Coinbase, Visa: Những ai đang kiếm tiền từ blockchain?

​Blockchain đang trở thành nguồn thu nhập của một số tập đoàn lớn nhất thế giới. Các doanh nghiệp đang tìm cách tạo doanh thu từ tài sản số mà không nhất thiết phải đầu tư vào tiền mã hóa. Nhưng hoạt động này đang đóng góp bao nhiêu vào lợi nhuận thực tế?

Vì sao các công ty đại chúng thu được ngày càng nhiều doanh thu từ blockchain

Theo báo cáo do công ty đầu tư 1kx công bố tuần trước, các công ty niêm yết sẽ chiếm 16% doanh thu ngành blockchain vào năm 2026, cao hơn gấp đôi mức 7% năm 2022. Tỷ trọng này tăng lên dù tổng doanh thu toàn ngành được dự báo giảm 28% xuống khoảng 100 tỷ USD.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Các số liệu cho thấy kinh tế ngành đang chuyển dịch. Trước đây, doanh thu blockchain chủ yếu đến từ giao dịch tiền mã hóa, phí mạng lưới và hoạt động đào coin; giờ đây, các doanh nghiệp lâu năm ngày càng kiếm tiền từ stablecoin, sản phẩm đầu tư, dịch vụ lưu ký và thanh toán. Blockchain đang gắn kết chặt chẽ hơn với tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, lợi ích được phân bổ rất không đồng đều. Theo nghiên cứu của 1kx, chỉ sáu công ty chiếm khoảng 60% doanh thu liên quan đến blockchain của các công ty đại chúng. Phần lớn nguồn thu tập trung ở những doanh nghiệp đã có hoạt động tài chính lâu năm và lượng khách hàng lớn.

Các nguồn doanh thu cũng khác nhau đáng kể. Một số công ty thu phí giao dịch tiền mã hóa, trong khi những công ty khác kiếm lãi, quản lý sản phẩm đầu tư hoặc xử lý thanh toán. Những mô hình kinh doanh này tạo ra nhiều cách kiếm tiền khác nhau mà không phải chỉ dựa vào đà tăng giá của tài sản số.

Coinbase, Circle và Robinhood kiếm tiền từ blockchain như thế nào

Trong số những công ty niêm yết nổi bật nhất trong ngành tiền mã hóa có Coinbase, Circle và Robinhood. Mỗi công ty đều phát triển một cách tiếp cận riêng để tạo doanh thu từ tài sản số, phản ánh sự đa dạng của các mô hình kinh doanh đang hình thành trong lĩnh vực này.

Coinbase khởi đầu là một sàn giao dịch tiền mã hóa phụ thuộc nhiều vào phí giao dịch, nhưng hiện nay dịch vụ thuê bao và các dịch vụ khác đã đóng góp phần đáng kể vào doanh thu. Trong quý III năm 2026, mảng thuê bao và dịch vụ mang về 570 triệu USD, gần bằng 590 triệu USD doanh thu giao dịch. Stablecoin, staking, dịch vụ lưu ký và tài trợ cũng đóng góp vào nguồn thu này.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Việc đa dạng hóa giúp Coinbase ứng phó với các chu kỳ của thị trường tiền mã hóa, dù lợi nhuận vẫn nhạy cảm với điều kiện thị trường. Kết quả quý III cũng cho thấy khoản lãi từ tài sản số nắm giữ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận được báo cáo, vì vậy cần phân biệt hiệu quả hoạt động với lợi nhuận đầu tư.

Circle theo đuổi mô hình khác. Phần lớn thu nhập của công ty đến từ khoản dự trữ bảo chứng cho USDC, stablecoin neo giá với USD của công ty, bao gồm cả nợ chính phủ Mỹ có trả lãi. Trong quý II, thu nhập từ dự trữ đạt 668 triệu USD, giúp Circle báo lãi ròng 48 triệu USD. Tuy nhiên, lợi nhuận của công ty vẫn nhạy cảm với lãi suất và lượng USDC đang lưu hành.

