木曜日、世界のヘッジファンドは新型コロナウイルスのパンデミック以降で最も広範な日次損失を記録した。テクノロジー株の急落が複数の投資戦略を圧迫した。AI投資の収益性への懸念とエネルギー価格の上昇を受け、分散投資を行うファンドでさえ、投資家の資本を守るのに苦戦した。
ハイライト
- ヘッジファンドの主要3戦略が1%超下落。
- テクノロジー特化型ファンドは平均2.7%の損失。
- 急落局面でショートスクイーズが損失を拡大。
この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.
Goldman Sachsのデータによると、株式ヘッジファンドの主要3戦略すべてが、パンデミック以降初めて1営業日で1%を超える損失を計上したとBloomberg が報じた。同社部門が追跡するヘッジファンドの3分の2超が木曜日に損失で取引を終え、市場下落の影響が異例なほど広範囲に及んだことが浮き彫りになった。
テクノロジー株へのエクスポージャーが損失を拡大
割安と見込む株を買い、割高と見込む株を売るファンダメンタルズ型ロング・ショート株式ファンドは、世界全体で1.4%下落した。7月16日以来最悪の取引となり、通信、メディア、テクノロジー銘柄に集中投資するポートフォリオは平均2.7%の損失を記録した。
定量モデルで取引機会を見極めるシステマティック型ロング・ショートファンドは1.3%下落した。2023年12月以降で3番目に大きな日次下落となり、売り圧力が裁量的な銘柄選択にとどまらなかったことを示している。
木曜日、Nasdaq 100指数 は2.9%下落し、6月以来の大幅な下げとなった。人工知能（AI）インフラへの巨額投資が十分な利益を生むのか、疑念が強まるなか、投資家はテクノロジー企業へのエクスポージャーを縮小した。
分散投資ファンドも売りを回避できず
独立した投資チームや取引手法に資金を配分するマルチストラテジー・ヘッジファンドは1.9%下落した。2025年4月の関税をめぐる市場混乱以降で2番目に大きな下げとなり、分散ポートフォリオがより高い防御力を発揮するという見方に疑問を投げかけた。
ショートポジションも損失をほとんど抑えられなかった。Goldman Sachsによると、空売り比率の高い銘柄は取引後半に反発し、これらの銘柄の下落に賭けていた運用者に追加損失をもたらした。
アジアのファンダメンタルズ型ロング・ショート運用者は特に厳しい環境に直面し、月初来の損失は9.3%に達した。直近の下落にもかかわらず、年初来リターンは14.2%とプラスを維持しており、今回の下落がそれまでの利益を帳消しにしたわけではない。
市場のボラティリティがヘッジファンドのリスク管理を試す
複数の投資戦略が同時に損失を出したことで、市場ストレスが一部に集中する局面におけるポートフォリオ分散の有効性に疑問が生じている。投資家が類似資産へのエクスポージャーを急速に縮小すると、異なる値動きを想定した戦略でも同時に損失を被ることがある。
原油価格の上昇 も、テクノロジー株のバリュエーションが改めて精査されるなかでインフレ懸念を強め、さらなる重荷となっている。この組み合わせにより、運用者は金利の動きを予測し、信頼できるディフェンシブな投資先を見極めることが難しくなっている。
ヘッジファンドにとって目先の課題は、相場が荒れるなか、不必要な損失を確定させずにエクスポージャーを管理することだ。木曜日の下落が広範囲に及んだことは、市場ポジションが一方向に偏り、投資家が一斉に流動性を求める局面では、従来型のヘッジが十分な防御にならない可能性を示している。
以前お伝えしたように、ウォール街の売りで流動性逼迫が起きるなか、金価格が4,000ドルを下回った 。
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