JPMorgan neden bir stablecoin'e ihtiyaç duysun?

Bankalar yıllarca stablecoin'leri mevduat ve ödemeler için potansiyel bir tehdit olarak gördü. Şimdi JPMorgan ve dünyanın en büyük kredi kuruluşlarından bazıları kendi stablecoin'lerini ihraç etmeyi değerlendiriyor. Ne değişti?

JPMorgan kısa süre önce bir stablecoin başlatıp başlatmamayı değerlendirdi; ancak görüşmeler henüz başlangıç aşamasında ve şu anda geliştirilmekte olan bir ürün bulunmuyor. Bu ihtimal dikkat çekici, çünkü ABD'nin en büyük bankasının zaten kendi blockchain altyapısı ve banka mevduatlarının dijital versiyonu olan JPM Coin'i bulunuyor. Kinexys blockchain birimi her gün milyarlarca dolarlık işlem gerçekleştiriyor.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Peki neden başka bir dijital dolar biçimi oluşturulsun? Yanıt, JPMorgan'ın bugün neye ihtiyaç duyduğundan çok müşterilerinin, rakiplerinin ve daha geniş ödeme piyasasının nereye doğru ilerleyebileceğiyle ilgili olabilir.

Bir stablecoin, JPM Coin'in yapamadığı neyi yapabilir?

JPM Coin ile bir stablecoin birbirine benzer görünebilir. Her ikisi de dolarları blockchain üzerine taşır ve günün her saati ödeme yapılmasını sağlayabilir; ancak bu dijital dolarların neyi temsil ettiği konusunda önemli bir fark vardır.

JPM Coin, tokenleştirilmiş bir mevduattır. Para JPMorgan'da mevduat olarak kalır; token ise bu paranın onchain ortamında taşınması ve mutabakatının yapılması için bir araç sağlar. JPMorgan, dolar cinsinden token'ı 2025'te Coinbase'in Base ağı üzerinde kullanıma sundu ve bunu Canton Network'e genişletmeyi planlıyor.

Stablecoin'ler daha serbest dolaşım için tasarlanır. Tek bir bankanın mevduat sistemi içinde kalmak yerine, public blockchain ağlarındaki cüzdanlar, borsalar ve uygulamalar arasında hareket edebilirler. Bu da JPMorgan'a, JPM Coin'in şu anda erişemediği blockchain ekonomisinin bölümlerine erişim sağlayabilir.

JPMorgan blockchain alanında daha da derinleşiyor

JPMorgan, on yılı aşkın süre önce blockchain altyapısı oluşturmaya başladı, 2019'da JPM Coin'i kullanıma sundu ve daha sonra blockchain faaliyetlerini Kinexys çatısı altında birleştirdi. Başlangıçta büyük ölçüde kontrollü kurumsal ağlar içinde yürütülen çalışmalar, zamanla public blockchain piyasalarına yaklaştı.

Bu değişim hız kazandı. JPM Coin artık Base üzerinde kullanılabilirken Kinexys de public ve private ağlar genelinde tokenleştirilmiş fonları ve diğer varlıkları destekliyor. Banka, geleneksel finansal ürünleri bir zamanlar büyük ölçüde crypto ile ilişkilendirilen altyapıya giderek daha fazla bağlıyor.

Buna rağmen JPMorgan CEO'su Jamie Dimon, başka ödeme seçenekleri zaten mevcutken müşterilerin neden stablecoin'lere ihtiyaç duyduğunu sorguladı. Geçen yıl yaptığı açıklamada, bankanın ödemeler, hesaplar ve ödül programlarında rekabet eden fintech şirketlerini görmezden gelemeyeceğini de kabul etti.

“Farkında olmanın yolu işin içinde olmaktır,” dedi Dimon. “Bu alanda yer alacağız ve çok şey öğreneceğiz.”

Stablecoin'leri görmezden gelmek bankalar için giderek zorlaşıyor

Önemli değişikliklerden biri düzenlemelerden kaynaklandı. 2025'te yasalaşan GENIUS Act, ödeme stablecoin'leri için federal bir çerçeve oluşturdu ve ihraççıların çıkardıkları token'leri destekleyen rezervleri tutmasını zorunlu kılan şartlar getirdi.

