy a magyar hozamok viszonyítási pontja már inkább a lengyel, nem pedig a román kamatszint, és ez tartósabban is fennmaradhat.

Az Amundi szakértői szerint a forint rövid távon túlvettnek tűnhet, hosszabb távon azonban még marad tere az erősödésre. A magyar gazdaságban pedig azok a tényezők, amelyek az elmúlt években visszafogták a teljesítményt, most fokozatosan támogatóvá válhatnak, köztük az akkumulátorgyárak felfutása és az elektromos autók, illetve az energiahálózati fejlesztések miatt növekvő kereslet.

Wéber Tamás szerint a magyar fiskális megítélésben az idei hiányszámnál fontosabb a középtávú költségvetési pálya hitelessége. Úgy fogalmazott, szükség van olyan megbízható pályára, amely a jelenlegi, ismert 7 százalékos idei hiányról eljuttatja az országot a 3 százalék alatti maastrichti célhoz.

Ebbe a keretbe szerinte csak megfontoltan férnek bele a Tisza által vállalt juttatások és támogatások. A közbeszerzéseken, médiaköltéseken és egyes állami presztízsberuházások leállításán elérhető megtakarítás érdemi lehet, de az Amundi becslése szerint legfeljebb a GDP 0,5-1 százalékát teheti ki, ami önmagában nem fedez minden vállalást.

Wéber úgy látja, a rezsicsökkentés jelenlegi formája nem összeegyeztethető az eurózónába vezető pályával, ezért a rendszerben a szociális rászorultságot kellene nagyobb súllyal figyelembe venni. Kiss Péter ehhez hozzátette, hogy a befektetők egyelőre nem a kormányzati szándékot kérdőjelezik meg, hanem azt várják, hogy a tervek a költségvetésben is megjelenjenek, mert csak ezután lehet érdemben megítélni azok hitelességét és fenntarthatóságát.

Az alapkezelő szerint ha a novemberi hitelminősítői körig hiteles költségvetési pálya rajzolódik ki, akkor a jelenlegi negatív kilátás javítása sem kizárt.

Korábbi cikkünkben az Európai Bizottság országspecifikus jelentése alapján azt vettük végig, miért tartja Brüsszel továbbra is sérülékenynek a magyar költségvetési pályát: a hiány a következő években is jóval a 3%-os cél felett maradhat, miközben az adósságráta emelkedő pályán van. A beszámoló kiemelte a nettó kiadások tervezett pályát meghaladó növekedését és az intézményi kockázatokat is, amelyek befolyásolhatják a fiskális korrekció hitelességét és így a befektetői megítélést.

Ez az anyag harmadik felek véleményét tartalmazhatja, a weboldalon található adatok és információk egyike sem minősül befektetési tanácsnak a Jogi nyilatkozatunk szerint. Bár szigorú Szerkesztői Integritást követünk, ez a bejegyzés tartalmazhat hivatkozásokat partnereink termékeire.

Tetszett a cikk?