Oorlog in Iran voert druk op Europese bedrijfsobligaties op

Traders Union
Alle Nieuws
Financieel nieuws
Europese bedrijfsobligaties onder druk

Alle nieuws

Belangrijkste nieuws

Keuze van de redactie

Crypto-nieuws

Financieel nieuws

Valuta's

Marktstemmen

Nieuws over toezichthouders

Nieuws over centrale banken

Ivan Andriyenko

2 uur geleden

Oorlog in Iran voert druk op Europese bedrijfsobligaties op — Deutsche Bank verkiest Amerikaanse obligaties boven Europese bedrijfsobligaties

Deutsche Bank wordt voorzichtiger met betrekking tot Europese bedrijfsobligaties en waarschuwt dat de naweeën van de oorlog in Iran de credit spreads tegen het einde van het jaar verder kunnen doen uitlopen. De strategen van de bank geven nu de voorkeur aan bedrijfsobligaties in Amerikaanse dollars boven bedrijfsobligaties in euro's, met het argument dat Europa te maken krijgt met een snellere en directere klap door inflatie, verzendkosten en verstoringen in de toeleveringsketen.

Hoogtepunten

Deutsche Bank geeft nu de voorkeur aan bedrijfsobligaties in Amerikaanse dollars boven Europese bedrijfsobligaties.
De spreads op Europese investment-grade obligaties zullen naar verwachting verbreden tot 95 basispunten tegen het einde van het jaar.
Europese high-yield spreads kunnen verbreden tot 345 basispunten.

Dit artikel is vertaald vanuit het origineel. Lees de originele versie van onze correspondent hier.

Credit-strategen onder leiding van Steve Caprio hebben euro-obligaties verlaagd naar underweight ten opzichte van obligaties in Amerikaanse dollars in wereldwijde allocaties, aldus Bloomberg. De verschuiving weerspiegelt de visie dat het conflict in Iran niet langer alleen een energieverhaal is, maar een breder drukpunt voor bedrijfsbalansen, vooral in Europa. Een eerdere nota van Deutsche Bank waarschuwde al dat markten het conflict inconsistent inprijzen over aandelen, rentes en krediet, waarbij de credit spreads nog steeds krap zijn ondanks zwakkere groeiverwachtingen en een nieuwe energieschok.

Europa staat voor de grootste uitdaging

Deutsche Bank verwacht dat de spreads op Europese investment-grade bedrijfsobligaties tegen het einde van het jaar met bijna 20 basispunten zullen verbreden tot 95 basispunten. Voor Europese high-yield obligaties voorziet de bank een verbreding van de spreads met 77 basispunten tot 345 basispunten.

De drukpunten zijn bekend, maar moeilijker op te vangen dan in 2022. Energiekosten blijven hoog, de scheepvaart blijft kwetsbaar voor verstoringen in het Midden-Oosten en tekorten aan geheugenchips kunnen cyclische sectoren raken. Onzekerheid over tarieven zorgt voor extra druk. Europese fabrikanten wisten de energieschok van 2022 op te vangen met hulp van een sterke post-pandemische arbeidsmarkt en een accommoderende Europese Centrale Bank, maar Deutsche Bank stelt dat die steunmaatregelen niet langer aanwezig zijn.

De bank maakt zich vooral zorgen over kredietnemers met een lagere rating. In de Europese sub-investment-grade markt worden single-B bedrijven de komende twee tot drie jaar geconfronteerd met looptijden van obligaties en leningen die boven de historische gemiddelden liggen. Als de totale financieringskosten met slechts een half procentpunt stijgen, zou 44% van die bedrijven kunnen omslaan naar een negatieve vrije kasstroom, aldus de strategen.

Amerikaanse obligaties ogen veerkrachtiger

De Amerikaanse markt is niet risicovrij, maar Deutsche Bank ziet de druk als minder acuut. Voor Amerikaanse investment-grade obligaties verwacht de bank dat de spreads tegen het einde van het jaar met 10 basispunten zullen verbreden tot 82 basispunten. De Amerikaanse high-yield spreads zullen naar verwachting met 39 basispunten stijgen.

Een deel van het verschil zit in de AI-trade. Deutsche Bank ziet zowel risico's als steun van kunstmatige intelligentie in Amerikaanse bedrijfsobligaties, maar stelt dat de positieve krachten sterker zijn dan verwacht. Dat staat in contrast met Europa, waar bedrijven meer blootgesteld zijn aan energiekosten, zwakte in de productie-industrie en handelsfricties.

Kredietmarkten prijzen een fragiele rust in

De VS en Iran hebben een raamwerk bereikt om het staakt-het-vuren met 60 dagen te verlengen en de Straat van Hormuz te heropenen, met een formele ondertekening die vrijdag in Zwitserland wordt verwacht. De zeestraat verwerkte voor de oorlog ongeveer 20% van de wereldwijde olie en LNG, maar een volledige terugkeer naar normale scheepvaart kan tijd kosten omdat mijnenruimen, herstel van infrastructuur en veiligheidsgaranties nog onopgelost zijn.

Voor obligatiebeleggers betekent dit dat de opluchting over de deal mogelijk niet genoeg is. Als vertragingen in de scheepvaart, energiekosten of inflatie aanhouden, kunnen de krappe spreads in Europa snel onhoudbaar worden.

Daarnaast schreven we dat de wereldwijde obligatieverkoop stijgt naarmate defensie-uitgaven en herfinancieringsbehoeften toenemen.

Dit materiaal kan meningen van derden bevatten, geen van de gegevens en informatie op deze webpagina vormt beleggingsadvies volgens onze Disclaimer. Hoewel we ons houden aan strikte Redactionele Integriteit, kan deze post verwijzingen bevatten naar producten van onze partners.

Vond u het artikel interessant?