SK Hynix debutează pe Nasdaq: Cea mai mare ofertă din SUA a unei companii străine

​SK Hynix s-a listat pe Nasdaq și a atras 26,5 miliarde de dolari. Tranzacția a stabilit un nou record pentru companiile străine pe piața din SUA. Dar va ajuta listarea producătorul sud-coreean de cipuri de memorie să concureze cu succes cu rivalii săi?

Acest articol a fost tradus din original. Citiți versiunea originală a corespondentului nostru aici.

Un nou record pe piața din SUA

SK Hynix a vândut 177,9 milioane de certificate de depozit americane pe Nasdaq la prețul de 149 USD fiecare, atrăgând 26,5 miliarde de dolari. Fiecare certificat reprezintă o zecime dintr-o acțiune comună tranzacționată la Seul.

Tranzacția a devenit cea mai mare vânzare inițială de acțiuni în SUA de către o companie străină. Potrivit Bloomberg, SK Hynix a depășit debutul Alibaba în SUA și a finalizat a treia cea mai mare ofertă de acțiuni din istoria globală.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Cererea a depășit semnificativ oferta. Investitorii au depus ordine în valoare de aproape 200 de miliarde de dolari, de peste șapte ori dimensiunea ofertei. Compania nu a oferit titlurile cu discount. Prețul ofertei a fost cu aproximativ 3% peste valoarea numărului echivalent de acțiuni SK Hynix la închiderea de joi de la Seul.

Tranzacționarea certificatelor a început pe piața Nasdaq Global Select sub simbolul temporar SKHYV. Se preconizează că titlurile vor începe tranzacționarea obișnuită sub simbolul SKHY pe 13 iulie. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs și JPMorgan au condus oferta. Băncile și firmele de brokeraj implicate în tranzacție au câștigat comisioane de aproape 260 de milioane de dolari.

De ce au susținut investitorii SK Hynix

Principalul motiv pentru cererea puternică este poziția SK Hynix pe piața memoriilor pentru inteligență artificială. Compania este cel mai mare furnizor de memorie cu lățime de bandă mare, sau HBM, care este utilizată în multe sisteme pentru antrenarea și rularea modelelor AI.

SK Hynix deținea o cotă de 57% din piața globală HBM după venituri în al patrulea trimestru din 2025, conform Counterpoint Research. Analiștii se așteaptă ca firma să păstreze mai mult de jumătate din piață în 2026, deși Samsung și Micron continuă să extindă producția.

SK Hynix a intrat în acest segment mai devreme decât principalii săi concurenți și a devenit un furnizor cheie pentru Nvidia, cel mai mare cumpărător de HBM. În iunie, Nvidia și SK Hynix au anunțat un parteneriat multianual în urma unei vizite în Coreea de Sud a CEO-ului Nvidia, Jensen Huang.

„Acest avantaj a poziționat SK Hynix ca unul dintre cei mai mari beneficiari ai creșterii rapide a infrastructurii AI”, a declarat Ellie Wang, analist TrendForce.

Boom-ul se extinde dincolo de HBM. Cererea în creștere din partea centrelor de date a dus, de asemenea, la creșterea prețurilor pentru memoriile convenționale utilizate în smartphone-uri, computere, mașini și echipamente medicale. Peste 75% din veniturile SK Hynix provin din RAM, inclusiv HBM. Compania produce, de asemenea, memorie flash NAND și deținea aproximativ 19% din acea piață în primul trimestru.

De ce acțiunile SK Hynix se tranzacționează sub cele ale rivalilor

În ciuda poziției sale de lider în HBM, SK Hynix s-a tranzacționat mult timp la o evaluare mai mică decât concurenții săi din SUA. Potrivit LSEG, raportul preț-câștig (P/E) estimat pentru următoarele 12 luni al companiei este de aproximativ 4,8. Micron se tranzacționează la aproximativ 6,6 ori câștigurile estimate, în timp ce mediana industriei este de 29,8.

Această diferență este adesea legată de așa-numitul „discount Coreea”. Companiile sud-coreene se tranzacționează, în general, la evaluări mai mici decât partenerii globali din cauza structurilor complexe de tip conglomerat, a preocupărilor legate de guvernanța corporativă și a accesului limitat al investitorilor străini la piața internă.

Listarea pe Nasdaq face ca acțiunile SK Hynix să fie mai ușor de cumpărat pentru fondurile din SUA și permite investitorilor să le tranzacționeze în orele de piață familiare.

„Listarea ADR oferă investitorilor americani și globali care nu au acces la acțiunile locale coreene oportunitatea de a cumpăra direct, pentru prima dată, acțiuni la liderul global în HBM”, a declarat Richard Clode, manager de portofoliu la Janus Henderson.

Analiștii consideră că listarea ar putea aduce evaluarea SK Hynix mai aproape de cea a Micron, deși eliminarea completă a discountului va fi dificilă.

Unde vor merge banii și ce riscuri rămân

Cum intenționează compania să utilizeze capitalul atras? Veniturile din ofertă vor ajuta SK Hynix să finanțeze noi fabrici și echipamente. De exemplu, compania construiește o unitate de 4 miliarde de dolari în Indiana, care se va concentra pe ambalarea avansată pentru cipurile HBM. Proiectul este programat pentru finalizare în 2028. SK Hynix se așteaptă, de asemenea, să primească granturi de până la 458 de milioane de dolari și împrumuturi de până la 570 de milioane de dolari în baza CHIPS and Science Act.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Cea mai mare parte a cheltuielilor va rămâne în Coreea de Sud. Compania plănuiește să investească sute de miliarde de dolari în noi clustere de producție, inclusiv o unitate în Yongin în valoare de aproximativ 390 de miliarde de dolari. Până la sfârșitul anului 2027, SK Hynix intenționează, de asemenea, să cheltuiască aproximativ 7,8 miliarde de dolari pe mașini de litografie EUV, fiecare putând costa până la 400 de milioane de dolari.

Principalul risc este natura ciclică a pieței memoriilor. În trecut, creșterile bruște ale cererii au dus adesea la supraofertă, scăderea prețurilor și pierderi pentru producători. Concurența se intensifică, de asemenea: Samsung și Micron extind producția de HBM, ceea ce ar putea reduce cota de piață a SK Hynix până la 40%.

Ce ar putea schimba listarea pe Nasdaq

O listare pe Nasdaq oferă SK Hynix acces direct la investitorii americani și ar putea ajuta la reducerea decalajului de evaluare față de Micron. Compania a demonstrat deja că piața este dispusă să plătească pentru poziția sa de lider în HBM: cererea pentru ofertă s-a apropiat de 200 de miliarde de dolari, iar certificatele au fost vândute la o primă față de acțiunile listate la Seul.

Cu toate acestea, creșterea viitoare va depinde nu de listarea în sine, ci de capacitatea SK Hynix de a extinde producția și de a-și păstra avansul tehnologic. Dacă Samsung și Micron accelerează producția de HBM mai rapid, sau dacă piața memoriilor revine la supraofertă, acțiunile companiei ar putea intra sub presiune.