Grote beleggers keren terug naar private credit-fondsen

Traders Union
Alle Nieuws
Bedrijven
Beleggers keren terug naar private credit-fondsen

Alle nieuws

Belangrijkste nieuws

Keuze van de redactie

Aandelen

Cryptovaluta

Economie

Valuta's

Grondstoffen

Marktstemmen

Eugene Komchuk

6 uur geleden

Grote beleggers keren terug naar private credit-fondsen — Private credit-fondsen zijn weer in trek.

Grote beleggers committeren zich opnieuw actief voor miljarden dollars aan private credit-fondsen. Institutionele spelers proberen te profiteren nu kleinere particuliere klanten zich terugtrekken uit dit marktsegment.

Dit artikel is vertaald vanuit het origineel. Lees de originele versie van onze correspondent hier.

Zoals de Financial Times schrijft, hebben Noord-Amerikaanse direct lending-fondsen gericht op institutionele beleggers in het tweede kwartaal ten minste $16 miljard opgehaald. Deze fondsen maken deel uit van de bredere private credit-markt en verstrekken op maat gemaakte leningen aan bedrijven zonder dat banken als tussenpersoon optreden.

De periode tot 25 juni werd het op één na sterkste kwartaal voor closed-end direct lending-fondsen in de afgelopen vier jaar. Dergelijke fondsen halen eenmalig kapitaal op bij beleggers en hebben een beperkte looptijd.

Institutionele beleggers keren terug naar de markt

De gegevens laten zien dat grote beleggers bereid blijven om kapitaal aan dit segment van private credit toe te wijzen, ondanks verschillende grote wanbetalingen en zorgen over de overmatige concentratie van de markt in de softwaresector.

“Particuliere beleggers hebben zich teruggetrokken uit private credit nu ze de realiteit onder ogen zien van lagere rendementsverwachtingen op leningen die in 2021 en 2022 zijn verstrekt,” aldus David Colla, global head of credit investments bij het Canadese pensioenfonds CPP Investments.

Tegelijkertijd merkte hij op dat de rendementen nog steeds “respectabel” zijn, terwijl de terugtrekking van particuliere klanten “een gat in de private credit-markten heeft achtergelaten dat nu wordt gevuld door institutioneel kapitaal.”

Grote investeringsgroepen, waaronder Blackstone, Ares Management en het door BlackRock overgenomen HPS Investment Partners, overleggen met beleggers om geld op te halen voor nieuwe vlaggenschipfondsen.

Volgens een persoon die bekend is met de situatie, hebben leidinggevenden van Apollo Global de fondsenwerving voor hun nieuwe vlaggenschip direct lending-fonds met zes maanden vervroegd om te profiteren van de sterke vraag. Het fonds werd vorige week gepresenteerd aan potentiële beleggers.

Brad Marshall, co-head van Blackstone’s $45 miljard kostende vlaggenschip private credit-fonds, zei dat veel beleggers verwachten dat de rendementen zullen stijgen. Dit is vooral waarschijnlijk als de uitstroom uit op particulieren gerichte fondsen hun vermogen om nieuwe leningen te verstrekken beperkt.

Volgens hem zijn perioden van volatiliteit meestal de beste tijd om kapitaal in te zetten, omdat marktdeelnemers nerveus zijn, dealstructuren conservatiever worden en de kosten van leningen stijgen. Dit verwijst naar een bredere kredietpremie, of spread, die kredietverstrekkers bovenop de benchmarkrentes kunnen rekenen.

Waarom grote spelers een kans zien

De vraag van institutionele beleggers staat in schril contrast met de uitstroom uit fondsen gericht op particuliere beleggers en vermogende klanten. Investeringsgroepen van Apollo tot Morgan Stanley hebben de opnames uit dergelijke vehikels al beperkt nadat ze in het tweede kwartaal te maken kregen met meer dan $22 miljard aan aflossingsverzoeken.

“Institutionele beleggers lijken direct lending zeer pragmatisch te benaderen,” zei een leidinggevende uit de private credit-sector. Volgens hem hebben nieuwe deals nu iets minder leverage, striktere documentatie en hogere prijzen. Dit is precies wat institutionele beleggers zien: in hun ogen wordt de markt beter, niet slechter.

Het staatspensioenfonds van Maine keurde in februari toezeggingen tot $375 miljoen goed aan het nieuwe direct lending-fonds van Blackstone, volgens openbaarmakingen van de staat.

De investeringstak van New Jersey, die een van de grootste pensioenplannen van het land beheert, stelde voor om tot $600 miljoen te investeren in fondsen die worden beheerd door private credit-specialist Golub Capital.

Het optimisme van institutionele beleggers wordt ondersteund door de veerkracht van de Amerikaanse economie en de mogelijkheid dat de rente zou kunnen gaan stijgen als de Federal Reserve de inflatie probeert te beteugelen. Hogere rentes zouden de rendementen op private schuld met variabele rente stimuleren.

“Ze willen meer van deze instrumenten,” zei John Zito, co-president van Apollo Asset Management, vorige maand over de institutionele vraag naar private credit. Volgens hem zien beleggers alarmerende krantenkoppen als een kans om extra spread te verdienen en kapitaal in te zetten tegen gunstigere voorwaarden.

Waarom private credit-fondsen nodig zijn

Private credit-fondsen zijn een alternatief geworden voor bankleningen voor bedrijven die snelle en flexibele toegang tot kapitaal nodig hebben. In tegenstelling tot banken kunnen dergelijke fondsen dealvoorwaarden sneller goedkeuren, grote leningen op maat verstrekken en samenwerken met leners voor wie standaard bankfinanciering niet altijd geschikt is. Voor bedrijven is dit een manier om geld op te halen voor deals, groei, herfinanciering van schulden of operationele kosten zonder de publieke schuldmarkt te betreden.

Voor beleggers zijn deze fondsen aantrekkelijk omdat ze hiermee inkomsten kunnen genereren uit bedrijfsleningen, vaak met variabele rentes en een hogere risicopremie. Tegelijkertijd blijft de markt minder liquide en meer gesloten dan publieke obligaties, waardoor deze over het algemeen beter geschikt is voor grote institutionele beleggers die bereid zijn kapitaal voor de lange termijn vast te leggen en kredietrisico's zorgvuldiger te beoordelen.

Ter herinnering: volgens Morningstar DBRS verschuift de private credit-sector naar gespecialiseerde strategieën.

Dit materiaal kan meningen van derden bevatten, geen van de gegevens en informatie op deze webpagina vormt beleggingsadvies volgens onze Disclaimer. Hoewel we ons houden aan strikte Redactionele Integriteit, kan deze post verwijzingen bevatten naar producten van onze partners.

Vond u het artikel interessant?