부테린의 새 구상: 이더리움, 왜 디지털 금을 지향하나

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Olena Litvinenko

32분 전

부테린의 새 구상: 이더리움, 왜 디지털 금을 지향하나 — 부테린은 왜 이더리움의 새로운 위상을 원할까?

이더리움은 오랫동안 블록체인으로 무엇을 할 수 있는지를 중심으로 가치를 인정받아 왔습니다. 이제 새로운 질문이 주목받고 있습니다. ETH는 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단이 될 수 있을까요? 답은 수요와 공급 이상의 요인에 달려 있을 수 있습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

이더리움 수수료 소각 논리, 매력 약화

이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린 이 가장 널리 알려진 암호화폐 투자 논리 중 하나에 의문을 제기했습니다. 11월 8일 X에 올린 게시물에서 그는 ETH를 거래 수수료 소각으로 가격이 오르는 토큰이라기보다 가치 저장 수단으로 평가해야 한다고 제안했습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

이더리움은 2021년 EIP-1559 업그레이드를 통해 수수료 소각을 도입했습니다. 이 메커니즘은 각 거래 수수료의 일부를 유통량에서 제거해 네트워크 활동이 활발할 때 ETH 공급량을 줄일 수 있습니다. 이에 따라 시간이 흐르면서 공급량이 감소할 수 있는 자산인 ETH 를 초음파 화폐(ultrasound money)로 보는 관점이 널리 퍼졌습니다. 그러나 이더리움은 2022년에 약 1.48 million ETH를 소각한 반면, 2026년 1월부터 11월 초까지 소각한 물량은 19,200 ETH에 불과했습니다. 거래 수수료 하락과 레이어 2 네트워크로의 활동 이동으로 소각량이 줄었습니다.

부테린은 이 논리의 약점을 인정했습니다. “수수료 소각 토큰으로서의 ETH는 애초에 보였던 것만큼 강력한 논리가 아니었다.” 그는 수수료 수익을 극대화하려면 개발 비용이 커지고 거버넌스 개입이 늘어날 수 있으며, 이는 탈중앙화를 약화할 가능성이 있다고 경고했습니다. 대신 그는 검열 저항성, 프라이버시, 보안, 기술적 변화에도 살아남을 수 있는 네트워크의 역량을 강조했습니다.

이더리움 클래식 분리, 탈중앙화에 의문 제기

가치 저장 수단으로서 ETH를 바라보는 부테린의 구상은 특히 영향력 있는 인사들이 규칙 변경을 주장할 때 이더리움의 규칙이 얼마나 예측 가능한지에 대한 의문을 불러옵니다. 2016년의 논란이 된 결정은 중요한 선례입니다.

그해 6월, 해커들은 이더리움 기반 투자 프로젝트인 The DAO의 취약점을 악용해 약 3.6 million ETH를 빼돌렸습니다. 이 사건은 어려운 선택을 제시했습니다. 대규모 해킹으로 투자자들이 위협받더라도 블록체인 거래는 되돌릴 수 없어야 할까요?

이더리움의 주요 개발자들은 자금을 회수하기 위한 개입을 제안했습니다. 7월, 네트워크는 하드포크를 거쳐 피해 자산을 복구용 컨트랙트로 이전했습니다. 이 결정은 커뮤니티 투표를 거쳤지만, 참여한 ETH 보유자는 극히 일부에 그쳤습니다.

일부 채굴자와 사용자는 개입을 거부하고 기존 체인을 계속 운영했으며, 이 체인은 이더리움 클래식(ETC)이 됐습니다. 체인 분리는 블록체인의 불변성을 둘러싼 근본적인 의견 차이를 드러냈습니다. 지지자들은 탈취 자금을 회수하기 위한 예외적 개입이 정당하다고 주장한 반면, 비판론자들은 규칙을 바꾸는 것이 거래는 되돌릴 수 없어야 한다는 원칙을 훼손한다고 봤습니다.

부테린은 개입을 지지하고 이더리움이 위기에 대응하는 방향을 정하는 데 핵심적인 역할을 했습니다. 그의 지지는 하드포크 추진에 힘을 실었고, 결국 다른 네트워크 참여자들도 변경 사항을 채택해야 했습니다. 이 사건은 공동 창립자인 부테린이 블록체인에 영향을 미치는 주요 결정에 상당한 영향력을 행사할 수 있음을 보여줬습니다. 10여 년이 지난 지금도 부테린은 네트워크의 기술적 방향을 이끄는 주요 인사로 남아 있습니다.

