CryptoQuant-ekspert: Bitcoins bear-markeder blir stadig mindre brutale

​Kryptovalutamarkedet har fulgt velkjente sykluser i mange år. Men kan investorer oppdage faresignaler på et krasj før det skjer? I et intervju med Traders Union forklarer CryptoQuants forskningssjef Julio Moreno hvilke indikatorer som kan varsle om et nært forestående prisfall, og hva Bitcoin trenger for å nå nye all-time highs.

Hvordan Bitcoins bear-markeder har endret seg

Gjennom historien har Bitcoin hatt flere betydelige perioder med oppgang og nedgang. Kraftige prisoppganger har vanligvis blitt etterfulgt av langvarige bear-markeder, der investorene har lidd betydelige tap.

Men strukturen i kryptovalutamarkedet har endret seg de siste årene. Lanseringen av spot-ETF-er og økende institusjonell deltakelse har skapt nye etterspørselskilder. Kan denne utviklingen forstyrre Bitcoins tradisjonelle markedssykluser? Julio Moreno er skeptisk.

«Mønsteret holder seg generelt. Bitcoin opplevde enda et forventet bear-marked i 2026 etter at etterspørselen avtok og begynte å falle.»

For investorer er omfanget av tapene under langvarige nedgangsperioder et viktig mål på hvordan Bitcoins bear-markeder har endret seg over tid. Ved å sammenligne fallene gjennom ulike markedssykluser blir det lettere å sette alvoret i den nåværende nedgangen i perspektiv.

«Bear-markedene har imidlertid blitt grunnere, med et fall på 53% i bear-markedet i 2026, sammenlignet med tidligere fall i bear-markeder på 76%-83%.»

Bitcoin-fall gjennom ulike markedssykluser. Kilde: CryptoQuant.

Hvilke trusler står kryptovalutamarkedet overfor?

Kryptovalutaer er fortsatt følsomme for politisk utvikling, regulatoriske endringer og investorenes sentiment. Selv når den langsiktige etterspørselen er sterk, kan uventede hendelser utløse kraftige prissvingninger.

Det amerikanske mellomvalget, som skal avholdes i november 2026, er en kommende kilde til usikkerhet. Moreno mener at den politiske situasjonen i landet fortjener særlig oppmerksomhet fra aktører i kryptovalutamarkedet.

«På kort sikt kan valget i USA i november føre til en viss prisvolatilitet, særlig hvis Demokratene vinner, ettersom de tidligere har ført en kryptofiendtlig politikk.»

Moreno anser imidlertid ikke politisk risiko som bransjens største utfordring. Etter hans syn utgjør den teknologiske utviklingen som kan true eksisterende sikkerhetsmekanismer for digitale eiendeler, en langt større langsiktig bekymring.

«På lengre sikt er kvantedatabehandling den største trusselen mot krypto.»

Dette viser til muligheten for at tilstrekkelig kraftige kvantedatamaskiner kan bryte enkelte kryptografiske algoritmer. Selv om denne trusselen kan virke fjern, må utviklere av blokkjeder ta hensyn til den når de forbedrer sikkerheten i nettverkene sine.

Kan kursras i Bitcoin forutsies?

En av fordelene med kryptovalutamarkedene er tilgangen på blokkjededata. Analytikere kan følge overføringer mellom lommebøker, aktiviteten til store innehavere og mengden aktiva som flyttes til handelsplattformer.

Disse indikatorene hjelper analytikere med å vurdere markedsaktørenes atferd før endringer blir synlige i prisene. Særlig oppmerksomhet rettes mot Bitcoin-innstrømning til børser, ettersom slike overføringer kan komme før salgsaktivitet.

Moreno trekker frem to tilfeller der blokkjededata ga tidlige varselsignaler.

«Priskorreksjoner innledes vanligvis av en økning i innstrømningen til børser. For eksempel skjøt Bitcoin-strømmene inn til børser i været i mars 2024 og november 2024, kort tid før Bitcoin-prisen falt med henholdsvis 24% og 28% i løpet av de påfølgende månedene.»

Innskudd av Bitcoin på børser og prisbevegelser. Kilde: CryptoQuant.

En økning i innskudd til børser betyr imidlertid ikke nødvendigvis at et salgspress er uunngåelig. Store innehavere kan overføre aktiva av ulike årsaker, samtidig som prisene også påvirkes av etterspørsel, likviditet og de bredere finansmarkedene.

«Børsstrømmer er selvsagt én av flere indikatorer som må ses i sammenheng for å forutse markedskorreksjoner.»

Derfor forsvinner ikke Bitcoin-mining i AI-boomen

Den økende etterspørselen etter datakraft til kunstig intelligens endrer forretningsmodellene til store Bitcoin-miningselskaper. Flere datasenteroperatører vurderer å bruke infrastrukturen sin til AI-arbeidsbelastninger i stedet for kryptoutvinning.

Denne utviklingen reiser spørsmål om fremtiden for Bitcoin-mining. Hvis store miningselskaper fortsetter å flytte investeringer og infrastruktur over til AI, kan det etter hvert påvirke Bitcoins samlede nettverkshashrate.

CryptoQuants data tyder foreløpig ikke på noen omfattende nedgang i miningaktiviteten. Ifølge Moreno holder Bitcoins nettverkshashrate seg relativt høy.

«Selv om alle de største Bitcoin-miningselskapene satser på AI, er Bitcoins nettverkshashrate bare 8% lavere enn toppnivået den nådde 11. november 2025.»

Lavere aktivitet blant enkelte aktører betyr ikke nødvendigvis at kapasiteten deres ikke kan erstattes. Moreno viser til endringer i nettverkshashraten som en måte å vurdere hvordan bransjen tilpasser seg på.

«Hashraten har faktisk økt med 10% siden slutten av juli, kort tid etter at Bitcoin-prisen nådde bunnen i 2026. Det tyder på at andre Bitcoin-minere har trappet opp for å fylle tomrommet etter disse store selskapene.»

Endringer i Bitcoins nettverkshashrate ved prissvingninger. Kilde: CryptoQuant.

Hva må til for at Bitcoin skal nå nye toppnivåer?

Etter et betydelig fall i 2026 er et av de store spørsmålene om Bitcoin kan hente seg inn og nå tidligere toppnivåer igjen. Kryptovalutaen har gjentatte ganger hentet seg inn etter kraftige korreksjoner, men historiske mønstre er ingen garanti for at det samme vil skje igjen.

En av CryptoQuants viktigste indikatorer er Bitcoins tilsynelatende etterspørsel. Den bidrar til å vurdere om kjøpsaktiviteten er sterk nok til å absorbere den tilgjengelige tilgangen på kryptovalutaen. Negative verdier tyder på utilstrekkelig etterspørsel, mens positive verdier indikerer at etterspørselen overstiger tilbudet.

Moreno mener Bitcoin kan nå tilbake til sine historiske toppnivåer, men videre utvikling i denne indikatoren blir avgjørende.

«Ja. Det krever en vedvarende innhenting i etterspørselen, som har pågått siden juni. Den fjerde grafen viser at Bitcoins tilsynelatende etterspørsel falt med 273K BTC i begynnelsen av juni. Dette fallet er nå redusert til 47K BTC.»

Bitcoins tilsynelatende etterspørsel og prisutvikling i 2026. Kilde: CryptoQuant. 

Selv om Bitcoins tilsynelatende etterspørsel har bedret seg betydelig, er indikatoren fortsatt negativ. Det tyder på at presset i markedet avtar, men det er fortsatt for tidlig å snakke om en full gjeninnhenting i kjøpsaktiviteten.