8月26日，WTI继续回调，欧洲交易时段一度跌至每桶约80.5美元，跌幅约为2.5%至3%，触及近两周来的最低水平。主要驱动因素仍是市场对霍尔木兹海峡风险认知的转变：伊朗和阿曼正在讨论建立临时海上通道，并逐步恢复商业航运，包括开展清除水雷作业。
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与此同时，通过该海峡的船只数量已经开始增加。对市场而言，这意味着即使美国与伊朗未达成全面政治协议，部分中东供应也可能恢复，因此，推动WTI上周升至87美元上方的地缘政治溢价正在迅速消退。
库存数据进一步给价格带来压力
今日价格还受到美国库存数据的进一步打压。昨日API报告显示，原油库存增加了420万桶，而市场原本预计增加约180万至190万桶；此前一周库存则减少了32.8万桶。这加剧了市场的担忧：在夏季炼厂高负荷运行一段时间后，美国国内供需平衡开始不再那么紧张。
截至8月21日当周的官方EIA报告将于今日晚些时候发布。此前的EIA数据显示，商业库存增加了440万桶，达到4.288亿桶；产量维持在约每日1380万桶，炼厂产能利用率则达到非常高的97.2%。因此，如果库存再次大幅增加，将成为对WTI不利的又一看跌因素。
全球供需平衡仍比价格走势所显示的更为紧张
与此同时，中期全球供需平衡仍明显紧张，远超今日油价下跌所可能暗示的程度。IEA预计，2026年全球石油需求将减少每日160万桶，但同时预测供应量将减少每日430万桶，因为波斯湾相当一部分产量仍未恢复。
7月，全球已观测库存进一步减少了6900万桶，自冲突开始以来的累计降幅达到约4.1亿桶。对于第三季度，IEA预计供需缺口约为每日180万桶，超过此前估计的两倍。EIA也维持其预测，预计第三季度Brent平均价格约为85美元，前提是经由霍尔木兹海峡的供应中断将在一段时间内继续限制全球供应。
80至79.5美元成为关键支撑区
因此，目前WTI的下跌主要与供应部分恢复正常的预期有关，而不是全球石油供应过剩已经开始形成。此外，围绕霍尔木兹海峡的谈判仍无法保证海峡全面重新开放：伊朗提议开辟受控的商业航线，同时坚持限制军舰通行；而华盛顿并不支持该框架中的所有内容。
在此背景下，80至79.5美元区域正成为重要的短期支撑区，目前价格跌向该区域的风险较高。若该区域守住，可能触发技术性反弹，先看82至83美元，随后看向84美元。若价格有力跌破80至79.5美元，则进一步下探78至77美元的风险将上升；而如WTI retreats as diplomatic hopes reduce geopolitical premium 一文所述，若重新站上83美元，将是地缘政治溢价大部分已经被市场消化的第一个信号。
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