비트코인이 디지털 금의 지위를 더 강하게 주장할 수 있는 이유

비트코인과 이더리움은 서로 다른 목적을 위해 설계됐습니다. 비트코인은 주로 탈중앙화된 통화 자산으로 기능하는 반면, 이더리움은 스마트 컨트랙트, 탈중앙화 애플리케이션, 스테이블코인, 토큰화 금융상품을 지원합니다. 이러한 차이는 두 네트워크의 통화 정책과 거버넌스에도 영향을 미칩니다.

현재 합의 규칙에 따라 비트코인 공급량은 21 million BTC로 제한되며, 예정된 반감기를 거치면서 신규 발행량이 줄어듭니다. 독립적인 노드 운영자들이 이 규칙을 시행하며, 규칙을 변경하려면 네트워크 전반의 폭넓은 동의가 필요합니다. 이더리움에는 고정된 최대 공급량이 없습니다. 통화 정책은 신규 발행과 거래 수수료 소각을 결합해 네트워크 상황에 따라 공급량이 늘거나 줄 수 있도록 합니다.

두 네트워크는 발전 방식도 다릅니다. 이더리움은 2021년 수수료 소각 도입과 2022년 작업증명에서 지분증명으로의 전환 등 주요 업그레이드를 거쳤습니다. 비트코인의 개발은 대체로 더 보수적이었으며, 제안된 변경 사항은 엄격한 검토를 거쳤습니다. 비트코인 창시자인 사토시 나카모토는 10여 년 넘게 공개 활동을 하지 않은 반면, 부테린은 이더리움 개발에서 여전히 두드러진 목소리를 내고 있습니다.

비트코인도 논쟁에서 자유롭지는 않습니다. 확장성에 대한 이견으로 2017년 비트코인 캐시가 만들어졌고, 이는 프로토콜 변경을 둘러싸고 서로 다른 그룹이 분리될 수 있음을 보여줬습니다. 그러나 비트코인의 통화 규칙은 상대적으로 안정적으로 유지됐습니다. 이더리움의 유연성은 혁신을 촉진하지만, 경제 모델의 향후 변경에 대한 불확실성도 키웁니다.

정체성을 잃지 않고 디지털 금이 될 수 있을까?

금융 인프라에서 이더리움의 역할은 계속 확대되고 있습니다. 이더리움 블록체인은 스테이블코인, 탈중앙화 대출, 토큰화 투자상품을 지원합니다. ETH는 거래 수수료 지불, 스테이킹을 통한 네트워크 보안, 탈중앙화 금융에서 담보 제공 등 생태계 내 여러 기능도 수행합니다.

금융기관들은 토큰화 증권과 블록체인 기반 결제·정산을 모색하고 있으며, 이는 이더리움 인프라에 대한 신규 수요를 창출할 수 있습니다. 그러나 네트워크 도입이 늘어난다고 해서 ETH 수요도 반드시 강해지는 것은 아닙니다. 레이어 2 네트워크는 거래 비용을 낮추며, 일부 애플리케이션은 토큰에 대한 직접 수요를 상대적으로 적게 유발합니다.

부테린의 지속적인 영향력도 또 다른 과제입니다. 그의 제안은 프로토콜 업그레이드와 통화 정책에 관한 논의를 이끌 수 있지만, 실제로 시행하려면 더 폭넓은 지지가 필요합니다. 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단을 찾는 투자자에게 이러한 영향력 집중은 이더리움 규칙의 예측 가능성에 대한 우려를 낳습니다.

결국 ETH가 가치를 유지하기 위해 비트코인을 그대로 따라 할 필요는 없습니다. 이더리움의 성공은 변하지 않는 통화 모델을 유지하기보다 성장하는 금융 생태계를 뒷받침하는 데 달려 있을 수 있습니다. 하지만 이더리움이 디지털 금으로서 비트코인과 경쟁하려면, 투자자들은 규칙을 바꾸는 것이 유리해 보이는 상황에서도 거버넌스가 통화의 예측 가능성을 지키고 개입을 막을 수 있다고 믿어야 합니다.

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