Oljefondet kan rammes hardt av KI-korreksjon, advarer forvaltere

Alle nyheter

Toppsaker

Redaktørens valg

Aksjer

Kryptovaluta

Økonomi

Valutaer

Råvarer

Næringsliv og formue

Markedsstemmer

Artem Shendetskii

25.10.2026

Oljefondet kan rammes hardt av KI-korreksjon, advarer forvaltere — KI-risiko for Oljefondet

Store svingninger i KI-relaterte aksjer setter søkelyset på hvor sårbart Oljefondet er for et bredt tilbakeslag i teknologimarkedet. Ifølge vurderinger omtalt i saken kan verdier på opptil 8.000 milliarder kroner stå på spill dersom en KI-boble sprekker, mens fondets handlingsrom begrenses av mandatet om å følge referanseindeksen.

Høydepunkter

Oljefondet risikerer tap på rundt 8.000 milliarder kroner hvis en kraftig korreksjon rammer KI-tunge aksjer, som nå utgjør 19,1 prosent av fondet.
Stresstester viser at Oljefondet kan falle mellom 18 og 35 prosent avhengig av om KI-selskaper underpresterer eller at teknologiendringer presser aksjeverdier kraftig ned.
Oljefondets mandat gjør det vanskelig å selge seg raskt ut av risikoen, hvilket øker sårbarheten hvis teknologisektoren faller betydelig.

Scenarioer for fall i fondets verdi

Som omtalt av DN viser en stresstest publisert av Norges Bank Investment Management i fjor at markedsverdier på rundt 8.000 milliarder kroner kan gå tapt dersom en kraftig korreksjon treffer KI-tunge aksjer. Fondets verdi ligger i dag på litt over 21.000 milliarder kroner, og 11 av de 15 største postene er knyttet til KI-drevne selskaper, som samlet utgjør 19,1 prosent av fondet.

Lars Qvigstad Sørensen, senior porteføljeforvalter i Storebrand Asset Management, skisserer to mulige utfall ved en KI-korreksjon. I det første scenarioet faller Oljefondet 18 prosent fordi KI-selskapene ikke innfrir forventet fremtidig inntjening og i 2026 må finansiere store investeringer med økt låneopptak. Ifølge Sørensen gjør høyere gjeld selskapene mer utsatt for svingninger i rentemarkedet.

I det andre scenarioet faller fondet 35 prosent. Der lykkes KI i så stor grad at mange programvareselskaper får svekket sine forretningsmodeller, fordi teknologien selv kan utføre utviklingsarbeid mer effektivt og dermed presse aksjeverdiene i sektoren ned.

Mandat begrenser muligheten til å redusere risiko

Sørensen sier Oljefondet ikke har mulighet til å komme et eventuelt krakk i forkjøpet ved å selge seg raskt ut av KI-aksjer. Årsaken er at fondet opererer innenfor en grense for hvor stort avvik det kan ha fra referanseindeksen, som i stor grad er markedsvektet og skal speile avkastningen i de globale aksjemarkedene.

De syv største amerikanske teknologiselskapene, ofte omtalt som "Magnificent Seven", står alene for rundt 2.600 milliarder kroner av fondets samlede verdi. Samtidig mener Sørensen at den reelle KI-eksponeringen trolig er høyere, men vanskelig å fastslå fordi det er blitt mer krevende å avgrense hvilke selskaper som skal regnes som rene KI-aksjer.

Nordeas investeringsdirektør Robert Næss peker også på at konsentrasjonen gjør fondet sårbart for store markedsbevegelser. Han legger til grunn et mer nøkternt anslag enn Sørensen, men sier likevel at et fall på 20 prosent vil få klare konsekvenser for Norge ved at det blir vesentlig mindre å ta ut til statsbudsjettet og den daglige driften av landet.

I vår tidligere omtale av gjennomgangen av Oljefondets etiske regelverk skrev vi om hvordan Gjedrem-utvalgets arbeid kunne påvirke fondets handlingsrom, særlig knyttet til kriterier for selskapsutelukkelser og krav til åpenhet. Vi pekte også på at markedssynet samtidig ble preget av høye energipriser, stigende lange renter og store investeringer i kunstig intelligens, som øker usikkerheten rundt avkastning og risikobilde.

Dette materialet kan inneholde tredjeparts meninger, ingen av dataene og informasjonen på denne nettsiden utgjør investeringsråd i henhold til vår Ansvarsfraskrivelse. Selv om vi følger strenge Redaksjonelle Retningslinjer, kan dette innlegget inneholde referanser til produkter fra våre partnere.

Likte du artikkelen?