WTI 回落至 77 美元附近，美国库存增加缓和了中东风险

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Anton Kharitonov

07.08.2026

WTI 原油目前在每桶 77.05 美元附近交易，在买家未能站稳 78.50-79.00 美元上方后，回吐了本周地缘政治反弹的部分涨幅。一小时图仍维持中期看跌结构：原油价格仍低于长期均线，而从 75 美元区域的反弹形成的是较低的高点，而非确认的反转。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

直接支撑位在 76.50-76.00 美元附近，随后是 75.00-74.70 美元。上行方面，WTI 需要收复 78.50-79.00 美元以改善短期走势，而 80.50-81.00 美元仍是更重要的阻力区。

美国原油库存带来利空意外

最新的美国库存数据使看涨供应的论点变得复杂。EIA 截至 7 月 31 日当周的数据显示，商业原油库存增加了约 250 万桶，抵消了前一周 720 万桶大幅下降的部分降幅。库存增加受原油进口增加和炼油厂投入减少的影响，而汽油库存减少了约 160 万桶，馏分油库存减少了约 350 万桶。成品油库存下降表明潜在消费并未崩溃，但原油库存增加让交易员在近期反弹后缺乏追高 WTI 的理由。

霍尔木兹谈判令地缘政治溢价波动不定

中东仍是主要的上行风险。由于市场关注伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡航行的讨论（包括在伊朗和阿曼附近设立独立航道的提议），油价早前走强。随着交易员重新评估供应持续中断的可能性，布伦特原油交易价格超过 83 美元，WTI 短暂逼近 78 美元。与此同时，也门胡塞武装的新一轮袭击使红海航运风险维持在高位。任何能实质性使霍尔木兹交通正常化的协议都可能迅速消除 WTI 的部分地缘政治溢价。相反，谈判失败或涉及美国和伊朗军队的另一次升级将使 80 美元区域重新触手可及，因为市场眼下的问题不仅是产能，而是海湾地区的石油能否到达国际买家手中。

OPEC+ 增加产量但物流仍是制约因素

OPEC+ 正在同步增加名义供应量。七个成员国在 8 月 2 日同意将 9 月的产量目标提高约 18.8 万桶/日，这是连续第六个月增加，也是取消 165 万桶/日自愿减产层的最后一步。如果出口正常化，这对中期平衡是利空的，但在海湾及其他出口路线仍受阻的情况下，其直接影响有限。这种区别对 WTI 至关重要：一旦运输正常化，额外的 OPEC+ 产能可以抑制涨势，而霍尔木兹海峡的持续中断可能使实物供应比头条生产配额所暗示的要紧张得多。

宏观数据为油价增添另一催化剂

周五的美国就业报告增加了需求端的催化剂。市场普遍预期 7 月非农就业人数在 6 月增加 5.7 万人后，将增加约 7.5 万至 8.5 万人，失业率预计维持在 4.2% 左右。一份实质性强劲的报告可能会支持美联储收紧政策的预期并推高美元，从而对以美元计价的原油产生初步阻力，尽管强劲的就业也会缓解对美国燃料需求的担忧。

一份疲软的报告将引发增长担忧，使需求信号可能比任何美元下跌都更重要。对于 WTI 而言，在 79 美元下方，短期偏向仍保持谨慎。正如我在 WTI 企稳，地缘政治风险抵消供应前景中指出的，跌破 76 美元将下探 75 美元，而地缘政治局势再度升级配合突破 79 美元的复苏，将使注意力转向 80.50-81.00 美元。

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