За словами Артура Хейса, стейблкоїни можуть замінити ліквідність ФРС на ринках облігацій
Хейз: стейблкоїни можуть фінансувати борги та сприяти зростанню біткоїна
У детальному аналізі, опублікованому 3 липня, колишній генеральний директор BitMEX Артур Хейз попередив, що Казначейство США стикається зі зростаючими проблемами в своїх зусиллях щодо фінансування державного боргу.
За словами Хейса, міністр фінансів Скотт Бессент повинен продати облігації на суму понад $5 трлн цього року, щоб покрити дефіцит і погасити борг, термін погашення якого настає, і все це при збереженні стабільності на ринках облігацій і утриманні прибутковості 10-річних казначейських облігацій на рівні нижче 5%.
Оскільки Федеральний резерв обмежений інфляційним тиском і не може відновити масштабну купівлю облігацій, Хейз стверджує, що стейблкоїни можуть стати критично важливим джерелом ліквідності. Зокрема, він розглядає трансформацію банківських депозитів у токенізовані стейблкоїни як новий механізм фінансування емісії Казначейства без сплеску процентних ставок.
Токенізовані депозити як "приховане кількісне пом'якшення"
Хейз вказує на такі інновації, як токен JPMD від JP Morgan, який буде працювати на мережі Base від Coinbase, як на ключову зміну в банківській інфраструктурі. Автоматизувавши комплаєнс та операції, банки можуть заощадити до 20 мільярдів доларів щорічно, перетворивши токенізовані депозити на попит на казначейські векселі (T-bills) - активи з низьким ризиком і привабливою дохідністю.
За його оцінками, токенізований банкінг може розблокувати попит на казначейські векселі на суму до $6,8 трлн. Більше того, пропозиція республіканців припинити виплату відсотків ФРС за надлишковими резервами може повернути 3,3 трильйона доларів бездіяльного капіталу в казначейські облігації, що посилить ефект.
Loading...
Хейз називає цю динаміку формою "прихованого кількісного пом'якшення" - не через розширення балансу ФРС, а через те, що приватні банки випускають стейблкоїни і використовують їх для купівлі державного боргу, тим самим збільшуючи пропозицію долара і пригнічуючи прибутковість.
Наслідки для біткоїна і макросередовища
Хейз вважає цю систему, що розвивається, "бичачою" для біткоїна, зазначаючи, що провідна криптовалюта має тенденцію процвітати в умовах зростання ліквідності та зниження реальної дохідності. Хоча він визнає короткострокові ризики, такі як потенційний відкат ліквідності, якщо Казначейство занадто швидко поповнить свій грошовий баланс, він залишається оптимістом.
На його думку, стейблкоїни виходять за рамки платіжних інструментів і стають невід'ємними компонентами макроекономічної стратегії, пов'язуючи майбутнє боргових ринків, банківської справи та цифрових активів США.
Ми також писали, що JPMorgan прогнозує, що ринкова капіталізація стейблкоїнів досягне $500 млрд.
