Точковий графік ФРС: як він працює та його прогностична сила

У вівторок міністр фінансів США Скотт Бессент заявив, що Білий дім має намір знизити процентні ставки. За словами Бессента, з моменту вступу на посаду Дональда Трампа очікування ринку щодо зниження ставок у 2025 році зросли.

Згідно з даними інструменту FedWatch від CME Group, який відстежує деривативні контракти, що спекулюють на політиці Федеральної резервної системи, інвестори зараз вважають найбільш вірогідним сценарієм три зниження ставки на 0,25 відсоткового пункту до кінця року. Це призведе до зниження цільової ставки по федеральних фондах з 4,25-4,5% до 3,5-3,75%.

Поки ринки готуються до зниження ставок, інвестори уважно стежать за наступним кроком Федерального резерву. Але коли й наскільки ФРС знизить ставки? Одним з ключових інструментів прогнозування рішень ФРС є точковий графік.

Що таке точковий графік ФРС?

Федеральний резерв публікує свої економічні прогнози чотири рази на рік, і одним з найважливіших інструментів для розуміння його майбутньої політики є точковий графік. Цей графік є частиною Резюме економічних прогнозів і ілюструє думку кожного члена ФРС про відповідні рівні процентних ставок на найближчі роки. Однак чи можна використовувати точковий графік як точний індикатор майбутніх рішень щодо процентних ставок? Частково так, але з певними застереженнями.

Точковий графік - це візуальне представлення прогнозів членів Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) щодо майбутніх рівнів процентних ставок. Щоквартально 19 посадовців ФРС (члени FOMC та президенти регіональних банків ФРС) ставлять точку на графіку, вказуючи на процентну ставку, яку вони вважають оптимальною до кінця поточного та наступних років. Точки є анонімними, тому неможливо визначити, хто саме з чиновників зробив кожен прогноз.

Точковий графік дає уявлення про консенсус всередині ФРС, але важливо розуміти, що він не є зобов'язанням - це лише думка, яка може змінитися.

Як читати та інтерпретувати точкову діаграму

Джерело: Рада керуючих Федеральної резервної системи

- Стовпчики: кожна колонка представляє рік, починаючи з поточного року зліва. Останній стовпчик позначений як довгостроковий період, а не конкретний рік.

- Рядки: рядки представляють різні рівні процентних ставок.

- Крапки: кожна крапка позначає прогноз процентної ставки на конкретний рік, зроблений офіційними особами ФРС.

Що це означає?

Чим більше точок згруповано на певному рівні, тим вища ймовірність того, що ставки будуть встановлені на цьому рівні. Якщо більшість точок зміщується вниз, це означає, що ФРС розглядає можливість зниження ставок. Якщо точки широко розкидані, це свідчить про розбіжності серед політиків, що ускладнює прогнозування майбутніх рішень.

Хоча точковий графік показує офіційні прогнози ФРС, очікування ринку часто відрізняються. Наприклад, інвестори наразі закладають в ціну більш агресивне зниження ставок, ніж сигналізує ФРС. Це підтверджується інструментом CME FedWatch Tool, який відстежує очікування щодо ставок на основі ф'ючерсних контрактів.

Наразі прогнози ФРС передбачають більш обережний підхід до зниження ставок, тоді як ф'ючерсні ринки очікують три-чотири зниження ставок до кінця 2025 року. Така розбіжність підкреслює, що інвестори очікують більш м'якої політики, ніж офіційно прогнозує ФРС.

Чи можна довіряти точковому графіку?

Історія показує, що прогнози ФРС часто розходяться з реальністю. У 2021 році ФРС не очікувала стрімкого підвищення ставок, але вже у 2022 році вона запустила найагресивніший цикл посилення монетарної політики за останні десятиліття. У 2019 році точковий графік прогнозував поступове підвищення ставок, але через пандемію ФРС майже одразу знизила ставки до 0%.

Це підтверджує, що хоча точковий графік є цінним, для його точної інтерпретації необхідно враховувати зовнішні фактори:

- Інфляція: якщо зростання цін залишатиметься високим, ФРС може утримувати ставки на високому рівні довше.

- Ринок праці: зростання безробіття може спонукати ФРС до швидшого пом'якшення монетарної політики.

- Глобальні ризики: економічні кризи або торгівельні війни можуть прискорити зниження ставок.

Висновок

Точковий графік ФРС є корисним інструментом для розуміння поглядів політиків, але він не дає гарантованих прогнозів. Учасники ринку можуть очікувати швидших або повільніших змін ставки залежно від економічних умов. Крім того, члени FOMC можуть коригувати свої прогнози, коли з'являються нові економічні дані, а це означає, що точковий графік відображає поточні настрої, а не остаточні майбутні дії.

Тим не менш, аналіз точкового графіка допомагає інвесторам оцінити дискусії в ФРС і передбачити потенційні зміни в монетарній політиці.

По суті, політика ФРС формує фінансовий ландшафт, впливаючи на все - від фондових ринків до іпотечних ставок. Тому ретельний моніторинг стратегічних кроків центрального банку дає вирішальну перевагу в орієнтуванні на економічні тенденції та адаптації до мінливих ринкових умов.