Đầu tư thay thế: Cơ hội sinh lời ngoài thị trường chứng khoán

​Giới tỷ phú ngày càng rót vốn vào quỹ phòng hộ, công ty tư nhân và cơ sở hạ tầng. Theo BNY Wealth, tài sản thay thế hiện chiếm 60% danh mục của các văn phòng gia đình. Tuy nhiên, việc áp dụng chiến lược của những nhà đầu tư giàu nhất thế giới có thể khó hơn nhiều so với tưởng tượng.

Giới nhà giàu đang tái cơ cấu danh mục đầu tư

Trong mỗi 100 USD thuộc danh mục đầu tư của các gia đình giàu nhất thế giới, chỉ có 13 USD được rót vào cổ phiếu niêm yết. Phần còn lại được phân bổ vào bất động sản, trái phiếu, tiền mặt và tài sản thay thế. Đây là kết quả từ một nghiên cứu của BNY Wealth, khảo sát 290 văn phòng gia đình — những tổ chức quản lý tài sản tư nhân từ 250 triệu đến 5 tỷ USD trở lên.

Tín dụng tư nhân, vốn đầu tư mạo hiểm và quỹ cổ phần tư nhân đều chiếm 7% danh mục. Giới tỷ phú đặc biệt chú ý đến các công ty khởi nghiệp công nghệ, kỳ vọng thu lợi từ sự phát triển của trí tuệ nhân tạo.

Các ngân hàng lớn trên toàn cầu cũng ghi nhận xu hướng tương tự. Theo JPMorgan Asset Management, tài sản thay thế do bộ phận quản lý tài sản tư nhân của ngân hàng này quản lý tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương đã tăng 40% trong 12 tháng qua. Đại diện Lombard Odier cũng cho biết số văn phòng gia đình dự định mở rộng các khoản đầu tư này đã tăng mạnh.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Mối quan tâm đến tài sản thay thế gia tăng trong bối cảnh lo ngại về lạm phát, bất ổn địa chính trị và định giá cổ phiếu ở mức cao. Nhà đầu tư giàu có cũng quan ngại thị trường chứng khoán phụ thuộc vào một số ít tập đoàn công nghệ lớn. Giá cổ phiếu của các tập đoàn này giảm có thể kéo tụt toàn bộ các chỉ số, cùng với đó là danh mục đầu tư. Hơn nữa, đôi khi cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm giá, nghĩa là cách phân bổ vốn truyền thống giữa hai loại tài sản này không phải lúc nào cũng giúp giảm thua lỗ.

Tuy nhiên, nhà đầu tư giàu có không vội bán cổ phiếu. Một nghiên cứu của Citi cho thấy cổ phiếu niêm yết vẫn dẫn đầu về mức tăng ròng trong tỷ trọng phân bổ đầu tư. Dòng tiền đổ vào các khoản đầu tư thay thế thường đến từ tiền mặt sẵn có và thu nhập mới, thay vì từ việc bán tài sản truyền thống.

Từ các khoản vay doanh nghiệp đến xây dựng trung tâm dữ liệu

Đầu tư thay thế mở ra cơ hội sinh lời mà không cần mua cổ phiếu và trái phiếu trên sàn giao dịch. Chẳng hạn, nhà đầu tư có thể mua cổ phần trong một công ty tư nhân rồi kiếm lời khi bán lại, cho doanh nghiệp vay để nhận lãi hoặc đầu tư vào bất động sản để tạo thu nhập cho thuê. Khác với các công cụ giao dịch trên sàn, giá trị của những khoản đầu tư này thường phụ thuộc vào hiệu quả hoạt động của một doanh nghiệp hoặc dự án cụ thể, thay vì biến động giá hằng ngày trên thị trường.

Một lựa chọn khác là quỹ phòng hộ, sử dụng các chiến lược giao dịch phức tạp. Quỹ có thể đồng thời mua một số tài sản và đặt cược vào khả năng giảm giá của những tài sản khác, nhằm tạo lợi nhuận ngay cả khi thị trường chứng khoán lao dốc. Tài sản thay thế còn bao gồm vàng, tác phẩm nghệ thuật và đồ sưu tầm. Với những tài sản này, lợi nhuận thường chủ yếu đến từ việc giá trị tài sản tăng lên. Chẳng hạn, một bức tranh hiếm có thể tăng giá đáng kể sau vài năm nếu nhu cầu từ giới sưu tầm tăng lên.

Xem bài đăng trên X Đang tải...

Dòng tweet đã bị tác giả xóa.

Nhưng chúng tôi đã lưu lại mọi thứ 🙂.

Tiền mã hóa giữ một vị trí đặc biệt trong nhóm tài sản thay thế. Theo BNY Wealth, 83% văn phòng gia đình được khảo sát đã đầu tư vào tài sản số hoặc đang cân nhắc tham gia thị trường. Một năm trước, tỷ lệ này là 74%. Nhiều nhà đầu tư giàu có đã xây dựng được tỷ trọng đầu tư như mong muốn, trong khi những người khác chọn theo dõi thị trường do biến động mạnh.

