Google rugi berbilion dolar: Apakah punca kejatuhan saham Alphabet?

​Saham Alphabet, syarikat induk Google, merudum lebih 10%. Pelabur kecewa dengan keputusan kewangan gergasi teknologi itu meskipun perniagaan awannya berkembang pesat. Syarikat itu membelanjakan jumlah rekod untuk kecerdasan buatan, tetapi pertaruhan itu mula mengancam sumber pendapatan utamanya.

Hasil rekod gagal menyelamatkan Google

Pada 28 Oktober, Alphabet mengeluarkan keputusan kewangannya bagi suku ketiga 2026. Hasil meningkat 25% tahun ke tahun kepada $127.58 bilion. Namun, penganalisis menjangkakan sekitar $128 bilion. Selepas keputusan kewangan diumumkan, saham Alphabet merudum lebih 10% dalam dagangan selepas waktu pasaran, menghapuskan hampir $400 bilion daripada permodalan pasarannya.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Pendapatan bersih Alphabet merosot daripada $34.98 bilion kepada $26.17 bilion, manakala pendapatan sesaham ialah $2.12 berbanding jangkaan kira-kira $3. Kemerosotan itu sebahagiannya berpunca daripada penilaian semula pelaburan syarikat, termasuk pegangannya dalam SpaceX. Daripada mencatat keuntungan pelaburan, Alphabet merekodkan kerugian sebanyak $8.66 bilion.

Perniagaan pengiklanan, yang kekal sebagai sumber pendapatan utama Google, turut mencatat keputusan di bawah jangkaan. Hasil pengiklanan mencecah $82.01 bilion, berbanding jangkaan $83.5 bilion. Pengiklanan carian menjana $63.35 bilion, manakala pengiklanan YouTube membawa masuk $11.21 bilion. Kedua-dua angka meningkat tahun ke tahun, tetapi tidak mencapai anggaran Wall Street.

Satu kebimbangan utama ialah kemerosotan aliran tunai bebas — wang yang masih dimiliki syarikat selepas menolak perbelanjaan operasi dan perbelanjaan modal. Pada suku kedua, angka itu mencatat negatif $5.86 bilion, manakala pada suku ketiga defisit meningkat kepada $9.07 bilion. Dalam tempoh Julai–September sahaja, Alphabet membelanjakan $51.36 bilion untuk perbelanjaan modal, terutamanya berkaitan pembangunan infrastruktur teknikalnya.

Apakah yang membantutkan perniagaan Google?

Punca utama peningkatan perbelanjaan Alphabet ialah pelaburan besar-besarannya dalam kecerdasan buatan. Syarikat itu sedang membina pusat data, membeli peralatan dan membangunkan model AI Gemini sendiri. Pada 2026, Alphabet merancang untuk membelanjakan sehingga $205 bilion bagi projek modal ini dan projek lain, lebih dua kali ganda berbanding tahun sebelumnya.

Untuk membiayai cita-citanya, Alphabet semakin bergantung pada dana pinjaman, sementara komitmen masa depannya untuk membeli kapasiti pengkomputeran dan tenaga sudah mencecah ratusan bilion dolar.

Pada masa yang sama, kecerdasan buatan mula menjejaskan perniagaan pengiklanan Google. Syarikat itu menyepadukan jawapan yang dijana AI secara langsung ke dalam enjin cariannya, membolehkan pengguna mendapatkan maklumat tanpa melayari laman web lain. Namun, pertanyaan ini pada masa ini menjana hasil pengiklanan yang lebih rendah berbanding carian biasa. Ketua Pegawai Perniagaan Alphabet, Philipp Schindler, mengakui bahawa populariti AI Mode yang semakin meningkat merupakan salah satu faktor di sebalik pertumbuhan hasil carian yang lebih perlahan.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Persaingan daripada OpenAI, Anthropic dan Meta memburukkan keadaan. Perkhidmatan AI mereka membolehkan pengguna bukan sahaja mencari maklumat, malah membandingkan produk, menerima cadangan dan membuat pembelian. Jika pengguna semakin beralih kepada pembantu ini dan bukannya Google, syarikat itu berisiko kehilangan sebahagian pengiklan yang sejak sekian lama bergantung pada enjin carian Google sebagai saluran utama untuk menarik pelanggan.

Perniagaan awan menjadi tonggak baharu Google

Walaupun berdepan cabaran dalam pengiklanan, Alphabet terus giat membangunkan bidang perniagaan lain. Yang paling berjaya setakat ini ialah Google Cloud, yang hasilnya meningkat lebih dua kali ganda pada suku ketiga. Permintaan terhadap perkhidmatan awan semakin meningkat apabila syarikat mencari kuasa pengkomputeran untuk membangunkan dan menggunakan kecerdasan buatan.

Google juga berusaha mengukuhkan kedudukannya dalam pasaran AI pengguna. Menurut Ketua Pegawai Eksekutif Alphabet, Sundar Pichai, aplikasi Gemini telah mencapai 1 bilion pengguna. Menjelang pengumuman keputusan kewangan, syarikat itu memperkenalkan model Gemini 4 Carbon yang baharu, yang menurutnya mengatasi versi terdahulu dalam kebanyakan penanda aras. Google juga memperluas jualan pemproses AI proprietarinya dengan menawarkannya kepada syarikat teknologi lain.

Sementara itu, Google Cloud memasuki pasaran infrastruktur mata wang kripto. Syarikat itu sedang membangunkan Multi-party Compute, perkhidmatan yang membolehkan bank dan institusi kewangan mengurus urus niaga Bitcoin dengan selamat. Teknologi ini membolehkan beberapa pihak membenarkan urus niaga secara bersama tanpa menyimpan kunci peribadi lengkap di satu lokasi. Perkhidmatan itu masih dalam pratonton, tetapi sudah menarik minat institusi kewangan utama, termasuk Morgan Stanley, Citi dan Wells Fargo.

Pelabur menuntut pulangan daripada perbelanjaan AI

Kemerosotan saham Alphabet menunjukkan bahawa pelabur semakin kritikal terhadap perbelanjaan gergasi teknologi untuk kecerdasan buatan. Pertumbuhan hasil yang pesat dan populariti produk baharu tidak lagi mencukupi. Pasaran mahu melihat pelaburan berbilion dolar menghasilkan keuntungan, bukannya meningkatkan hutang dan mengurangkan rizab tunai.

Pada masa yang sama, keadaan Google sukar digambarkan sebagai krisis. Syarikat itu mengekalkan perniagaan pengiklanan yang menguntungkan, terus mengembangkan perkhidmatan awannya dan mempunyai pangkalan pengguna yang sangat besar. Namun, Google berdepan cabaran besar: menjana hasil daripada AI sebanyak yang dijananya daripada carian tradisional, sambil mempertahankan kedudukannya daripada pesaing. Tanpa itu, malah kejayaan teknologi boleh diiringi kemerosotan harga saham yang berterusan.