Pakar CryptoQuant: Pasaran bear Bitcoin semakin kurang teruk

​Pasaran mata wang kripto telah mengikuti kitaran yang lazim selama bertahun-tahun. Namun, bolehkah pelabur mengenal pasti tanda amaran kejatuhan harga sebelum ia berlaku? Dalam temu bual dengan Traders Union, Ketua Penyelidikan CryptoQuant, Julio Moreno, menjelaskan petunjuk yang boleh memberi amaran tentang penurunan harga yang bakal berlaku dan perkara yang diperlukan Bitcoin untuk kembali ke paras tertinggi sepanjang masa.

Perubahan pasaran bear Bitcoin

Sepanjang sejarahnya, Bitcoin telah mengalami beberapa tempoh pertumbuhan dan kemerosotan yang besar. Kenaikan harga yang mendadak lazimnya diikuti pasaran bear yang berpanjangan, ketika pelabur mengalami kerugian besar.

Namun, struktur pasaran mata wang kripto telah berubah sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Pelancaran ETF spot dan penyertaan institusi yang semakin meningkat telah mewujudkan sumber permintaan baharu. Mungkinkah perkembangan ini mengganggu kitaran pasaran tradisional Bitcoin? Julio Moreno berasa sangsi.

“Secara umum, coraknya masih kekal. Bitcoin mengalami satu lagi pasaran bear yang dijangka pada 2026 selepas permintaan menjadi perlahan dan mula menguncup.”

Bagi pelabur, skala kerugian semasa kemerosotan berpanjangan merupakan ukuran penting tentang perubahan pasaran bear Bitcoin dari semasa ke semasa. Membandingkan penurunan harga merentas kitaran pasaran membantu memberikan gambaran tentang keterukan kemerosotan semasa.

“Namun, pasaran bear semakin kurang teruk, dengan penurunan harga dalam pasaran bear 2026 sebanyak 53%, berbanding penurunan sebanyak 76%-83% dalam pasaran bear sebelumnya.”

Penurunan harga Bitcoin merentas kitaran pasaran yang berbeza. Sumber: CryptoQuant.

Apakah ancaman yang dihadapi pasaran mata wang kripto?

Mata wang kripto kekal sensitif terhadap perkembangan politik, perubahan peraturan dan sentimen pelabur. Walaupun permintaan jangka panjang kekal kukuh, peristiwa yang tidak dijangka boleh mencetuskan turun naik harga yang mendadak.

Salah satu sumber ketidakpastian yang bakal muncul ialah pilihan raya pertengahan penggal AS yang dijadualkan pada November 2026. Moreno berpendapat situasi politik negara itu wajar diberi perhatian khusus oleh peserta pasaran mata wang kripto.

“Dalam jangka pendek, pilihan raya AS pada November boleh menyebabkan sedikit turun naik harga, terutamanya jika Demokrat menang, memandangkan mereka pernah mengamalkan dasar anti-kripto.”

Namun, Moreno tidak menganggap risiko politik sebagai cabaran paling serius yang dihadapi industri ini. Pada pandangannya, perkembangan teknologi yang boleh mengancam mekanisme keselamatan sedia ada bagi aset digital menimbulkan kebimbangan jangka panjang yang jauh lebih besar.

“Dalam jangka panjang, pengkomputeran kuantum merupakan ancaman terbesar kepada kripto.”

Hal ini merujuk kepada keupayaan berpotensi komputer kuantum yang cukup berkuasa untuk memecahkan algoritma kriptografi tertentu. Walaupun ancaman ini mungkin masih kelihatan jauh, pembangun blockchain perlu mengambil kiranya ketika meningkatkan keselamatan rangkaian mereka.

Bolehkah kejatuhan harga Bitcoin diramalkan?

Salah satu kelebihan pasaran mata wang kripto ialah ketersediaan data blockchain. Penganalisis boleh menjejaki pemindahan antara dompet, aktiviti pemegang besar dan jumlah aset yang dipindahkan ke platform dagangan.

Petunjuk ini membantu penyelidik menilai tingkah laku peserta pasaran sebelum perubahan dapat dilihat pada harga. Aliran masuk Bitcoin ke bursa diberi perhatian khusus kerana pemindahan sedemikian mungkin mendahului aktiviti jualan.

Moreno mengetengahkan dua episod apabila data blockchain memberikan tanda amaran awal.

