Tether vượt ra ngoài USDT: Công ty đang đầu tư hàng tỷ USD vào đâu

​Tether đã xây dựng stablecoin lớn nhất thế giới bằng cách đi theo một hướng khác với phần lớn ngành tài chính. Kể từ đó, công ty áp dụng cách tiếp cận tương tự vào hoạt động quản lý, đầu tư và mở rộng sang nhiều lĩnh vực vượt xa crypto. Câu hỏi lớn hơn hiện nay là: chiến lược đó có thể vươn xa đến đâu?

Câu trả lời quan trọng vì Tether không còn đơn thuần là công ty đứng sau USDT. Với hàng tỷ USD lợi nhuận, công ty đã đầu tư vào năng lượng, hoạt động đào Bitcoin, nông nghiệp, trí tuệ nhân tạo, viễn thông và các lĩnh vực kinh doanh khác. Uruguay lẽ ra phải trở thành một phần trong kế hoạch mở rộng đó, nhưng dự án cuối cùng lại kết thúc bằng một tranh chấp tốn kém.

Tether gia nhập thị trường này vào năm 2023, bị thu hút bởi nguồn năng lượng tái tạo và kế hoạch xây dựng hiện diện đào Bitcoin rộng hơn tại Mỹ Latinh. Hai cơ sở đào Bitcoin sau đó đã bị ngắt kết nối sau tranh chấp với công ty điện lực nhà nước UTE về hợp đồng điện và các hóa đơn chưa thanh toán. Theo những người am hiểu hoạt động này, dự án thất bại khiến Tether thiệt hại khoảng 120 triệu USD.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Khoản lỗ này nhỏ so với thu nhập của Tether. Điều khiến nó đáng chú ý là những gì nó cho thấy về một công ty ngày càng sẵn sàng thực hiện các canh bạc lớn bên ngoài rất xa lĩnh vực đã giúp mình thành công.

Tại sao Tether lại chọn một hướng đi khác ở châu Âu?

Thất bại tại Uruguay diễn ra sau một quyết định chiến lược khác thường khác. Khi Liên minh châu Âu ban hành quy định Markets in Crypto-Assets, Tether đã chọn không xin cấp phép cho USDT, đặc biệt phản đối các yêu cầu quản lý dự trữ stablecoin. Circle đi theo hướng ngược lại, xin được cấp phép cho USDC trong bối cảnh các nền tảng châu Âu được quản lý ngày càng hạn chế USDT.

Tuy vậy, Tether chưa từ bỏ châu Âu. Công ty đã đầu tư vào nhà phát hành stablecoin châu Âu StablR, trong khi nền tảng token hóa Hadron của công ty được nhà phát hành Quantoz được quản lý tại Hà Lan sử dụng. Việc đứng ngoài MiCA cũng chưa làm USDT suy yếu nghiêm trọng cho đến nay.

Đến cuối tháng 6, lượng USDT phát hành đạt khoảng 184,6 tỷ USD, trong khi Tether báo cáo lợi nhuận hoạt động quý II là 1,5 tỷ USD và khoản đệm dự trữ 4,11 tỷ USD. Tháng này cũng mang đến một cột mốc được chờ đợi từ lâu: KPMG U.S. đã hoàn tất cuộc kiểm toán báo cáo tài chính đầy đủ đầu tiên của Tether và đưa ra ý kiến chấp nhận toàn phần đối với các tài khoản năm 2025 của công ty.

Lợi nhuận từ stablecoin đã tạo ra một công ty rất khác

Thành công của Tether đã mang đến cho công ty một vấn đề khá đặc biệt: phải làm gì với số tiền kiếm được. Câu trả lời ngày càng rõ ràng là đầu tư.

Các mối quan tâm của công ty hiện trải rộng từ hoạt động đào Bitcoin, năng lượng tái tạo, trí tuệ nhân tạo, viễn thông, nông nghiệp đến nhiều ngành khác. Đặc biệt, hoạt động đào Bitcoin đã trở thành một mảng đáng kể, khi Tether hiện báo cáo có hơn 15 cơ sở đang hoạt động.

Trước đây, Tether từng đưa ra những tuyên bố tham vọng hơn nhiều về kế hoạch đào Bitcoin. Vào tháng 6 năm 2025, CEO Paolo Ardoino dự đoán công ty sẽ trở thành thợ đào Bitcoin lớn nhất thế giới vào cuối năm đó.

