Berakhirnya era pertumbuhan Bitcoin: Mengapa pelabur terkemuka meragui masa depannya

​Bitcoin berulang kali menepis keraguan pengkritiknya, pulih daripada kejatuhan besar untuk mencatat rekod harga baharu. Namun, kemerosotan terbaharunya menghidupkan semula perdebatan lama tentang sama ada pertumbuhan mata wang kripto ini boleh berterusan. Sesetengah pelabur terkemuka percaya zaman terbaik Bitcoin sudah berlalu, tetapi sejauh mana meyakinkan hujah mereka?

Jason Calacanis bertaruh Bitcoin tidak akan mencatat rekod baharu

Pelabur modal teroka dan pelabur awal Uber, Jason Calacanis, membuat salah satu ramalan paling berani tentang masa depan Bitcoin. Pada 27 Oktober, beliau meramalkan harga akan merosot kepada $57,000 dalam tempoh 12 bulan dan berhujah bahawa mata wang kripto itu tidak akan mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa. Alasannya melangkaui pembetulan harga terkini: beliau percaya minat pelabur terhadap Bitcoin semakin berkurangan apabila peluang yang lebih menarik muncul.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Kecerdasan buatan menjadi teras hujahnya. Calacanis melihat potensi ekonomi AI lebih besar berbanding Bitcoin, yang menurutnya hanyalah rangkaian dengan fungsi terhad sebagai penyimpan nilai. Menariknya, beliau mendedahkan bahawa beliau memiliki TAO, token yang dikaitkan dengan Bittensor, rangkaian AI terdesentralisasi. Oleh itu, pendiriannya bukanlah penolakan terhadap mata wang kripto secara keseluruhan, tetapi pertaruhan bahawa modal akan semakin memihak kepada teknologi yang mempunyai aplikasi lebih luas.

Masa ramalannya menjadikannya amat ketara. Bitcoin mengalami kemerosotan berpanjangan sejak mencapai kemuncak pada Oktober 2025, tetapi mata wang kripto itu pernah pulih daripada kerugian besar sebelum ini. Calacanis percaya kali ini keadaannya berbeza, terutamanya kerana kini terdapat pilihan lain yang lebih menarik bagi pelabur.

Peter Schiff pernah membuat ramalan serupa

Ahli ekonomi dan penyokong emas, Peter Schiff, telah bertahun-tahun memberi amaran bahawa Bitcoin ialah aset spekulatif yang mempunyai sedikit nilai asas. Semasa kemerosotan terbaharu, beliau memberi amaran bahawa kejatuhan di bawah $80,000 boleh menolak Bitcoin ke arah $75,000, dengan kerugian lanjut mungkin berlaku jika paras itu gagal dipertahankan. Namun, rekod ramalannya yang tidak tepat menimbulkan persoalan tentang sejauh mana beliau boleh menilai prospek jangka panjang Bitcoin dengan andal.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Pada November 2019, Schiff meramalkan Bitcoin tidak akan sekali-kali mencapai $100,000. Ketika itu, mata wang kripto tersebut didagangkan di bawah $10,000. Lima tahun kemudian, Bitcoin melepasi paras $100,000 pada Disember 2024, sekali gus menyangkal ramalannya secara langsung.

Schiff kekal skeptikal dan terus berhujah bahawa emas ialah penyimpan kekayaan yang lebih andal. Tidak seperti Bitcoin, katanya, emas mempunyai kegunaan praktikal dan sejarah panjang dalam mengekalkan nilai. Kritikan beliau mencerminkan perbezaan pendapat yang lebih luas tentang sama ada bekalan Bitcoin yang terhad dan penerimaannya yang semakin meningkat cukup untuk mengekalkan permintaan dalam jangka panjang.

Pengkritik Bitcoin tidak semuanya mengemukakan hujah yang sama

Bukan semua tokoh terkenal yang skeptikal terhadap Bitcoin cuba meramalkan harganya. Warren Buffett, misalnya, telah mempersoalkan nilai pelaburan mata wang kripto itu selama bertahun-tahun. Pada 2018, beliau menyifatkan Bitcoin sebagai "racun tikus kuasa dua", dengan alasan aset yang tidak menjana pendapatan atau aliran tunai bergantung pada pembeli yang menjangkakan orang lain akan membayar lebih mahal.

