随着能源成本上升、法国债市动荡令政策前景更加复杂，市场预计欧洲央行周四将维持利率不变。通胀率接近4%，决策者必须在价格压力与欧元区经济增长放缓之间取得平衡。
亮点
- 欧洲央行预计将维持利率在2.5%。
- 能源通胀接近4%。
- 法国债市动荡令欧洲央行政策面临复杂局面。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
市场普遍预计欧洲央行将维持2.5%的存款利率，接受调查的经济学家几乎一致认为利率不会变化。彭博社 报道称，分析师预计12月将是最后一次加息，届时最新经济预测将有助于更清晰地评估通胀走势至2028年。
能源价格令通胀前景复杂化
欧元区通胀率接近4% ，几乎是欧洲央行2%目标的两倍；与此同时，涉及伊朗的冲突持续扰乱油气供应。不过，价格压力仍集中在能源领域，这让决策者得以评估成本上涨是否正在传导至工资、服务和其他消费价格，再决定是否进一步加息。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德及其他管理委员会成员倾向于循序渐进地调整政策，尤其是在借贷成本上升开始拖累经济活动之际。
10月按兵不动、12月加息，将延续近期每季度收紧货币政策的步伐，同时避免立即给企业和家庭带来额外压力。欧洲央行周五还将获得重要经济数据，包括欧元区第三季度经济增长数据，以及四大经济体10月通胀报告。这些数据有助于判断通胀是否更趋顽固，还是需求走弱将限制进一步涨价。
法国债市动荡引发金融稳定担忧
法国已成为欧洲金融市场不确定性的主要来源，其预算赤字、政治分歧和社会动荡正削弱投资者信心 。法国与德国10年期国债收益率利差近期扩大至15年来最高水平，而压力似乎正在蔓延至意大利债务市场，这引发了对更广泛金融不稳定的担忧。主权借贷成本上升可能进一步削弱整个欧元区的投资和增长，尽管这也有助于抑制通胀。
欧洲央行拥有应对市场失序状况的工具，包括2022年推出的传导保护工具（TPI）。不过，这些措施并非旨在保护政府免受过度赤字的后果影响，决策者也鲜有意愿出手干预。暂停逐步缩减央行债券持有量也是一种可能性，但目前没有迹象表明这一举措能获得足够支持。
投资者关注拉加德表态及12月政策决定
投资者将仔细研读拉加德的言论，寻找法国债券市场波动是否会影响欧洲央行再次加息意愿的线索。她的未来去向也引发关注，此前她承认曾考虑在任期于明年10月届满前提前离任 。
12月会议正成为检验欧洲央行政策方向的关键一战。再次加息可能强化其应对通胀的力度，但在经济增长放缓、金融市场仍然脆弱之际，也会推高政府、企业和家庭的融资成本。
我们此前曾指出，沃什认为12月加息仍有可能 。
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