Cơ sở hạ tầng đang thu hút sự quan tâm đặc biệt lớn. Theo nghiên cứu của BNY Wealth, 56% văn phòng gia đình dự định tăng tỷ trọng đầu tư vào lĩnh vực này trong năm tới. Các khoản đầu tư bao gồm tài trợ cho trung tâm dữ liệu, nhà máy điện, lưới điện và các cơ sở khác. Chẳng hạn, nhà đầu tư có thể kiếm thu nhập bằng cách cho các công ty công nghệ thuê năng lực tính toán. Hợp đồng dài hạn mang lại dòng tiền tương đối ổn định, trong khi các điều khoản điều chỉnh khoản thanh toán theo lạm phát có thể giúp bù đắp tác động của giá cả tăng cao.

Một lợi thế khác của đầu tư thay thế là đa dạng hóa, tức phân bổ vốn vào các tài sản có nguồn thu nhập khác nhau. Chẳng hạn, nếu cổ phiếu công nghệ giảm do lo ngại về lợi nhuận trong tương lai, tiền thuê bất động sản hoặc lãi từ các khoản vay doanh nghiệp vẫn có thể tiếp tục được thu về. Tuy nhiên, khả năng sinh lời của những khoản đầu tư này phụ thuộc vào việc người thuê và bên vay có thực hiện được nghĩa vụ hay không, chứ không chỉ vào tình hình thị trường chứng khoán.

Nhà đầu tư thông thường có nên làm theo chiến lược của giới tỷ phú?

Thách thức lớn nhất mà các khoản đầu tư thay thế đặt ra cho nhà đầu tư thông thường là khả năng tiếp cận. Trong khi cổ phiếu có thể được mua trên sàn chỉ với vài USD, đầu tư vào công ty tư nhân và dự án cơ sở hạ tầng thường đòi hỏi hàng chục hoặc hàng trăm nghìn USD. Ngoài ra, nhiều quỹ chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện. Ngay cả với giới chuyên nghiệp, những thương vụ này cũng có thể phức tạp.

Một nhược điểm lớn khác là tính thanh khoản thấp. Đầu tư vào công ty tư nhân hoặc cơ sở hạ tầng có thể khiến vốn bị khóa trong nhiều năm. Ngay cả các quỹ cam kết cho phép rút vốn định kỳ đôi khi cũng áp dụng hạn chế đối với việc mua lại chứng chỉ quỹ. Chẳng hạn, vào đầu năm 2026, một số quỹ tín dụng tư nhân đối mặt với lượng yêu cầu rút vốn tăng cao. Trong khi đó, tài sản tư nhân được định giá ít thường xuyên hơn nhiều so với chứng khoán niêm yết, đồng nghĩa với việc các khoản lỗ thực tế có thể không được nhận ra ngay.

Nhà đầu tư cũng có nguy cơ mất tiền nếu chọn sai đơn vị quản lý quỹ hoặc dự án đầu tư. Bên vay có thể phá sản, công ty khởi nghiệp có thể không tìm được khách hàng cho sản phẩm, hoặc một trung tâm dữ liệu đắt đỏ có thể khó thu hút đủ khách thuê. Phí quỹ đầu tư làm phát sinh thêm chi phí. Hơn nữa, một số khoản đầu tư tưởng chừng khác nhau có thể cùng phụ thuộc vào một ngành. Chẳng hạn, quỹ bất động sản, cơ sở hạ tầng và cổ phần tư nhân đều có thể đồng loạt chịu thiệt hại nếu đầu tư vào trí tuệ nhân tạo suy giảm.

Dù vậy, một số tài sản thay thế vẫn nằm trong tầm với của nhà đầu tư có số vốn hạn chế. Nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận vàng thông qua quỹ ETF giao dịch trên sàn, đầu tư bất động sản qua REIT hoặc mua tiền mã hóa trực tiếp. Ngoài ra còn có các quỹ ETF đầu tư vào doanh nghiệp cơ sở hạ tầng. Tuy nhiên, mua cổ phiếu của các quỹ này khác với việc trực tiếp cấp vốn cho dự án: các chứng khoán đó được giao dịch trên thị trường chứng khoán và có thể giảm giá cùng các cổ phiếu khác.

Khác biệt lớn nhất giữa tỷ phú và nhà đầu tư thông thường không chỉ nằm ở số vốn họ sở hữu, mà còn ở khả năng chờ đợi nhiều năm để thu lợi nhuận. Các gia đình giàu có có thể rót vốn xây dựng nhà máy điện hoặc phát triển một công ty khởi nghiệp rồi chờ 10 năm để sinh lời. Với nhà đầu tư cá nhân, chiến lược như vậy có thể gây ra vấn đề nghiêm trọng về thanh khoản. Vì thế, khi lựa chọn tài sản thay thế, việc hiểu rõ khi nào và theo điều kiện nào có thể thu hồi vốn quan trọng hơn việc chỉ tập trung vào lợi nhuận tiềm năng.