Robinhood cho thấy tiền mã hóa có thể bổ trợ cho một doanh nghiệp tài chính đã thành danh như thế nào. Doanh thu giao dịch tiền mã hóa của công ty giảm 38% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 100 triệu USD trong quý II, dù hoạt động kinh doanh tổng thể vẫn tiếp tục tăng trưởng. Khác với Coinbase hay Circle, Robinhood có nhiều nguồn doanh thu khác để duy trì hoạt động khi giao dịch tiền mã hóa chậm lại.

BlackRock và Visa đưa blockchain vào tài chính truyền thống

Cơ hội tài chính không chỉ dành cho các công ty chuyên về tiền mã hóa. BlackRock thu phí từ quỹ ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT), giúp nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các tài khoản môi giới thông thường. Quỹ thu phí quản lý thường niên 0,25% và tạo ra khoảng 72 triệu USD phí trong nửa đầu năm 2026. BlackRock thu khoản doanh thu này nhờ quản lý quỹ, chứ không phải tự giao dịch Bitcoin.

Visa đang tìm kiếm cơ hội khác thông qua thanh toán bằng stablecoin. Công ty hỗ trợ hơn 160 chương trình thẻ liên kết với stablecoin trên toàn cầu, với khối lượng thanh toán tăng gần 200% so với cùng kỳ năm trước. Các sản phẩm này cho phép khách hàng chi tiêu số tiền gắn với stablecoin thông qua mạng lưới thanh toán hiện có của Visa.

Thanh toán giữa các doanh nghiệp cũng đang phát triển. Khoảng 17% khối lượng giao dịch qua thẻ liên kết với stablecoin của Visa trong năm tài chính 2026, tính đến kỳ báo cáo, đến từ các chương trình dành cho doanh nghiệp và khách hàng thương mại. Các công ty đang tìm hiểu việc sử dụng stablecoin để thanh toán cho nhà cung cấp, quản lý ngân quỹ và thực hiện giao dịch xuyên biên giới.

Visa cũng hỗ trợ thanh toán bằng stablecoin giữa các tổ chức tài chính, qua đó mở rộng vai trò trong lĩnh vực thanh toán dựa trên blockchain. Tuy nhiên, công ty chưa công bố riêng lợi nhuận từ các sáng kiến này, khiến việc đánh giá đóng góp của chúng vào tổng lợi nhuận trở nên khó khăn.

Blockchain có thực sự giúp các công ty đại chúng sinh lời hơn không?

Sự tham gia ngày càng tăng của các công ty đại chúng đặt ra câu hỏi mà chỉ số doanh thu không thể trả lời: blockchain đang tạo ra giá trị kinh tế mới hay chỉ thay đổi cách cung cấp các dịch vụ tài chính hiện có? Một quỹ ETF Bitcoin có thể thu hút vốn từ các sản phẩm tài chính khác, trong khi giao dịch stablecoin có thể thay thế một khoản thanh toán ngân hàng thông thường. Cả hai đều có thể tạo doanh thu mà không nhất thiết tạo thêm nhu cầu.

Cơ hội tiếp theo có thể đến từ chứng khoán được token hóa, thanh toán dựa trên blockchain và thanh toán bằng stablecoin. Những dịch vụ này có thể giúp các tổ chức tài chính tiếp cận khách hàng mới, giảm chi phí vận hành hoặc nâng cao hiệu quả giao dịch. Tuy nhiên, khó đánh giá khả năng sinh lời dài hạn của chúng, nhất là khi nhiều sáng kiến vẫn đang trong giai đoạn phát triển.Các công ty đại chúng đã cho thấy blockchain có thể tạo ra doanh thu đáng kể. Liệu công nghệ này có giúp họ giàu lên đáng kể hay không sẽ phụ thuộc vào khả năng biến những cơ hội đó thành lợi nhuận bền vững.