Alibaba pregătește listarea filialei T-Head, răspunsul Chinei la Nvidia

​Acțiunile Alibaba au pierdut aproape o treime din valoare de la începutul anului, în timp ce profiturile companiei s-au prăbușit. Gigantul chinez din domeniul tehnologiei intenționează să listeze producătorul de cipuri AI T-Head. Însă încercarea de a profita de boomul inteligenței artificiale ar putea avea un cost ridicat.

T-Head iese din umbră

Pe 10 noiembrie, Alibaba a anunțat planuri de listare a filialei sale T-Head la Bursa din Hong Kong. Producătorul de cipuri depusese deja în septembrie o cerere confidențială pentru IPO. Alibaba a primit aprobarea de a continua procesul de separare, deși listarea propriu-zisă necesită în continuare aprobarea finală a bursei și a autorităților de reglementare chineze.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Acțiunile T-Head urmează să fie oferite investitorilor individuali și instituționali. Data IPO-ului, dimensiunea ofertei și evaluarea companiei nu au fost încă dezvăluite. Alibaba deține în prezent 100% din T-Head și se așteaptă să păstreze controlul asupra filialei după listare.

Alibaba a înființat T-Head în 2018 pentru a dezvolta procesoare proprii pentru centre de date și sisteme de inteligență artificială. În septembrie, filiala a prezentat acceleratorul Zhenwu V900 pentru antrenarea și inferența modelelor AI. Potrivit Alibaba, cipul oferă o performanță de trei ori mai mare decât predecesorul său, Zhenwu M890. Producția în masă a noului procesor este programată pentru primul trimestru din 2027. Între timp, cipurile din seria Zhenwu sunt deja utilizate de peste 650 de clienți din sectoarele auto, financiar, energetic și din alte industrii.

Planurile Alibaba nu au reușit încă să genereze prea mult entuziasm pe piața bursieră. În timpul ședinței din 11 noiembrie, acțiunile companiei listate la Hong Kong au scăzut cu aproximativ 1%, continuând declinul din ziua precedentă. În schimb, când Bloomberg a relatat pentru prima dată, în ianuarie, despre pregătirile pentru IPO-ul T-Head, certificatele americane de depozit Alibaba au urcat cu până la 7,4%.

De ce vrea Alibaba să-și separe activitatea de producție a cipurilor

Prin listarea T-Head, Alibaba speră să atragă investitori interesați în mod special de producția de cipuri AI, nu de comerțul electronic. Potrivit declarației oficiale a companiei, un IPO separat ar permite pieței să evalueze T-Head independent de celelalte afaceri ale Alibaba. Producătorul de cipuri ar putea, de asemenea, să atragă fonduri pe cont propriu prin emisiuni de acțiuni și obligațiuni, precum și prin împrumuturi bancare.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Motivele din spatele acestei strategii sunt evidente în rezultatele financiare ale Alibaba. În al doilea trimestru din 2026, venitul net al companiei s-a prăbușit cu 75%, până la 1,54 miliarde de dolari, chiar dacă veniturile au continuat să crească. Unul dintre motive a fost creșterea cheltuielilor legate de tehnologie.

Dezvoltarea inteligenței artificiale a devenit deosebit de costisitoare. Alibaba a anunțat planuri de a investi peste 53 de miliarde de dolari în infrastructura AI și cloud în decurs de trei ani. Numai în perioada aprilie–iunie, compania a cheltuit aproape 10 miliarde de dolari pentru echipamente și dezvoltarea infrastructurii.

În același timp, activitatea Alibaba din domeniul cloud crește rapid și este deja profitabilă. Cu toate acestea, afacerea cu modele și aplicații AI rămâne neprofitabilă. Divizia care include modelul AI Qwen a înregistrat pierderi de aproximativ 2 miliarde de dolari în trimestru.

Cipurile chinezești provoacă Nvidia

Pentru a-și recupera investițiile uriașe în inteligența artificială, Alibaba trebuie nu doar să-și dezvolte propriile servicii AI, ci și să vândă tehnologie altor companii. Aici, T-Head are oportunitatea de a genera venituri. Restricțiile SUA la export au îngreunat tot mai mult achiziționarea procesoarelor Nvidia avansate de către companiile chineze, determinându-le să caute alternative interne. De exemplu, China Unicom, al doilea cel mai mare operator de telefonie mobilă din China, a semnat deja un contract pentru utilizarea cipurilor T-Head într-un nou centru de date.

Cu toate acestea, Alibaba nu este nici pe departe singura companie care vizează această piață. Huawei, Cambricon și Baidu își dezvoltă, de asemenea, propriile procesoare AI. Între timp, Nvidia rămâne liderul tehnologic al industriei. Deși Alibaba susține că cipurile sale oferă performanțe ridicate, testările independente sunt încă insuficiente pentru a le compara direct cu cele mai avansate produse Nvidia.

Situația de pe piața bursieră din China creează o altă provocare. Autoritățile de reglementare își intensifică supravegherea IPO-urilor din sectorul tehnologic, pe fondul temerilor că boomul AI a împins evaluările companiilor la niveluri prea ridicate. De exemplu, producătorul de cipuri de memorie YMTC a suspendat pregătirile pentru o listare de 4,9 miliarde de dolari. Baidu ar putea, de asemenea, să amâne până în 2027 IPO-ul filialei sale de cipuri AI, Kunlunxin.

Poate T-Head să răspundă așteptărilor investitorilor?

Un IPO i-ar permite T-Head să atragă independent fonduri pentru dezvoltarea procesoarelor și le-ar oferi investitorilor ocazia de a evalua separat valoarea de piață a afacerii Alibaba cu cipuri. Totuși, listarea nu va opri, în sine, creșterea cheltuielilor pentru AI și nici nu va garanta redresarea profiturilor. Pentru a reuși, T-Head va trebui să-și crească vânzările și să demonstreze că producția de cipuri AI poate genera profit, în loc să necesite doar investiții suplimentare.

Alibaba are ocazia să profite de cererea în creștere pentru alternative chinezești la Nvidia, însă concurența de pe această piață se intensifică rapid. Dacă T-Head se impune printre principalii producători de cipuri, ar putea susține prețul acțiunilor Alibaba și reduce dependența companiei de comerțul electronic. În caz contrar, pariul pe inteligența artificială riscă să devină o altă investiție costisitoare, cu randamente incerte.