Bitcoin în cădere liberă: ce poate salva principalul activ digital?

În ultimele patru luni, Bitcoin a pierdut mai mult de jumătate din valoarea sa, alunecând pentru scurt timp aproape de pragul de 60.000 $. Pentru un activ definit de mult timp prin volatilitate extremă, acest lucru nu este fără precedent în termeni absoluți, dar pentru ciclul actual al pieței, amploarea declinului este uimitoare. Vânzarea se desfășoară pe fondul retragerilor instituționale, al creșterii tensiunilor geopolitice și al unei retrageri mai ample de la risc pe piețele globale. Ca urmare, o întrebare este pusă mai des decât oricare alta: cum se va opri?

O corecție brutală

Această scădere diferă de prăbușirile anterioare ale Bitcoin nu numai prin amploare, ci și prin context. Recesiunile anterioare au fost de obicei determinate de probleme specifice industriei criptografice. De data aceasta, Bitcoin se mișcă în sincron cu piețele financiare globale și cu acțiunile tehnologice.

Instabilitatea politică, incertitudinea în ceea ce privește politica comercială și retorica de reglementare schimbătoare din SUA au contribuit la stresul pieței. În acest mediu, Bitcoin se comportă din ce în ce mai mult ca un activ de risc convențional, mai degrabă decât ca o alternativă independentă de sistem.

ETF-urile nu mai sunt o plasă de siguranță

Una dintre principalele surse de presiune au fost ETF-urile Bitcoin spot - vehicule care în urmă cu doar un an erau considerate o salvare instituțională pentru piață. În schimb, acestea au devenit un canal pentru ieșiri accelerate de capital. Analiștii remarcă faptul că răscumpărările mari de ETF-uri amplifică presiunea de vânzare, deoarece fondurile sunt forțate să lichideze rapid BTC pentru a satisface cererile de retragere.

Analiștii Deutsche Bank au legat în mod explicit declinul actual de "ieșirile instituționale masive". Pentru piață, acesta este un semnal dureros: jucătorii mari nu se grăbesc să cumpere scăderea, ci își reduc expunerea. În combinație cu lichiditatea în scădere, acest lucru creează un efect de domino, în care fiecare scădere o alimentează pe următoarea.

Cu toate acestea, nu toată lumea vede vânzarea actuală ca o dovadă a slăbiciunii structurale. Analistul Bloomberg ETF Eric Balchunas susține că concentrarea prea strictă asupra ultimelor luni denaturează imaginea de ansamblu. Din 2022 - înainte ca BlackRock să depună cererea pentru un ETF Bitcoin - BTC a crescut cu peste 400%, depășind confortabil aurul, argintul și Nasdaq.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

În opinia sa, ceea ce acum arată ca o criză este mai exact o pauză după ce narațiunea instituțională a fost evaluat în mult prea repede. Piața a luat-o înaintea realității, iar acum trebuie să aștepte ca datele fundamentale să ajungă din urmă așteptările.

Creșterea corelației cu acțiunile tehnologice

Presiunea suplimentară provine din declinul acțiunilor din sectorul tehnologic. Nasdaq a scăzut recent cu aproape 5%, iar Bitcoin a evoluat în același ritm. Ceea ce a fost odată încadrat ca un semn al "maturității instituționale" a criptomonedei lucrează acum împotriva acesteia: Bitcoin este vândut din ce în ce mai mult alături de acțiunile de creștere, fără tratament special.

Acest lucru subminează o altă narațiune populară - ideea că Bitcoin este independent de piețele tradiționale. În momente de stres, se comportă nu ca o alternativă la sistem, ci ca un derivat al acestuia.

Statul nu va fi salvatorul

În acest context, unii investitori au căutat sprijin la guverne. Dar mărturia secretarului Trezoreriei SUA, Scott Bessent, în fața Congresului a trasat o linie clară. SUA sunt dispuse să dețină Bitcoin obținut prin confiscarea activelor, dar nu intenționează să cumpere BTC pe piața liberă pentru a susține prețurile. Bessent a declarat clar că nici Trezoreria, nici organismele de supraveghere financiară nu au autoritatea de a "salva" Bitcoin.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Bhutan, o altă țară cu o rezervă Bitcoin considerabilă, a transferat recent mai mult de 280 BTC - în valoare deaproximativ 22,3 milioane de dolari - probabil pentru vânzare. Acest lucru marchează sfârșitul iluziei că guvernele ar putea acționa ca cumpărători de ultimă instanță. Chiar și rezerva strategică Bitcoin stabilită prin ordinul executiv al lui Trump se bazează pe mecanisme neutre din punct de vedere bugetar, nu pe intervenția directă pe piață.

Balenele nu se grăbesc să intre

O altă speranță de lungă durată - că așa-numitele balene vor interveni - nu s-a materializat, de asemenea. Datele on-chain arată că deținătorii mari fie își reduc expunerea, fie rămân precauți, în loc să acumuleze BTC în mod agresiv. Într-un mediu dominat de riscuri macro, chiar și credincioșii pe termen lung nu sunt dispuși să acționeze ca stabilizatori de preț.

Acest lucru marchează o ruptură clară față de ciclurile anterioare, când portofelele mari au ajutat adesea la formarea fundurilor locale.

Așadar, cine poate salva Bitcoin?

Răspunsul poate fi mai puțin dramatic decât întrebarea în sine. Bitcoin este puțin probabil să fie salvat de guverne, ETF-uri sau balene. Singurul său "salvator" real este o revenire a încrederii determinată de o cerere care nu este dependentă de speculațiile pe termen scurt. Aceasta ar putea veni dintr-un nou ciclu macroeconomic, o schimbare a condițiilor monetare sau un scenariu în care Bitcoin este perceput din nou nu ca un activ de risc, ci ca o alternativă la rezervele de aur.

Paradoxal, criza actuală poate servi ca o formă de purificare. Fără salvatori externi, fără iluzii de sprijin din partea statului și fără fluxuri instituționale automate. Dacă Bitcoin supraviețuiește acestei perioade, poate apărea mai puțin convenabil pentru speculații - darmai onest cu privire la adevărata sa natură.

Iar aceasta, mai degrabă decât un alt ETF sau o declarație politică, s-ar putea dovedi a fi adevărata sa salvare.