대형 투자자들의 사모 대출 펀드 복귀

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Eugene Komchuk

6시간 전

대형 투자자들의 사모 대출 펀드 복귀 — 사모 대출 펀드가 다시 트렌드로 떠오르고 있습니다.

대형 투자자들이 다시 한번 사모 대출(Private Credit) 펀드에 수십억 달러를 적극적으로 투입하고 있습니다. 소규모 리테일 고객들이 이 시장 부문에서 발을 빼는 사이 기관 투자자들이 수익 창출 기회를 노리고 있는 것입니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

Financial Times의 보도에 따르면, 기관 투자자를 대상으로 하는 북미 직접 대출(Direct Lending) 펀드는 2분기에 최소 160억 달러를 조달했습니다. 이러한 펀드는 광범위한 사모 대출 시장의 일부로, 은행이라는 중개자 없이 기업에 맞춤형 대출을 제공합니다.

6월 25일까지의 기간은 지난 4년 동안 폐쇄형 직접 대출 펀드에 있어 두 번째로 강력한 분기가 되었습니다. 이러한 펀드는 투자자로부터 한 번 자금을 모집하며 수명이 제한되어 있습니다.

기관 투자자들의 시장 복귀

데이터에 따르면 대형 투자자들은 몇 차례의 주요 채무 불이행과 소프트웨어 부문에 대한 시장의 과도한 집중 우려에도 불구하고, 사모 대출의 이 부문에 자본을 할당할 의지가 여전한 것으로 나타났습니다.

캐나다 연금 펀드인 CPP Investments의 신용 투자 부문 글로벌 책임자인 데이비드 콜라(David Colla)는 “리테일 투자자들은 2021년과 2022년에 발행된 대출에 대한 기대 수익률이 낮아진 현실을 받아들이면서 사모 대출에서 물러났다”고 말했습니다.

동시에 그는 수익률이 여전히 “준수한” 수준인 반면, 리테일 고객의 이탈이 “사모 대출 시장에 공백을 남겼고 이제 기관 자본이 그 자리를 채우고 있다”고 언급했습니다.

Blackstone, Ares Management, 그리고 BlackRock 소유의 HPS Investment Partners를 포함한 주요 투자 그룹들은 새로운 플래그십 펀드를 위한 자금 조달을 위해 투자자들과 만나고 있습니다.

상황에 정통한 관계자에 따르면, Apollo Global 경영진은 강력한 수요를 활용하기 위해 새로운 플래그십 직접 대출 펀드의 자금 조달 일정을 6개월 앞당겼습니다. 이 펀드는 지난주 잠재적 투자자들에게 공개되었습니다.

Blackstone의 450억 달러 규모 플래그십 사모 대출 펀드 공동 책임자인 브래드 마샬(Brad Marshall)은 많은 투자자가 수익률 상승을 기대하고 있다고 말했습니다. 특히 리테일 중심 펀드에서의 자금 유출로 인해 신규 대출 발행 능력이 제한될 경우 그 가능성은 더욱 커집니다.

그에 따르면 변동성 기간은 시장 참여자들이 불안해하고, 거래 구조가 더 보수적으로 변하며, 대출 비용이 상승하기 때문에 보통 자본을 투입하기에 가장 좋은 시기가 됩니다. 이는 대출 기관이 기준 금리 이상으로 부과할 수 있는 더 넓은 신용 프리미엄, 즉 스프레드를 의미합니다.

대형 플레이어들이 기회를 보는 이유

기관 투자자들의 수요는 리테일 투자자와 자산가들을 대상으로 하는 펀드에서의 자금 유출과 극명한 대조를 이룹니다. Apollo부터 Morgan Stanley에 이르는 투자 그룹들은 2분기에 220억 달러 이상의 환매 요청에 직면한 후 해당 수단에서의 인출을 이미 제한했습니다.

한 사모 대출 임원은 “기관 투자자들은 직접 대출에 매우 실용적으로 접근하고 있는 것으로 보인다”고 말했습니다. 그에 따르면 현재 새로운 거래들은 레버리지가 약간 낮아졌고, 서류 조건은 더 엄격해졌으며, 가격은 더 높아졌습니다. 이것이 바로 기관 투자자들이 보고 있는 지점입니다. 그들의 관점에서 시장은 악화되는 것이 아니라 더 좋아지고 있는 것입니다.

주 정부 공시 자료에 따르면, 메인주 공무원 연금은 지난 2월 Blackstone의 새로운 직접 대출 펀드에 최대 3억 7,500만 달러를 투자하기로 승인했습니다.

미국 내 최대 규모의 연금 계획 중 하나를 관리하는 뉴저지주 투자국은 사모 대출 전문 운용사인 Golub Capital이 관리하는 펀드에 최대 6억 달러를 투자할 것을 제안했습니다.

기관 투자자들의 낙관론은 미국 경제의 회복력과 연방준비제도가 인플레이션을 억제하려 할 경우 금리가 상승하기 시작할 가능성에 의해 뒷받침됩니다. 금리가 높아지면 변동 금리 사모 채권의 수익률이 높아집니다.

Apollo Asset Management의 공동 사장인 존 지토(John Zito)는 지난달 기관의 사모 대출 수요를 언급하며 “그들은 이러한 상품을 더 원한다”고 말했습니다. 그에 따르면 투자자들은 불안한 헤드라인을 볼 때, 이를 추가 스프레드를 확보하고 더 유리한 조건으로 자본을 투입할 기회로 여깁니다.

사모 대출 펀드가 필요한 이유

사모 대출 펀드는 빠르고 유연한 자금 조달이 필요한 기업들에게 은행 대출의 대안이 되었습니다. 은행과 달리 이러한 펀드는 거래 조건을 더 신속하게 승인하고, 대규모 맞춤형 대출을 발행하며, 표준적인 은행 금융이 항상 적합하지는 않은 차입자들과 협력할 수 있습니다. 기업 입장에서 이는 공모 채권 시장에 진입하지 않고도 거래, 성장, 부채 차환 또는 운영 비용을 위한 자금을 조달하는 방법입니다.

투자자들에게 이 펀드는 기업 대출을 통해 수익을 얻을 수 있고, 종종 변동 금리와 더 높은 위험 프리미엄을 제공한다는 점에서 매력적입니다. 동시에 이 시장은 공모 채권보다 유동성이 낮고 더 폐쇄적이기 때문에, 일반적으로 장기적으로 자본을 투입하고 신용 위험을 더 신중하게 평가할 준비가 된 대형 기관 투자자들에게 더 적합합니다.

참고로 Morningstar DBRS에 따르면, 사모 대출 부문은 특화된 전략으로 전환하고 있습니다.

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