WTI 在从 75.00-75.50 美元的支撑区域有限反弹后，目前在 76.70 美元附近交易。小时图继续显示出更低的高点和更低的低点，同时原油价格仍低于其短、中、长期移动平均线。
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这种配置使市场偏向于负面。77.00 美元的阻力位之后是更强的 78.50-79.00 美元区域。除非 WTI 能够稳固收于 79.00 美元上方，否则反弹可能仍属于修正性质。跌破 75.00 美元将加剧抛售压力，并使跌向 74.00-72.00 美元的风险保持在高位。
霍尔木兹海峡谈判削弱风险溢价
华盛顿、德黑兰及地区调解人参与的谈判取得进展，减少了市场对霍尔木兹海峡航运长期中断的担忧。对达成协议可能恢复油轮运输的预期，已消除了冲突期间积累的部分地缘政治溢价。尽管海上安全仍存在不确定性，且重大分歧尚未解决，但市场正越来越多地消化贸易流部分正常化的预期。协议的确认可能会加速跌向 74.00 美元，而只有另一次重大升级才能为持续回升至 80 美元上方提供可靠的催化剂。
库存下降提供的保护有限
最新的 EIA 报告显示，美国商业原油库存减少 720 万桶至 4,045 亿桶，比五年季节性平均水平低约 6%。炼油厂利用率达到 97.2%，而汽油和馏分油库存也低于各自的五年标准。这些数据提供了一些底层支撑，但并未扭转看跌的价格结构。随着夏季驾驶季节进入后期，高炼油活动的支持力度可能会减弱，特别是如果成品油需求疲软且炼油厂维护开始减少原油加工量。
经济放缓阴云笼罩需求
美国第二季度 GDP 年化增长率从 2.1% 放缓至 1.5%，而 6 月非农就业增长放缓至 5.7 万人，职位空缺降至 736 万个。在最近的四周内，石油产品总供应量平均为每日 2030 万桶，同比下降 2.3%。经济动能减弱与石油消费疲软的结合，加剧了对需求的担忧。除非即将公布的就业和活动指标有所改善，否则宏观经济状况可能会继续成为 WTI 面临的额外压力源。
供应前景强化看跌情景
预计 2026 年美国原油产量平均将达到创纪录的每日 1380 万桶，而中东产量和航运的正常化可能会为全球市场增加更多供应。对第三季度库存降幅缩小以及 2027 年重新开始累库的预期，限制了持续复苏的空间。
正如我在 WTI 跌破 80 美元，因霍尔木兹协议希望抹去风险溢价 中指出的那样，因此在 79.00 美元下方前景依然看淡。若确认跌破 75.00 美元，将下探 74.00 美元，随后是更重要的 72.00 美元支撑区域。地缘政治升级仍是主要的上行风险，但当前的基本面使得进一步下跌的可能性依然很高。
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