HSBCの警戒サイン、世界の銀行に潜むより大きなリスクを示唆

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Dmytro Kharkov

28.10.2026

HSBCの警戒サイン、世界の銀行に潜むより大きなリスクを示唆 — HSBCの警戒サイン。

HSBCの第3四半期利益は32%急増した一方、売上高が市場予想を下回り、株価は6%下落した。預金コストの上昇とプライベートクレジットへのエクスポージャーを受け、世界の銀行の健全性に疑問が生じている。信用損失と流動性圧力の拡大が、次の世界的な銀行危機を引き起こす可能性はあるのか。IMFの発言は、その可能性が現実にあることを示唆している。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

銀行の過去最高益が示す限界

HSBCホールディングスは、9月までの3カ月間の税引前利益が$9.6 billionだったと発表した。売上高は$18.6 billionで、コンセンサス予想の$19 billionを下回った。預金獲得競争が激化し、金利の先行きも不透明な現在の環境で、大手銀行の収益性を懸念する投資家は多い。

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ロイターによると、HSBCの最高財務責任者（CFO）であるPam Kaur氏は記者団に、「市場では、当社がガイダンスや目標を引き上げるとの期待が寄せられることがあります」と語った。

銀行は金利収入の増加や顧客の取引活発化の恩恵を受けてきた一方、費用は収益を上回るペースで増加する傾向がある。そのため、市場参加者は銀行株への需要を減らすことで、こうした懸念を反映している。

預金獲得競争が貸出利ざやを圧迫

香港と英国では預金獲得競争が激化し、金融機関はより魅力的な金利の提示を迫られている。これは、銀行が融資や有価証券から得る収益と、預金者に支払う金利との差に影響する可能性がある。HSBCの香港預金に占める定期預金の割合は38%に上り、前四半期から2ポイント上昇した。これにより資金調達コストが増加し、利ざやが縮小する可能性がある。

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銀行は顧客預金の獲得を競う一方、家計や企業、商業用不動産への融資も行っている。現在の傾向が続けば、金融機関は融資審査を厳格化したり、信用リスクの高い借り手への融資を減らしたりする可能性がある。HSBCが発表した四半期の予想信用損失は17%減の$800 millionとなった。香港の不動産関連の引当金が減少したことが背景にある。

プライベートクレジットが新たなリスク伝播経路に

プライベートクレジットファンドは規模を拡大しており、主に公開債券市場での資金調達が限られる企業に融資している。貸し手、投資ファンド、保険会社の間のつながりは、ますます複雑化する傾向にある。金融安定理事会（FSB）は、プライベートクレジットの資産規模を$1.5 trillion～$2 trillionと推計した。また、報告対象法域において、プライベートクレジットファンド向けの実行済みおよび未実行の銀行融資枠が約$220 billionに上るとした。

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これらの数字は、プライベート市場のストレスが間接的なエクスポージャーを通じて規制対象の金融機関に波及する可能性を示している。FSBはまた、深刻な経済状況下で同セクターが試されたことはなく、現在の規模や構造は検証されていないと警告した。危機のシナリオは、レバレッジの高い企業の債務不履行増加から始まる可能性がある。影響を受けたファンドとつながりのある銀行は、その後、流動性問題に直面しかねない。

IMFが警告、「強靱性は安全を意味しない」

国際通貨基金（IMF）は、中期的に深刻な悪影響を及ぼしかねない複数のショックを指摘した。これには、国債利回りの上昇、人工知能関連資産の価格調整、サイバーインシデントが含まれる。IMFの金融資本市場局で副課長を務めるAthanasios Vamvakidis氏は、「しかし、強靱性は安全を意味しません」と述べた。この警告は、大半の銀行の強靱性に対する全体的に前向きな評価に言及したものだ。

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IMFは、資本不足に陥り、ストレスを抱える可能性のある脆弱な銀行のグループを特定した。主なリスクは、ノンバンク金融機関に関連する分野で確認されている。ただし、専門家は2008年型の危機が再び起きることが避けられないとは見ていない。最も重要なのは、適時かつ体系的な対応策を講じることだ。

次の銀行危機を引き起こす要因は何か

最も懸念されるのは、複数のショックが重なり、業界全体に波及するシナリオだ。国債利回りの上昇は債券ポートフォリオの価値を損ない、資金調達コストを押し上げる。レバレッジの高い借り手に直接影響する一方、プライベートクレジットの損失や資産の投げ売りが市場と銀行の間で波及する可能性がある。

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予想信用損失の増加、融資の返済状況の悪化、信用スプレッドの拡大、銀行の融資基準の厳格化などは、関連する指標となり得る。次の世界的な銀行危機は、レバレッジ、流動性問題、信用の質の低下が互いを増幅させる、相互につながった市場を通じて進行する可能性がある。さらに、実体経済と金融セクターの動向が逆方向に動くこともあり、従来の経済指標では経済の実態を把握できない場合がある。

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