알리바바, AI 칩 자회사 상장 추진…중국의 엔비디아 대항마 키운다

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Oleg Tkachenko

11.11.2026

알리바바, AI 칩 자회사 상장 추진…중국의 엔비디아 대항마 키운다 — 알리바바 자회사 IPO

알리바바 주가는 연초 이후 거의 3분의 1 하락했고, 회사 이익도 급감했다. 중국 기술 대기업 알리바바는 AI 칩 업체 T-Head의 상장을 추진하고 있다. 하지만 인공지능 붐에서 수익을 거두려는 시도에는 막대한 비용이 따를 수 있다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

베일을 벗는 T-Head

알리바바는 11월 10일 자회사 T-Head를 홍콩증권거래소에 상장할 계획이라고 발표했다. 칩 업체인 T-Head는 9월 이미 비공개 IPO 신청서 를 제출했다. 알리바바는 분사 절차를 진행할 수 있도록 허가를 받았지만, 실제 상장을 위해서는 거래소와 중국 규제 당국의 최종 승인이 필요하다.

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T-Head 주식은 개인 및 기관 투자자에게 공모될 예정이다. IPO 일정과 공모 규모, 기업 가치는 아직 공개되지 않았다. 알리바바는 현재 T-Head 지분 100%를 보유하고 있으며, 상장 후에도 자회사에 대한 지배력을 유지할 것으로 예상한다.

알리바바는 데이터센터와 인공지능 시스템용 자체 프로세서를 개발하기 위해 2018년 T-Head를 설립했다. 9월에는 AI 모델 훈련과 추론을 위한 가속기 Zhenwu V900을 공개했다. 알리바바에 따르면 이 칩의 성능은 이전 모델인 Zhenwu M890보다 3배 높다. 신형 프로세서의 양산은 2027년 1분기로 예정돼 있다. 한편 Zhenwu 시리즈 칩은 이미 자동차, 금융, 에너지 등 여러 산업 분야의 고객 650곳 이상에서 사용되고 있다.

알리바바의 계획은 아직 주식시장에서 큰 호응을 얻지 못하고 있다. 11월 11일 거래에서 홍콩 상장 알리바바 주가는 약 1% 하락해 전날에 이어 내림세를 보였다. 반면 블룸버그 가 1월 T-Head의 IPO 준비 소식을 처음 보도했을 때는 알리바바 미국 예탁증서(ADR)가 장중 최대 7.4% 급등했다.

알리바바가 칩 사업을 분리하려는 이유

T-Head를 상장해 알리바바는 전자상거래가 아닌 AI 칩 제조에 관심 있는 투자자를 끌어들이려 한다. 회사의 공식 발표에 따르면 별도 IPO를 통해 시장은 T-Head의 가치를 알리바바의 다른 사업과 분리해 평가할 수 있다. 칩 업체는 주식 공모와 채권 발행, 은행 대출을 통해 독자적으로 자금을 조달할 수도 있다.

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이러한 전략의 배경은 알리바바의 재무 실적에서 분명하게 드러난다. 2026년 2분기 회사 순이익은 매출이 계속 증가했음에도 75% 급감해 15억 4,000만 달러를 기록했다. 원인 중 하나는 기술 관련 비용의 증가였다.

특히 인공지능 개발에는 막대한 비용이 들고 있다. 알리바바는 3년간 AI와 클라우드 인프라에 530억 달러 이상을 투자할 계획이라고 발표했다. 4~6월에만 장비와 인프라 개발에 거의 100억 달러를 지출했다.

한편 알리바바의 클라우드 사업은 빠르게 성장해 이미 흑자를 내고 있다. 그러나 AI 모델 및 애플리케이션 사업은 여전히 적자다. Qwen AI 모델을 포함하는 사업 부문은 해당 분기에 약 20억 달러의 손실을 기록했다.

중국 칩, 엔비디아에 도전

인공지능에 대한 막대한 투자를 회수하려면 알리바바는 자체 AI 서비스를 개발하는 데 그치지 않고 다른 기업에도 기술을 판매해야 한다. T-Head가 매출을 창출할 기회가 바로 여기에 있다. 미국의 수출 규제로 중국 기업들이 엔비디아의 첨단 프로세서를 구매하기가 갈수록 어려워지면서 국내 대안을 찾고 있다. 예를 들어 중국 2위 이동통신사 차이나유니콤은 이미 신규 데이터센터에 T-Head 칩을 사용하는 계약을 체결했다.

하지만 이 시장을 노리는 기업은 알리바바뿐만이 아니다. 화웨이, 캠브리콘, 바이두도 자체 AI 프로세서를 개발하고 있다. 한편 엔비디아 는 여전히 업계 기술 선두주자다. 알리바바는 자사 칩의 성능이 높다고 주장하지만, 엔비디아의 최신 제품과 직접 비교할 수 있는 독립적인 테스트는 아직 충분하지 않다.

중국 주식시장의 상황도 또 다른 걸림돌이다. AI 붐으로 기업 가치가 지나치게 높아졌다는 우려 속에 규제 당국은 기술 기업 IPO에 대한 심사를 강화하고 있다. 예를 들어 메모리 칩 업체 YMTC는 49억 달러 규모의 상장 준비를 중단했다. 바이두도 AI 칩 자회사 쿤룬신의 IPO를 2027년까지 연기할 수 있다.

T-Head는 투자자 기대에 부응할 수 있을까?

IPO를 통해 T-Head는 프로세서 개발 자금을 독자적으로 조달하고, 투자자들은 알리바바의 칩 사업 가치를 별도로 평가할 수 있다. 그러나 상장만으로 AI 지출 증가세를 멈추거나 이익 회복을 보장할 수는 없다. 이를 위해 T-Head는 매출을 늘리고 AI 칩 제조가 추가 투자만 필요한 사업이 아니라 수익을 낼 수 있음을 입증해야 한다.

알리바바는 엔비디아를 대체할 중국산 제품에 대한 수요 증가의 수혜를 볼 기회가 있지만, 시장 경쟁은 빠르게 치열해지고 있다. T-Head가 선도 칩 업체로 자리 잡으면 알리바바 주가를 뒷받침하고 전자상거래에 대한 의존도를 낮출 수 있다. 그렇지 않으면 인공지능에 건 승부는 수익이 불확실한 또 하나의 고비용 투자로 남을 위험이 있다.

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