Bankaların temkinli olmak için hâlâ nedenleri var. Stablecoin'ler yalnızca ödeme faaliyetleri için değil, özellikle müşterilere crypto platformlarında stablecoin tutmaları karşılığında ödül sunulması durumunda mevduatlar için de rekabet edebilir. Bu konu, bankalar ile crypto sektörü arasında bu yıl CLARITY Act üzerine yürütülen tartışmalardaki başlıca anlaşmazlık noktalarından biri haline geldi.

Dimon, mayıs ayında bu tartışmaya katılarak crypto şirketlerinin, benzer korumalar olmadan faiz getiren mevduatlara benzeyen ürünler sunamaması gerektiğini savundu. Aynı zamanda JPMorgan, ileride kendi stablecoin'ini ihraç edip edemeyeceğini değerlendiriyordu.

Rekabet, en büyük stablecoin ihraççılarının ötesine de yayılıyor. Ödeme şirketleri, varlık yöneticileri ve diğer finans grupları, stablecoin'lerin kendi iş modellerine nasıl uyabileceğini araştırıyor; bu da daha fazla geleneksel finans şirketini blockchain tabanlı ödemelere ve dijital dolarlara çekiyor.

Bankalar her iki senaryoya da hazırlanıyor

JPMorgan yalnız değil. Bank of America, Wells Fargo ve Santander'in de aralarında bulunduğu bir düzineden fazla finans kuruluşu, başlangıçta dolara odaklanacak ve ardından euro ile potansiyel olarak diğer G7 para birimlerini kapsayacak küresel bir stablecoin girişimi üzerinde ilerliyor.

Bu değişim daha küçük kredi kuruluşlarına da ulaşıyor. Bu hafta 39 eyalet bankacılık birliği BankChain Alliance'ı duyurdu. Sektörün sahip olduğu ve 2027'de faaliyete geçmesi planlanan bu blockchain ağı, stablecoin'lerin yanı sıra tokenleştirilmiş mevduatları, otomatik mutabakatı ve diğer bankacılık hizmetlerini destekleyebilir.

Stablecoin'ler ve tokenleştirilmiş mevduatlar bir arada var olabilir

Tokenleştirilmiş mevduatlar, bankaların çözmeye çalıştığı sorunların çoğunu zaten çözüyor. Günün her saati hareket edebilir, programlanabilir ödemeleri destekleyebilir ve ticari banka parası olma niteliğini korurken işlemleri onchain ortamında sonuçlandırabilirler. JPMorgan da JPM Coin'i kurumsal müşteriler için stablecoin'lere alternatif olarak sunuyor.

Stablecoin'lerin avantajı başka bir alanda ortaya çıkıyor. Crypto piyasalarında yaygın olarak ve sınır ötesi ödemelerde giderek daha fazla kullanılıyorlar; bu alanlarda platformlar ve karşı taraflar arasında hareket edebilme kabiliyeti, geleneksel bir banka mevduatını korumaktan daha önemli olabilir. Tokenleştirilmiş mevduatlar ise kurumsal hazine yönetiminde ve aynı bankanın veya bankacılık ağının müşterilerini içeren işlemlerde daha yoğunlaşmış durumda.

Şirketler sonunda her iki seçeneğin unsurlarını da isteyebilir. EY-Parthenon araştırmasına göre, ankete katılan finans dışı şirketlerin %68'i kullandıkları stablecoin'i bir bankanın ihraç etmesini tercih ederken, %63'ü stablecoin hizmetlerine mevcut bankacılık ilişkileri üzerinden erişmeyi tercih ediyor.

İki taraf arasındaki ayrım da giderek belirsizleşiyor. Bankalar public blockchain'lere daha fazla yönelirken crypto şirketleri de bankalara benzer düzenleyici statü elde etmeye çalışıyor.

Stablecoin'ler, geleneksel bankalara güvenmeden dijital dolarları taşımak için ortaya çıktı. JPMorgan'ın değerlendirmeleri ise farklı bir ihtimale işaret ediyor: Müşteriler blockchain'ler arasında hareket edebilen dolarları giderek daha fazla isterse bankalar bu dolarları kendilerinin ihraç etmek isteyebilir.