나스닥 종합 선물은 12월 26일 금요일 개장 전 세션에서 수요일 고점인 23,620을 상회하며 상승세를 이어가고 있습니다. 지수는 AI 관련 종목의 강한 모멘텀과 마이크론의 예상보다 양호한 실적 전망으로 촉발된 반등에 힘입어 5일 연속 상승세를 기록했습니다. 이러한 랠리는 AI 붐에 따른 기술 밸류에이션 부풀리기와 과도한 자본 지출 위험에 대한 투자자들의 우려를 완화하는 데 도움이 되었습니다.
하이라이트
- 거래량 감소와 트레이더들이 1월 연준 정책 시그널을 기다리면서 나스닥 랠리 약화
- 5일간의 나스닥 종합지수 상승에도 불구하고 AI 칩 비용으로 밸류에이션 우려 제기
- 나스닥은 23,620을 상회하지만 S&P 500과 다우존스에 이어 사상 최고치를 기록했습니다.
이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.
이러한 상승세 뒤에는 거시적 요인과 업종별 요인이 복합적으로 작용했습니다. 미국 GDP 데이터 호조와 2026년 금리 인하에 대한 낙관론이 증시를 지지하는 배경이 되었습니다. 그러나 나스닥랠리의 신념은 약해지기 시작했습니다. 5일 연속 상승하는 동안 일일 거래량은 꾸준히 감소하고 있습니다. 이러한 참여 감소는 주가가 상승했음에도 불구하고 상승 모멘텀이 약화되고 있음을 암시합니다.
나스닥 종합 가격 차트 (2025년 7월 - 12월). 출처: Tradingview
시장 참가자들은 연준의 즉각적인 정책 변화에 대한 기대감을 낮추고 있습니다. CME의FedWatch 도구에 따르면 시장은 내년에 약 50bp의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 그러나 1월 금리 인하 가능성은 희박합니다. 이는 특히 경제 지표가 계속해서 회복세를 보이고 있는 상황에서 연준이 섣불리 움직이기를 꺼리고 있다는 점을 반영합니다. 5월경 연준 지도부 교체가 예정되어 있어 금리 전망에 불확실성이 커져 트레이더는 신중한 자세를 유지해야 합니다.
연준의 정책 타이밍과 AI 지출 투명성이 투자자들의 낙관론을 꺾다
또 다른 주저 요인으로는 기술 기업의 AI 확장에 따른 실제 비용에 대한 투자자들의 불안감이 있습니다. 기업들은 데이터 센터와 맞춤형 AI 칩에 막대한 투자를 하고 있지만, 그 비용을 일괄적인 자본 지출로 제시하는 경우가 많습니다. 이러한 관행은 장기적인 인프라 프로젝트에 비해 빠르게 감가상각되는 칩 자산과 관련된 일정과 위험을 모호하게 하여 기술 대차 대조표에 불투명성을 더합니다.
이러한 우려에도 불구하고 나스닥 종합지수는 지금까지 한 달 동안 약간의 상승세를 보였습니다. 하지만 현재 사상 최고치를 기록하고 있는 S&P 500 지수와 다우존스 산업평균지수에 비해 나스닥은 아직 월간 최고치인 23,700을 돌파하지 못했습니다. 또한 나스닥 지수는 사상 최고치인 24,000보다 1.8% 낮은 수준입니다.
연말연시 특유의 낮은 변동성 환경을 고려할 때 나스닥 종합지수는 연말까지 23,700선 부근에서 횡보할 가능성이 높습니다. 트레이더는 1월 초에 더 명확한 신호가 나올 때까지 기다렸다가 포지션을 확대할 수 있습니다.
최근 분석에서 나스닥이 22,700에서 반등한 것은 CPI 하락으로 단기 연준 인하 베팅이 되살아났기 때문입니다. 지수는 23,160 아래에서 정체되었는데, 이 지점에서 이평선이동평균(EMA)이 센티멘트 데이터보다 앞서 거부 위험을 보였습니다.
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