De la telegraf la AI: instrumentele traderilor s-au schimbat în 400 de ani

​În urmă cu patru secole, traderii aflau informații despre piețe din conversațiile cu comercianți, scrisori și liste de prețuri tipărite. Astăzi, spațiul lor de lucru poate include mai multe terminale, algoritmi și AI. Timpul necesar pentru a primi informații s-a redus de la zile la microsecunde — însă s-a schimbat cu adevărat principiul de bază al tranzacționării?

Primele piețe bursiere au apărut cu mult înaintea computerelor și chiar a telegrafului. Bursa din Amsterdam își are originile în 1602, când au început să fie tranzacționate acțiunile Companiei Olandeze a Indiilor de Est.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Pe atunci, informația era resursa cea mai rară. Un trader trebuia să afle despre sosirea unei nave, un război, o recoltă sau o schimbare a rutelor comerciale înaintea tuturor și să acționeze pe baza acestor informații înainte ca ele să devină cunoscute pe scară largă.

Patru secole mai târziu, provocarea rămâne aceeași. S-au schimbat doar instrumentele care scurtează drumul de la un eveniment la o tranzacție.

De la cafenele la terminale de tranzacționare

În secolele al XVII-lea și al XVIII-lea, rețelele de contacte personale îndeplineau parțial rolul terminalelor de tranzacționare de astăzi. Tranzacțiile nu se încheiau doar la burse: participanții la piață se întâlneau în cafenele, făceau schimb de știri, discutau prețuri și găseau contrapartide.

Una dintre primele descrieri detaliate ale unei astfel de piețe a apărut în Confusión de Confusiones, publicată de Joseph de la Vega în 1688. Cartea aborda acțiunile, opțiunile, speculațiile și comportamentul investitorilor în timpul mișcărilor abrupte ale pieței — subiecte care le sunt familiare traderilor și astăzi.

Nu exista un flux continuu de cotații de piață. Prețurile circulau prin notițele traderilor, scrisori și, mai târziu, ziare, ceea ce însemna că puteau trece ore sau chiar zile între o mișcare de piață și momentul în care informația ajungea într-un alt oraș.

În secolul al XIX-lea, telegraful a început să rezolve această problemă. Povestea Reuters este deosebit de ilustrativă: Paul Julius Reuter a folosit porumbei voiajori pentru a transmite date financiare între Aachen și Bruxelles, unde exista o întrerupere a liniei telegrafice. Porumbeii traversau această porțiune mai rapid decât transportul convențional, permițându-i lui Reuter să livreze cotații de piață înaintea concurenților.

După ce orașele au fost conectate prin telegraf, porumbeii nu au mai fost necesari, însă cursa pentru viteză s-a intensificat. În 1867, Edward Calahan a creat tickerul bursier, care transmitea cotații prin fire și le imprima pe o bandă de hârtie. Thomas Edison a îmbunătățit ulterior sistemul, permițând livrarea simultană a unor date identice către mai mulți abonați.

Pentru prima dată, piața a început să se extindă dincolo de clădirea bursei: brokerii nu mai trebuiau să aștepte un curier pentru a afla cel mai recent preț. La începutul secolului XX, telefonul s-a alăturat benzii de ticker, permițând ordinelor și informațiilor din ringul de tranzacționare să circule mai rapid.

Piețele se mută pe ecrane

În secolul XX, hârtia a cedat treptat locul sistemelor electronice. În 1971, Nasdaq a apărut ca o piață fără un ring de tranzacționare tradițional, cotațiile market makerilor fiind distribuite prin computere.

În anii 1970, Reuters a început să dezvolte servicii electronice de date de piață, iar Merrill Lynch a primit primele terminale Bloomberg în 1982. În loc să se bazeze pe ziare, benzi de ticker și apeluri telefonice separate, traderii au obținut treptat o singură stație de lucru care combina cotații, știri, grafice și calcule.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Următoarea schimbare a transformat nu doar accesul la informații, ci și procesul de tranzacționare în sine. În 1992, CME a lansat Globex, iar brokerii online le-au permis investitorilor de retail să urmărească piețele și să transmită ordine de pe computere personale, fără să contacteze un broker.

În același timp, s-au dezvoltat registrele electronice de ordine și sistemele automate de rutare a ordinelor. Computerele nu mai erau doar ecrane: puteau alege un loc de tranzacționare, diviza ordinele mari în unele mai mici și le puteau executa conform unor reguli predefinite.

Computerele încep să tranzacționeze singure

Următorul pas a fost tranzacționarea algoritmică. Programele au învățat să reacționeze la schimbările de prețuri, volume și spreaduri mai rapid decât oamenii, urmată de ascensiunea firmelor de HFT, unde avantajele competitive erau măsurate nu în minute sau secunde, ci în milisecunde și microsecunde.

Bursele s-au adaptat acestei curse. Participanții profesioniști la piață au început să plaseze servere în aceleași centre de date cu infrastructura burselor pentru a reduce latența transmiterii ordinelor.

Diferența față de secolul al XIX-lea pare enormă, însă principiul este același. Atunci, un avantaj putea proveni de la un porumbel voiajor sau de la o conexiune telegrafică mai rapidă. Astăzi, acesta poate proveni de la un server amplasat mai aproape de sistemul de executare a ordinelor al unei burse.

Până în anii 2020, gama de date disponibile s-a extins și ea. Dincolo de preț și volum, traderii au obținut acces la rețele sociale, surse alternative de date și, în crypto, la analize onchain. Blockchainurile publice permit urmărirea transferurilor între adrese, a activității deținătorilor mari și a fluxurilor către burse aproape în timp real.

Platforme precum Nansen și Dune au transformat aceste informații într-o clasă distinctă de instrumente de tranzacționare. Utilizatorii pot monitoriza portofele mari, își pot crea propriile dashboarduri și pot primi alerte privind tranzacțiile la scurt timp după ce activitatea apare onchain.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Cel mai recent strat al acestei evoluții este AI. Aceste instrumente ajută deja la procesarea fluxurilor de știri, identificarea tiparelor în seturi mari de date și furnizarea de analize de piață prin interogări în limbaj natural.

Avantajul informațional, măsurat în microsecunde

Fiecare tehnologie nouă a oferit inițial un avantaj unui grup limitat de participanți la piață. Telegraful, tickerul bursier, terminalele Bloomberg, bursele electronice și algoritmii au evoluat treptat de la avantaje competitive la infrastructură standard de piață.

Același proces are loc acum cu analizele onchain și AI. Instrumentele care până de curând erau disponibile în mare parte profesioniștilor devin treptat parte a aplicațiilor obișnuite de tranzacționare.

Ca urmare, raritatea fundamentală a pieței s-a schimbat foarte puțin în 400 de ani. Traderii trebuie în continuare să obțină informații înaintea altora, să le interpreteze corect și să execute o tranzacție înainte ca avantajul să dispară.

S-a schimbat doar viteza procesului. Dacă odinioară era măsurat prin timpul necesar sosirii unei scrisori sau a unei nave, unele segmente ale pieței actuale funcționează la scara microsecundelor.