“Thực tế là đến cuối năm nay, Tether sẽ trở thành thợ đào bitcoin lớn nhất,” Ardoino nói.

Chưa có bằng chứng công khai nào cho thấy Tether đã đạt mục tiêu đó. Công ty không công bố đủ thông tin về hashrate đào Bitcoin để so sánh trực tiếp với các đơn vị vận hành lớn nhất, đồng thời cũng chưa đưa ra tuyên bố nào sau đó rằng mình đã vươn lên vị trí dẫn đầu. Một tháng sau dự đoán của Ardoino, UTE đã ngắt kết nối hai cơ sở đào Bitcoin của Tether tại Uruguay.

Uruguay cho thấy đa dạng hóa có thể phải trả giá như thế nào

Vấn đề trước mắt là điện. Tether và UTE bất đồng về lượng điện mà các cơ sở được phép sử dụng, trong đó công ty muốn có thêm công suất còn công ty điện lực coi mức đã ký hợp đồng là giới hạn. Các khoản thanh toán dừng lại khi tranh chấp leo thang, và phần lớn nhân viên địa phương cuối cùng đã bị cho nghỉ việc.

Địa điểm này cũng có thể tồn tại một vấn đề căn bản hơn. Uruguay có hệ thống điện phần lớn dựa trên năng lượng tái tạo và đáng tin cậy, nhưng hoạt động đào Bitcoin phụ thuộc rất nhiều vào việc mua điện đủ rẻ để duy trì lợi nhuận.

Chuyên gia đào Bitcoin Nicolas Ribeiro nói thẳng: “Uruguay không khả thi cho hoạt động đào Bitcoin.”

Sự việc này cho thấy một vấn đề rộng hơn của việc đa dạng hóa. Chuyên môn về tiền kỹ thuật số không tự động chuyển thành chuyên môn về hợp đồng điện, cơ sở hạ tầng năng lượng hay vận hành công nghiệp.

Tether vẫn đang đặt cược vào việc mở rộng

Hoạt động đào Bitcoin vẫn là một phần trong tham vọng đó. Vào tháng 4, công ty giới thiệu các hệ thống mô-đun mới được phát triển cùng Canaan và ACME Swisstech, nhằm cải thiện khả năng kiểm soát mức tiêu thụ năng lượng, hoạt động làm mát và chi phí vận hành.

Công ty cũng đang tiến vào các lĩnh vực khác. Tháng này, Tether công bố quan hệ đối tác tại Saudi Arabia, sử dụng nền tảng Hadron cho hoạt động token hóa bất động sản dành cho các tổ chức. Công ty cũng tiếp tục xây dựng các mảng kinh doanh xoay quanh trí tuệ nhân tạo, vàng và những lĩnh vực khác cách rất xa stablecoin đã làm nên tên tuổi của mình.

Một số mảng kinh doanh trong đó kết hợp với nhau tự nhiên hơn những mảng khác. Năng lượng có thể hỗ trợ hoạt động đào Bitcoin, trong khi thanh toán và token hóa vẫn gần với chuyên môn ban đầu của Tether. Trí tuệ nhân tạo, nông nghiệp và các khoản đầu tư khác đưa công ty đi xa hơn đáng kể.

Thành công của Tether có thể vượt ra ngoài stablecoin không?

Cho đến nay, có rất ít bằng chứng cho thấy việc từ chối MiCA hoặc mở rộng vượt ra ngoài stablecoin đã làm suy yếu hoạt động kinh doanh cốt lõi của Tether. USDT vẫn giữ vị thế thống trị, lợi nhuận vẫn rất lớn và khoản lỗ 120 triệu USD vẫn có thể kiểm soát được đối với một công ty hoạt động ở quy mô như Tether.

Tuy nhiên, khi danh mục đầu tư mở rộng, Tether ngày càng giống một tập đoàn đầu tư do tư nhân kiểm soát, trong đó mảng kinh doanh stablecoin có lợi nhuận khổng lồ cung cấp vốn cho các dự án thuộc nhiều ngành khác nhau. Thành công trong những lĩnh vực đó đòi hỏi các kỹ năng mà việc phát hành USDT không nhất thiết mang lại.

Có tiền để gia nhập một ngành và biết cách thành công trong ngành đó là hai chuyện khác nhau. Khi tham vọng của Tether mở rộng, câu hỏi ngày càng trở nên rõ ràng là liệu công ty có thể đầu tư hàng tỷ USD thành công như cách đã tạo ra số tiền đó hay không.