한컴, AI 반복매출 확대 추진, 미국 구독 사업으로 기업가치 재평가 기대

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Anastasiia Chabaniuk

07.10.2026

한컴, AI 반복매출 확대 추진, 미국 구독 사업으로 기업가치 재평가 기대 — 한컴, AI 수익 전환

오피스 소프트웨어 중심 사업을 이어온 한컴이 AI를 핵심 수익원으로 키우며 수익 구조 전환을 가속하고 있다. 올해 상반기 AI 매출이 이미 지난해 연간 실적을 넘어선 데 이어, 12월 말 미국에서 AI 워크포스 플랫폼 노마디안의 구독 사업을 시작할 계획이다.

하이라이트

한컴은 올해 상반기 별도 기준 매출 986억 원, 영업이익 310억 원, AI 매출 134억7000만 원을 기록했다.
미국에서 12월 말 출시 예정인 '노마디안' 구독 서비스로 해외 ARR을 확보하며 반복매출 확대와 기업가치 재평가가 기대된다.
2분기 말 기준 한컴 현금성 자산은 1149억 원으로 전년 대비 429억 원 증가해 글로벌 AI 사업 확장 여력이 커졌다.

AI 매출 성장과 미국 구독 출시 계획

서울경제 보도에 따르면 한컴은 올해 상반기 별도 기준 매출 986억 원, 영업이익 310억 원을 기록했다. 이 가운데 AI 매출은 134억7000만 원으로 지난해 연간 AI 매출 89억1000만 원을 반년 만에 넘어섰다.

AI 매출 비중도 빠르게 높아지고 있다. 1분기 11.4%였던 비중은 2분기 15.7%로 상승했고, 기존 구독형 서비스에 AI 기능을 결합한 전략이 매출 확대로 이어지고 있다는 분석이 나온다. 기존 고객 기반에 AI를 추가하는 방식이어서 신규 고객 확보에 들어가는 영업비용 부담을 낮추면서 매출을 키울 수 있다는 것이 회사 설명이다.

실제 기존 오피스 고객의 AI 결합 상품 전환율은 1분기 4.2%에서 6월 6.2%로 높아졌다. 이는 Microsoft가 7월 공개한 Copilot 유료 시트 전환율 6%대와 비슷한 수준이다. 한컴은 중앙부처, 교육청, 기업 등 약 20만 곳의 기존 고객 기반을 보유하고 있어 추가 전환 여력도 남아 있다.

회사는 AI 사업 확대 과정에서도 수익성을 유지하고 있다. 한컴은 지난해 별도 기준 매출 1753억 원, 영업이익 509억 원으로 역대 최대 실적을 기록했고, 올해 경영 목표로 매출 2100억 원과 영업이익 600억 원을 제시하고 있다.

다음 승부처는 미국 시장이다. 한컴은 12월 말 미국에서 노마디안 베타 버전을 공개할 예정이다. 국내 AI 사업이 기존 오피스 고객 전환 중심이었다면, 노마디안은 미국 이용자가 매달 구독료를 내는 구조여서 시장 안착 시 해외 연간반복매출, ARR 축적이 가능해진다.

김연수 한컴 대표는 "에이전트는 육성 시뮬레이션 게임처럼 사용자와 상호작용하며 AI 팀원으로 성장한다"며 "쌓인 관계와 캐릭터에 대한 애착이 사용자가 노마디안에 머무는 이유가 될 것"이라고 말했다. 이용 기간이 길수록 각 사용자에게 최적화되는 구조를 통해 서비스 체류와 반복매출을 높이겠다는 구상이다.

글로벌 AI 플랫폼 가치평가 확장 가능성

ARR은 일회성 판매와 달리 구독이 유지되는 동안 반복적으로 발생하는 매출이어서 이용자 수가 늘수록 다음 해 매출 기반도 함께 커진다. 노마디안은 AI와 해외 시장, 반복매출이라는 세 가지 성장 요소를 동시에 확보할 수 있는 사업으로 평가된다.

AI 기반 반복매출이 기업가치 평가를 바꾼 사례도 제시된다. Salesforce는 2027 회계연도 2분기 매출 113억4500만 달러, 영업이익 23억3100만 달러를 기록했고, AI 에이전트 Agentforce의 ARR은 15억 달러를 넘어 전년 대비 240% 이상 증가했다. AI 에이전트가 실제 업무를 처리하며 반복매출로 연결되는 구조가 확인되자 실적 발표 다음 날 주가는 하루 만에 22.6% 뛰었다.

한컴은 국내에서 이미 수익을 내는 AI 사업을 확보한 상태에서 미국 구독 사업을 추가한다는 점에서 차별화된다는 평가를 받는다. 2분기 말 별도 기준 현금성 자산은 단기금융상품을 포함해 1149억 원으로 지난해 말보다 429억 원 증가했다. 기존 사업에서 확보한 이익과 현금을 기반으로 해외 AI 사업을 확장할 수 있는 구조다.

IT 업계에서는 한컴이 국내 AI 수익성을 입증한 뒤 미국에서 반복매출을 쌓는 단계로 넘어가고 있다고 보고 있다. 노마디안이 구독 매출을 본격적으로 축적하면, 한컴의 평가 기준도 국내 실적 중심에서 글로벌 AI 플랫폼 성장성으로 넓어질 가능성이 제기된다.

우리 매체는 이전에 AI 도입 확산으로 향후 12~24개월 동안 관련 지출이 높은 수준을 유지하고, 수혜 범위가 반도체를 넘어 전력·데이터센터 효율화 등으로 넓어질 수 있다고 정리했다. 또한 시장 기대만으로 접근하기보다 기술력과 현금흐름, 명확한 수익화 전략을 갖춘 기업을 선별해야 하며, 전력 공급 제약과 자금조달 비용 상승이 변수로 작용할 수 있다는 점도 짚었다.

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