“Pembetulan harga lazimnya didahului oleh peningkatan aliran masuk ke bursa. Contohnya, aliran Bitcoin ke bursa melonjak pada Mac 2024 dan November 2024, sejurus sebelum harga Bitcoin masing-masing merosot sebanyak 24% dan 28% dalam beberapa bulan berikutnya.”

Aliran masuk Bitcoin ke bursa dan pergerakan harga. Sumber: CryptoQuant.

Namun, peningkatan aliran masuk ke bursa tidak semestinya bermakna jualan besar-besaran tidak dapat dielakkan. Pemegang besar mungkin memindahkan aset atas pelbagai sebab, manakala harga turut dipengaruhi oleh permintaan, kecairan dan keadaan pasaran kewangan yang lebih luas.

“Sudah tentu, aliran bursa ialah salah satu daripada beberapa petunjuk yang perlu digabungkan untuk menjangkakan pembetulan pasaran.”

Mengapa perlombongan Bitcoin tidak lenyap di tengah-tengah ledakan AI

Permintaan yang semakin meningkat terhadap kapasiti pengkomputeran kecerdasan buatan sedang mengubah model perniagaan syarikat perlombongan Bitcoin utama. Semakin ramai pengendali pusat data mempertimbangkan untuk menggunakan infrastruktur mereka bagi menyokong beban kerja AI dan bukannya perlombongan mata wang kripto.

Peralihan ini menimbulkan persoalan tentang masa depan perlombongan Bitcoin. Jika syarikat perlombongan besar terus mengalihkan pelaburan dan infrastruktur kepada AI, hal ini akhirnya boleh menjejaskan jumlah kadar hash rangkaian Bitcoin.

Data CryptoQuant pada masa ini tidak menunjukkan penurunan besar-besaran dalam aktiviti perlombongan. Menurut Moreno, kadar hash rangkaian Bitcoin kekal agak tinggi.

“Walaupun semua syarikat perlombongan Bitcoin terbesar beralih kepada AI, kadar hash rangkaian Bitcoin hanya turun 8% daripada paras tertinggi sepanjang masa yang dicatatkan pada November 11, 2025.”

Penurunan aktiviti dalam kalangan sesetengah peserta tidak semestinya bermakna kapasiti mereka tidak dapat digantikan. Moreno merujuk perubahan kadar hash rangkaian sebagai cara untuk menilai penyesuaian industri.

“Sesungguhnya, kadar hash telah meningkat 10% sejak akhir Julai, tidak lama selepas harga Bitcoin mencecah paras terendahnya pada 2026. Ini menunjukkan entiti perlombongan Bitcoin yang lain telah meningkatkan usaha untuk mengisi kekosongan yang ditinggalkan syarikat besar ini.”

Perubahan kadar hash rangkaian Bitcoin di tengah-tengah turun naik harga. Sumber: CryptoQuant.

Apakah yang diperlukan Bitcoin untuk mencapai paras tertinggi baharu?

Selepas penurunan ketara pada 2026, salah satu persoalan terbesar ialah sama ada Bitcoin boleh pulih ke paras tertinggi sebelumnya. Walaupun mata wang kripto ini berulang kali pulih daripada pembetulan yang mendalam, corak sejarah tidak menjamin senario yang sama akan berulang.

Salah satu petunjuk utama CryptoQuant ialah permintaan tersirat Bitcoin. Petunjuk ini membantu menilai sama ada aktiviti pembelian mencukupi untuk menyerap bekalan mata wang kripto yang tersedia. Nilai negatif menunjukkan permintaan tidak mencukupi, manakala bacaan positif menandakan permintaan melebihi bekalan.

Moreno percaya Bitcoin boleh kembali ke paras tertinggi sepanjang masa, tetapi perubahan lanjut pada petunjuk ini akan menjadi penting.

“Ya. Pemulihan permintaan yang berterusan diperlukan, dan keadaan ini telah berlaku sejak Jun. Carta keempat menunjukkan permintaan tersirat Bitcoin menguncup sebanyak 273K BTC pada awal Jun. Penguncupan itu kini mengecil kepada 47K BTC.”

Permintaan tersirat Bitcoin dan trend harga pada 2026. Sumber: CryptoQuant. 

Walaupun permintaan tersirat Bitcoin telah meningkat dengan ketara, petunjuk itu masih negatif. Ini menunjukkan tekanan terhadap pasaran semakin reda, namun masih terlalu awal untuk menyatakan bahawa aktiviti pembelian telah pulih sepenuhnya.