Monedele stabile și trezoreriile: O relație care poate deveni volatilă

Traders Union
Toate știrile
Alegerile editorilor
Stablecoins de la Tether și Circle: un risc ascuns pentru trezorerii

Toate știrile

Știri de Top

Alegerile editorilor

Crypto News

Știri financiare

Știri de la liderii din industrie

Brokeri Știri

Știri privind autoritățile de reglementare

Olesia Kramarenko

12.08.2025

Monedele stabile și trezoreriile: O relație care poate deveni volatilă — Doi giganți stablecoin și cea mai mare piață a datoriilor din lume: punctul de intersecție

Cu doar câțiva ani în urmă, stablecoins păreau departe de economia "mare". Pentru majoritatea oamenilor, acestea erau doar unul dintre multele instrumente de pe piața cripto - o modalitate de a transfera rapid fonduri între burse sau de a se proteja împotriva volatilității Bitcoin. Dar, de atunci, situația s-a schimbat dramatic.

Acest articol a fost tradus din original. Citiți versiunea originală a corespondentului nostru aici.

Astăzi, cei mai mari emitenți, precum Tether și Circle, dețin zeci de miliarde de dolari în titluri de stat americane pe termen scurt - trezorerii. Aceste instrumente garantează că fiecare jeton poate fi răscumpărat în orice moment pentru un dolar, asigurând în același timp emitenților un venit constant.

În cazul în care un investitor decide să răscumpere numeroase jetoane USDT sau USDC și dorește dolari în schimb, emitentul, onorând promisiunea "un jeton - un dolar", trebuie să îi plătească înapoi. O parte din fonduri sunt păstrate în numerar, dar rezervele principale, după cum s-a menționat, sunt în trezorerii. Pentru a obține rapid suma necesară, societatea își vinde o parte din titluri.

Dacă astfel de răscumpărări sunt ocazionale, piața le poate absorbi cu ușurință. Dar dacă vin multe solicitări în același timp, vânzările devin masive. Acest lucru pune presiune pe prețurile obligațiunilor, determinând creșterea randamentelor.

De ce ieșirile sunt mai dure decât intrările

Un studiu al Băncii Reglementelor Internaționale (BRI) pune în lumină modul în care această legătură influențează deja piața trezoreriei americane, cea mai mare și cea mai lichidă din lume. Dimensiunea este impresionantă: 29 000 de miliarde de dolari în diverse instrumente de datorie, de la bonuri pe termen scurt la obligațiuni pe termen lung.

Chiar și în perioadele calme, mișcările fondurilor stablecoin pot fi observate în fluctuațiile randamentelor trezoreriei. Atunci când investitorii răscumpără masiv stablecoins, emitenții sunt obligați să vândă o parte din titlurile de trezorerie pentru a returna dolari clienților. Vânzarea chiar și a câtorva miliarde de dolari în obligațiuni pune presiune în jos asupra prețurilor și împinge randamentele mai sus.

Cel mai important - impactul ieșirii de lichidități este considerabil mai mare decât impactul intrărilor de lichidități. În cifre, ieșirea unui investitor din USDT sau USDC crește randamentul titlurilor de trezorerie pe 3 luni de două până la trei ori mai mult decât îl scade un aflux echivalent. Această asimetrie ar putea fi critică în timpul unei crize.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Imaginați-vă acum un scenariu de criză. Îndoielile generalizate cu privire la fiabilitatea unui emitent, zvonurile sau presiunile autorităților de reglementare ar putea transforma răscumpărările de rutină într-un potop. Într-o astfel de situație, vânzările de obligațiuni ar crește până la punctul în care randamentele ar putea sări mult mai mult decât câteva puncte de bază, devenind semnificative chiar și pentru uriașa piață a titlurilor de trezorerie.

De ce acest lucru este important pentru toată lumea

Piața titlurilor de trezorerie americane este cea mai mare și cea mai lichidă din lume. Aceasta stă la baza finanțării datoriei naționale a SUA, care depășește 37 000 de miliarde de dolari, iar randamentele sale servesc drept referință pentru ratele de împrumut în dolari din întreaga lume. Atunci când randamentele cresc, împrumuturile pentru companii devin mai scumpe, costurile ipotecare cresc, iar guvernele plătesc mai mult pentru împrumuturile lor.

Loading...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Astfel, chiar și câteva puncte de bază suplimentare cauzate de vânzările emitenților de stablecoin ar putea fi resimțite în întreaga economie globală. Aceasta nu mai este o problemă internă a pieței cripto - este un factor care ar putea afecta viața financiară a milioane de oameni, chiar dacă aceștia nu au auzit niciodată de USDT sau USDC.

Politică și piețe

Există și persoane care privesc situația în mod diferit. Donald Trump, de exemplu, a declarat recent că monedele stabile întăresc dolarul și consolidează securitatea națională a SUA. Într-un fel, are dreptate: atât timp cât cererea pentru acestea crește, emitenții cumpără bonuri de trezorerie, susținând astfel piața lor. Dar BRI avertizează: în caz de criză, acest mecanism s-ar inversa, iar acest sprijin ar dispărea.

Monedele stabile nu mai pot fi privite ca un segment izolat al sistemului financiar. Acestea au devenit unul dintre canalele prin care evoluțiile din industria criptografică pot influența cea mai mare piață a datoriilor din lume. Pentru moment, această influență este moderată și gestionabilă. Dar întrebarea pe care și-o pun cercetătorii rămâne deschisă: este sistemul financiar pregătit pentru ziua în care acest canal ar putea transmite nu stabilitate, ci șoc?

Acest material poate conține opinii ale unor terți, niciuna dintre datele și informațiile de pe această pagină web nu constituie sfaturi de investiții conform Declinării noastre de responsabilitate. Deși respectăm o Integritate Editorială strictă, această postare poate conține referințe la produse de la partenerii noștri.

Ți-a plăcut articolul?