NSE lên sàn: Vì sao sở giao dịch lớn nhất Ấn Độ đáng giá hơn Nasdaq

Tất cả tin tức

Tin nổi bật

Lựa chọn của Ban Biên tập

Cổ phiếu

Tiền điện tử

Kinh tế

Tiền tệ

Hàng hóa

Kinh doanh & Thịnh vượng

Tiếng nói của thị trường

Eugene Komchuk

22.09.2026

NSE lên sàn: Vì sao sở giao dịch lớn nhất Ấn Độ đáng giá hơn Nasdaq — IPO thành công của NSE Ấn Độ

Ấn Độ đang chứng kiến một trong những thương vụ IPO lớn nhất lịch sử. Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia Ấn Độ (NSE) đã nhận được hơn 10B USD đặt mua cho đợt chào bán trị giá 2,3B USD. Tuy nhiên, động lực tăng trưởng chính của sở giao dịch này đã mất đà trong một thời gian.

Bài viết này đã được dịch từ bản gốc. Đọc phiên bản gốc của phóng viên chúng tôi tại đây.

Sức mua tăng vọt trước ngày giao dịch đầu tiên

Đợt IPO của NSE đã khép lại với nhu cầu vượt xa nguồn cung. Trong ba ngày, nhà đầu tư đặt mua 505,8 triệu cổ phiếu, trong khi chỉ 88,6 triệu cổ phiếu được chào bán. Cuối cùng, đợt IPO được đăng ký vượt mức 5,7 lần.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Phần lớn nhu cầu đến từ các nhà đầu tư lớn. Nhà đầu tư tổ chức đặt mua số cổ phiếu gấp 12,7 lần lượng được phân bổ. Nhà đầu tư có giá trị tài sản cao và các nhà đầu tư phi tổ chức khác đăng ký gấp 6,6 lần hạn mức, trong khi phần dành cho nhà đầu tư cá nhân được đăng ký gấp 1,4 lần.

Ngay cả trước khi IPO chính thức mở bán, NSE đã bán khoảng 703M USD cổ phiếu cho các nhà đầu tư neo. Người mua bao gồm các quỹ đầu tư quốc gia của Abu Dhabi và Na Uy, trong khi Life Insurance Corporation of India là bên tham gia lớn nhất.

Cổ phiếu NSE được chào bán trong khoảng 17,72–18,60 USD/cổ phiếu, tương ứng mức định giá khoảng 46B USD. Giao dịch dự kiến bắt đầu vào ngày 24 tháng 9. NSE sẽ không nhận được khoản tiền nào từ đợt IPO, vì toàn bộ cổ phiếu đều được bán bởi các cổ đông hiện hữu.

Đắt hơn các đối thủ Mỹ

Xét theo lợi nhuận, NSE được định giá cao hơn nhiều so với các đối thủ Mỹ. Ở mức giá IPO, sở giao dịch này được định giá khoảng 42,9 lần lợi nhuận hàng năm, so với khoảng 23,6 lần của Nasdaq và 21,9 lần của Intercontinental Exchange.

Tuy nhiên, hệ số lợi nhuận cao hơn không có nghĩa NSE đã vượt qua các đơn vị vận hành sở giao dịch lớn nhất thế giới về quy mô. Để so sánh, Intercontinental Exchange được định giá khoảng 90,5B USD, Hong Kong Exchanges ở mức 64,5B USD, còn Nasdaq ở mức 53,1B USD.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Nhà đầu tư sẵn sàng trả mức phí cao như vậy nhờ vị thế thống trị của NSE tại Ấn Độ. Sở giao dịch này xử lý khoảng 93% giao dịch cổ phiếu cơ sở của quốc gia và gần như toàn bộ giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu. Trong hai năm qua, số nhà đầu tư đăng ký trên nền tảng đã tăng khoảng 40%, lên hơn 129 triệu.

Sở giao dịch tăng trưởng cùng thị trường

Tăng trưởng của NSE diễn ra đồng thời với sự mở rộng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Ấn Độ. Tỷ trọng cổ phiếu và quỹ tương hỗ trong tổng tiết kiệm tài chính hàng năm của hộ gia đình tăng từ 2% năm 2012 lên 15,2% trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2025.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Giá trị các khoản đầu tư của những nhà đầu tư ban đầu vào NSE cũng tăng vọt. Quỹ đầu tư của Azim Premji đã mua 3% cổ phần của sở giao dịch này vào năm 2008 với giá khoảng 100M USD. Trước thềm IPO, khoản đầu tư đó được định giá hơn 1B USD.

Một cổ đông lớn khác, nhà sáng lập Avenue Supermarts là Radhakishan Damani, sở hữu 39 triệu cổ phiếu NSE. Trước khi niêm yết, số cổ phần này được định giá khoảng 835M USD. Các cổ đông lớn khác gồm gia đình những nhà sáng lập Infosys, các nhà đầu tư liên quan đến Motilal Oswal và IIFL Group, cùng các tổ chức liên kết với Hero Group và Haldiram.

Rủi ro chính nằm ở phái sinh

NSE có một điểm yếu: phụ thuộc vào giao dịch phái sinh. Khoảng 80% doanh thu của sở giao dịch đến từ hoạt động giao dịch, trong đó quyền chọn chiếm tỷ trọng đáng kể. Sau khi các quy định được siết chặt và thuế tăng, khối lượng giao dịch phái sinh đã giảm khoảng 27% so với đỉnh năm 2024.

Đà chậm lại này đã ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của công ty. Trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026, doanh thu hoạt động của NSE giảm 3,1%, trong khi lợi nhuận giảm 15,5%. Các chuyên gia phân tích Bernstein dự báo tăng trưởng thị trường phái sinh Ấn Độ sẽ chậm lại còn khoảng 5% trong năm tài chính 2027.

NSE đang nỗ lực giảm phụ thuộc vào phái sinh. Trong 15 tháng qua, sở giao dịch đã ra mắt hợp đồng tương lai điện và khí tự nhiên, chứng chỉ vàng điện tử và sàn giao dịch than quốc gia. Công ty kỳ vọng các sản phẩm mới và những phân khúc thị trường khác sẽ bù đắp cho tăng trưởng chậm hơn trong giao dịch quyền chọn.

Bất chấp sự chậm lại ở nguồn thu chính và mức định giá cao, nhu cầu đối với cổ phiếu NSE vẫn cao gấp nhiều lần nguồn cung. Nhà đầu tư không chỉ đặt cược vào bản thân sở giao dịch mà còn vào sự mở rộng liên tục của thị trường chứng khoán Ấn Độ và số lượng nhà đầu tư cá nhân ngày càng tăng.

Tài liệu này có thể chứa ý kiến của bên thứ ba, không có dữ liệu và thông tin nào trên trang web này cấu thành lời khuyên đầu tư theo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của chúng tôi. Mặc dù chúng tôi tuân thủ nghiêm ngặt Tính toàn vẹn biên tập, bài viết này có thể chứa tham chiếu đến các sản phẩm từ các đối tác của chúng tôi.

Bạn có thích bài viết không?