Ethereum’un kimlik krizi: Wall Street ile cypherpunk arasında

​Ethereum, Bitcoin dışındaki kripto ağları arasında, ardışık piyasa döngüleri boyunca uyum sağlama ve güncelliğini koruma konusundaki tekrarlanan yeteneğiyle öne çıkıyor. Ağ, 2017’deki ilk coin arzı (ICO) patlamasını desteklemekten 2021’de merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri ve değiştirilemez token (NFT) faaliyetlerini ateşlemeye kadar sektörün en etkili trendlerinin çoğunun merkezinde yer aldı. Ancak son döngü farklı geçti. Momentumun büyük kısmı Solana tabanlı memecoin’lere ve Hyperliquid gibi sürekli vadeli işlem borsalarına kayarken, Bitcoin kurumsal yatırımcılar arasında güvenilir bir rezerv varlık olarak konumunu güçlendirmeye devam etti.

iPhone tarzı bir atılımın Ethereum için stablecoin’ler ve kurumsal katman-2 ağlarının ana zincire geri bağlanması etrafında şekilleneceği konuşulsa da, ETH genel olarak diğer kripto varlıkların gerisinde kaldı. Üstelik bu durum, BitMine Immersion Technologies’den Tom Lee gibi Ethereum hazinesi savunucularının güçlü desteklerine rağmen yaşandı.

ETH’nin düşük performansı, bir barbell dinamiği şeklinde ortaya çıktı. Bitcoin bir uçta baskın değer saklama aracı olarak dururken, daha merkezi akıllı kontrat platformları diğer uçta yer alıyor. Ethereum ise bu iki uç arasında adeta bir “kimsenin toprağı”nda faaliyet gösteriyor.

Buna karşılık, dikkatler kriptonun ilk dönemlerinde şekillenen cypherpunk esinli kullanım alanlarına yeniden çevrildi. Ethereum Vakfı, yakın zamanda bu yönelimi CROPS yetki belgesiyle resmileştirdi; bu belge, sansüre direnç, açık kaynak ilkeleri, gizlilik ve güvenliği tüm protokol kararları için vazgeçilmez ve bölünemez gereklilikler olarak belirliyor. Ethereum’un yaratıcısı Vitalik Buterin ise yaklaşımı “walkaway testi” etrafında çerçeveledi; yani, vakıf ve mevcut geliştiriciler yarın ortadan kaybolsa bile Ethereum’un sorunsuz şekilde çalışmaya devam etmesi gerektiği fikri.

Açık olmak gerekirse, vizyon Wall Street’i terk etmek değil. Amaç, Ethereum’u hem Wall Street’in hem de felsefi cypherpunk’ın evi haline getirmek. MetaLex Labs’in kurucu ortağı ve CEO’su Gabriel Shapiro, bu konsepti yakın tarihli bir X paylaşımında “cypherpunk parası”ndan ziyade “cyberpunk parası”na daha yakın olarak tanımladı. Ancak gerçek şu ki, Ethereum bugüne kadar büyük ölçüde cypherpunk ideallerinden vazgeçerek geldi ve bu tür bir “cypherpunk finansı”na da açıkça fazla talep yok.

Loading...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Ethereum için bugüne kadar ne işe yaradı?

Stablecoin’ler, özellikle Circle’ın USDC’si ve Tether’ın USDT’si, son on yılda Ethereum’un büyümesinin ana yakıtını sağladı. Destekçiler, Uniswap ve Aave gibi DeFi uygulamalarının başarısını ağın tokenizasyon modelinin bir doğrulaması olarak sıkça gösterse de, bu protokollerdeki işlem hacmi ve likiditenin büyük kısmı merkezi olarak ihraç edilen bu stablecoin’ler etrafında dönüyor. Özellikle, bu varlıklar ihraççıların fonları dondurmasına olanak tanıyan yerleşik arka kapılar içeriyor ve Liberty Reserve ve e-gold gibi erken dönem altın destekli dijital paralarda olduğu gibi düzenleyici müdahalelerle kolayca yasaklanabilir veya kısıtlanabilir.

Başka bir deyişle, Ethereum, daha geniş çapta benimsenme ve düzenleyici uyumluluk uğruna bazı orijinal cypherpunk ideallerinden uzaklaşarak bir ödün verdi. Bu stratejinin kısa vadede işe yaradığı tartışmasız olsa da, uzun vadede Ethereum ekonomisinin sürdürülebilirliğiyle ilgili soruların da önünü açtı; çünkü ağ etkileri, Ethereum ağının başlıca para birimi olarak ETH yerine USDC ve USDT etrafında oluştu. Ayrıca, Hyperliquid, BNB Chain, Tron ve Solana gibi Ethereum’a daha merkezi rakipler, her şey merkezi stablecoin’ler etrafında inşa edildiğinde daha da cazip görünüyor.