Harga Bitcoin kemudiannya meningkat lebih daripada sepuluh kali ganda, tetapi hal itu sahaja tidak menyangkal hujah Buffett. Berbeza daripada ramalan Schiff tentang paras $100,000, kritikan Buffett berkaitan cara sesuatu aset patut dinilai. 

Ketua Pegawai Eksekutif JPMorgan, Jamie Dimon, mengambil pendirian skeptikal yang serupa. Beliau menyifatkan Bitcoin tidak bernilai pada 2021 dan membandingkannya dengan batu peliharaan pada Januari 2024. Namun, langkah komersial bank itu semakin terbuka. Pada Mei 2025, Dimon berkata JPMorgan akan membenarkan pelanggan membeli Bitcoin walaupun beliau sendiri masih ragu-ragu.

Hal ini mewujudkan perbezaan yang menarik antara kritikan terbuka dengan tindakan institusi. JPMorgan telah memperluas penglibatannya dalam perkhidmatan kewangan berasaskan blockchain, manakala firma kewangan tradisional membantu memudahkan akses kepada Bitcoin melalui produk pelaburan terkawal. Industri ini tidak lagi memerlukan setiap jurubank berpengaruh mempercayai Bitcoin agar pelanggan dapat memperoleh pendedahan kepadanya.

Adakah Bitcoin akan mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa?

Sejarah Bitcoin memberikan sebab untuk berhati-hati sebelum mengisytiharkan pertumbuhannya berakhir buat selama-lamanya. Selepas menghampiri $20,000 pada Disember 2017, nilainya merosot lebih daripada 80% sepanjang 2018 sebelum mencapai paras tertinggi baharu pada 2020. Satu lagi kemerosotan besar menyusuli kemuncaknya pada November 2021, hampir $69,000. Bitcoin jatuh kepada kira-kira $15,500 pada November 2022 susulan kejatuhan FTX dan kegagalan lain dalam industri kripto, tetapi melepasi rekod terdahulunya pada Mac 2024.

Kemerosotan terkini bermula selepas Bitcoin mencapai kira-kira $126,000 pada 6 Oktober 2025. Menjelang pertengahan 2026, harganya jatuh di bawah $60,000, merosot lebih daripada 50%. Harganya kemudian pulih menghampiri $80,000 pada penghujung Oktober, tetapi masih kira-kira 37% di bawah paras kemuncak. Untuk kembali ke $126,000 dari paras itu, harganya perlu meningkat kira-kira 58%.

Pasaran Bitcoin juga telah berubah dengan ketara sejak kejatuhan terdahulu. ETF spot Bitcoin membolehkan pelabur mendapat pendedahan melalui akaun broker tradisional, manakala perbendaharaan korporat dan pelabur institusi semakin penting sebagai peserta pasaran. Perkembangan ini membuka saluran permintaan tambahan, namun turut mendedahkan Bitcoin dengan lebih langsung kepada perubahan selera risiko institusi dan peruntukan portfolio.

Rekod baharu tidak semestinya memerlukan gelombang baharu minat spekulatif dalam kalangan pelabur runcit. Aliran masuk ETF yang berterusan, peruntukan institusi yang lebih meluas atau permintaan yang kembali meningkat terhadap aset dengan bekalan terhad boleh menyokong pemulihan. Sebaliknya, aliran keluar berpanjangan dan keyakinan pelabur yang lemah boleh menyebabkan Bitcoin kekal di bawah paras kemuncaknya selama bertahun-tahun. Hujah terkuat untuk menolak ramalan Calacanis bukanlah bahawa Bitcoin pasti akan naik semula, tetapi bahawa menetapkan had harga kekal mungkin sama terburu-burunya dengan ramalan terdahulu bahawa Bitcoin akan lenyap.