AI harcamaları ve tahvil getirileri hisseler üzerinde baskı oluştururken Microsoft baskı altında

Traders Union
Tüm Haberleri
Hisse Senetleri
AI harcamaları ve tahvil getirileri hisseler üzerinde baskı oluştururken Microsoft baskı altında

Tüm haberler

Öne Çıkan Haberler

Editörlerin Seçtikleri

Hisse Senetleri

Kripto paralar

Ekonomi

Para Birimleri

Emtialar

İş Dünyası ve Servet

Piyasa Görüşleri

Anton Kharitonov

18.08.2026

AI harcamaları ve tahvil getirileri hisseler üzerinde baskı oluştururken Microsoft baskı altında — Microsoft

MSFT şu anda yaklaşık 481$ seviyesinde işlem görüyor ve yükselen ABD Hazine tahvili getirileri ile teknoloji sektöründeki daha geniş çaplı düzeltmenin baskısını hissetmeye devam ediyor. Microsoft, mali yılın dördüncü çeyreğinde gelirini yıllık bazda %18 artırarak 90,0 milyar dolara yükseltirken, faaliyet geliri de %18 artışla 40,6 milyar dolara çıktı ve düzeltilmiş hisse başına kâr %23 yükselerek 4,74 dolara ulaştı; bu sonuçlar piyasa beklentilerini rahatlıkla aştı.

Bu makale orijinalinden tercüme edilmiştir. Muhabirimiz tarafından hazırlanan orijinal versiyonu okumak için buraya tıklayın.

Temel itici güç yine bulut iş kolu oldu: Intelligent Cloud geliri 39,3 milyar dolara ulaşırken Azure ve diğer bulut hizmetleri yaklaşık %43 büyüdü. Bu durum, AI bilgi işlem kapasitesine yönelik talebin kalıcı biçimde güçlü olduğunu doğruluyor. Microsoft Cloud toplamda 59,3 milyar dolar gelir elde ederken, ücretli Microsoft 365 Copilot koltuklarının sayısı şimdiden 30 milyonu aştı.

AI yatırımları marjlar üzerindeki baskıyı artırıyor

Bununla birlikte, Microsoft’un AI genişlemesinin ölçeği hem en büyük gücü hem de hisse değerlemesine yönelik başlıca risklerden biri haline geliyor. Sermaye harcamaları son çeyrekte 41 milyar dolara ulaşırken şirket, içinde bulunulan çeyrekte CapEx’in 50 milyar doları aşmasını bekliyor. Bu yatırımlar veri merkezlerini genişletmek, hızlandırıcılar satın almak ve artan Azure talebini karşılamak için gerekli; ancak bu denli agresif harcamalar kârlılık üzerinde giderek daha fazla baskı oluşturuyor ve toplam brüt marjın bir yıl önceki %69 seviyesinden %67’ye gerilemesine yol açıyor.

Yönetim, gelecek çeyrek gelirinin 89,85–90,95 milyar dolar aralığında olmasını ve bunun yaklaşık %16–17’lik büyümeye işaret etmesini bekliyor. Faaliyet marjının ise geçen yıla genel olarak paralel kalacağı öngörülüyor. Bu nedenle piyasa artık AI işinin büyüyüp büyümediğinden çok, artan sermaye yatırımlarının sürdürülebilir nakit akışına ve kâra ne kadar hızlı dönüşebileceğine odaklanıyor.

Azure ve Copilot uzun vadeli görünümü desteklemeye devam ediyor

Temel göstergeler olumlu kalmayı sürdürüyor. Microsoft; Azure, Copilot, GitHub, Microsoft 365 ve kurumsal AI ajanları dahil olmak üzere AI’dan para kazanmanın çeşitli alanlarında güçlü konumunu koruyor. Bu da şirketin yatırımlarını altyapı ile yüksek marjlı yazılım ürünleri arasında dağıtmasına olanak tanıyor.

Bir diğer olumlu faktör, FY2027’nin başında ticari iş kolunda beklenen hızlanma. Bununla birlikte, Microsoft’un yüksek değerlemesi, hisseleri Azure’daki herhangi bir yavaşlamaya veya AI altyapısının beklenenden daha uzun sürede getiri üretmeye başladığına dair işaretlere karşı hassas hale getiriyor. Mevcut yaklaşık 28,6 F/K oranıyla piyasa hâlâ çift haneli kâr büyümesinin devam edeceğini fiyatlıyor. Bu nedenle bulut büyümesi beklentilerinde yapılacak ılımlı bir aşağı yönlü revizyon bile belirgin oynaklığı tetikleyebilir.

Orta Doğu riskleri aşağı yönlü baskıyı artırıyor

Orta Doğu’daki durum ek bir baskı kaynağı oluşturuyor. 18 Ağustos itibarıyla Hürmüz Boğazı üzerinden deniz taşımacılığını normalleştirmeyi amaçlayan görüşmeler hâlâ tıkanmış durumda; WTI yaklaşık 85 dolardan, Brent ise 90 doların üzerinde işlem görüyor. Enerji kaynaklı yeni bir enflasyon şoku korkuları arasında 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi yaklaşık %5,33’e yükseldi. Bu durum, değerlemeleri büyük ölçüde gelecekteki kazançlara bağlı olan büyük teknoloji şirketleri için özellikle olumsuz.

Bu tablo karşısında MSFT, mevcut desteğinin altına kırılma ve 460–450 dolar bölgesini test etme riski taşıyor. Ancak bu aşamada daha derin bir düşüş hâlâ olası görünmüyor. Microsoft hisseleri Azure ve AI büyümesiyle desteklenmeye devam ediyor başlıklı yazımda uyardığım gibi, Orta Doğu’daki çatışmanın ciddi biçimde tırmanması yine de riskli varlıklardan daha geniş çaplı bir kaçışı tetikleyebilir. Böyle bir durumda hisse 430–410 dolar bölgesine gerileyebilir.

500 doların üzerine dönüş, yükseliş momentumunu güçlendirerek 510–520 dolar bölgesinin test edilmesinin önünü açar.

Bu materyal üçüncü taraf görüşlerini içerebilir, bu web sayfasındaki hiçbir veri ve bilgi Feragatnamemize göre yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Katı Editoryal Dürüstlük ilkelerine bağlı kalmamıza rağmen, bu gönderi ortaklarımızın ürünlerine referanslar içerebilir.

Bu makaleyi beğendiniz mi?