Cypherpunk finansı niş bir pazar olarak kalıyor

İlk bakışta, Ethereum’un kendisini merkezi stablecoin’lerden ve daha merkezi akıllı kontrat platformlarından ayırmak için cypherpunk kullanım alanlarına daha fazla yönelmesi mantıklı görünebilir. Ancak, iyi ya da kötü, gerçekten cypherpunk bir finansal ekonomi talebi sınırlı kalıyor.

Monero iyi bir örnek. Hâlâ gizlilik odaklı kripto para birimleri arasında lider olarak görülüyor; darknet piyasalarında ve fidye yazılımı ödemelerinde test edilmiş özelliklere sahip. Ancak piyasa değeri, bu yazı yazılırken yaklaşık 7 milyar dolar seviyesinde ve Dogecoin’in değerlemesinin yarısından az.

Ethereum’un kendi geçmişi de cypherpunk paraya olan talebin sınırlı kaldığını gösteriyor. İhraççıya veya devlete karşı dirençli olacak şekilde tasarlanmış merkeziyetsiz stablecoin piyasaları, USDC ve USDT ile karşılaştırıldığında hâlâ çok küçük. Güncel verilere göre, USDT’nin piyasa değeri 188 milyar doları aşarken, USDC 76 milyar doların üzerinde. Buna karşılık, FRAX ve LUSD gibi önde gelen merkeziyetsiz alternatifler sadece birkaç yüz milyon dolarlık değere sahip. Bu fark, merkezi stablecoin’lerin likidite ve kullanıcı tercihlerinde baskın olduğunu net şekilde gösteriyor. Ayrıca, orijinal merkeziyetsiz stablecoin olan DAI’nin, birkaç yıl önce daha fazla kullanıcıya ulaşmak için fiilen merkeziyetsizlikten vazgeçtiği de unutulmamalı.

Bu arada, Bitcoin kripto sektöründe en yaygın güvenilen değer saklama aracı olmaya devam ediyor. ETH, son beş yılda Bitcoin karşısında yaklaşık %60 değer kaybederek önemli ölçüde geriledi. Son gelişmeler de Bitcoin’in bu alandaki rolünü pekiştirdi. Örneğin, Nisan ayında ABD otoriteleri tarafından İran bağlantılı 344 milyon dolarlık USDT bakiyeleri dondurulduğunda, bazı raporlar fonlarını korumak için sansüre dirençli bir araç olarak Bitcoin’e olan ilginin arttığına işaret etti. Benzer eğilimler, Kuzey Kore bağlantılı aktörler de dahil olmak üzere siber suç gruplarında da gözlemlendi; bu gruplar, çalınan kripto varlıkları Bitcoin’e dönüştürmek için THORChain gibi protokolleri kullandı.

Bitcoin’in kendisi de Shielded CSV, güvenli alanlarda çalışan ecash mint’leri ve ikincil katmanlarda başka çözümler gibi çok sayıda gizlilik odaklı ödeme seçeneği geliştiriyor. Bitcoin’in sağlam para özelliklerini güçlü gizlilik araçlarıyla birleştirmek, cypherpunk çizgisindeki finans için en pratik yol olabilir. Tabii bu, cypherpunk felsefesinin kitlesel olarak benimsenmesini garanti etmiyor.

Çoğu Bitcoin kullanıcısı varlığı sadece birikim aracı olarak görüyor, ancak bu tercih bile geleneksel finansal sistemlerin dışında kendi kendine saklama imkânı sağlayarak cypherpunk ruhu taşıyor. Gerçekte, spekülasyon ve değer saklama, insanları Bitcoin ve kriptoya çeken baskın güç olmaya devam ediyor; Zcash gibi gizlilik odaklı projelere olan ilgi bile çoğunlukla işlem anonimliği arayışından ziyade trader’lardan geliyor.

Bu değerlendirme, Ethereum’un cypherpunk uygulamalarına yeniden odaklanmasından umutlu olanlar için karamsar bir tablo gibi görünebilir, ancak insanların gerçekten kullanmayı seçtiği finansal araçlara odaklanmak daha yapıcıdır. ETH söz konusu olduğunda, gerçek şu ki, cypherpunk olmayan kullanım alanları şu anda kripto varlığını ayakta tutan tek unsur; çünkü Bitcoin ile doğrudan rekabet etmek her zaman çok büyük bir hedef olurdu.