8月28日，WTI 交易于每桶83.6美元附近，本周预计下跌约4.5%。本周初大幅下跌后，市场已趋于稳定，但反弹仍然有限。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
主要的新变化是，交易员不再过度关注美伊协议尚未达成这一事实，而是更加关注通过霍尔木兹海峡的实际出口量。
根据 Goldman Sachs 的估算，目前海湾国家的出口量已恢复至约1,500万至1,600万桶/日，较3月低点高出500万至600万桶/日，但仍比冲突前水平低700万至800万桶/日。这正在减轻市场对实物供应短缺的担忧，也有助于解释为何即使谈判仍陷入僵局，油价仍未能更强劲地上涨。
美国库存数据提供的支撑有限
目前，美国库存状况提供了更多支撑。根据最新的 EIA 报告，截至8月21日当周，商业原油库存仅增加9.5万桶，至4.2891亿桶；在前一周增加440万桶后，基本保持不变。
与此同时，Cushing 库存增加约118万桶，而美国墨西哥湾沿岸库存减少超过220万桶。SPR 原油总库存继续下降，降至约2.897亿桶。总体而言，这表明库存总量并未对 WTI 构成强劲压力，但 Cushing 库存增加在一定程度上限制了短期上涨潜力。下一份 EIA 报告将于9月2日发布。
全球供需平衡仍比价格走势显示的更为紧张
中期基本面供需平衡仍然紧张得多。IEA 在8月报告中预计，2026年全球石油供应将减少430万桶/日，而需求预计下降约160万桶/日。该机构估计，第三季度供应缺口约为180万桶/日；与此同时，7月全球已观测库存单月又减少了6,900万桶。自冲突开始以来，库存累计降幅已达到约4.1亿桶。
这造成了一定的不平衡：短期内，随着部分霍尔木兹海峡出口恢复，市场正在降低地缘政治溢价，但实物库存仍然过低，尚不足以表明市场已全面转向供应过剩。IEA 预计，市场要到接近年底时才会恢复供应过剩。
85美元仍是反弹的关键门槛
因此，目前 WTI 的短期走势更像是在大幅回调后的盘整。85美元区域仍是重要阻力位：若价格持续突破该位置，向86至87美元反弹的可能性将增加。在此之前，价格仍存在再次下跌的风险，尤其是如果霍尔木兹海峡实际运输量的数据继续改善。
最近的支撑位位于83至82.5美元附近；若跌破该区域，价格将重新打开通往82至81美元的空间。与此同时，正如我在文章WTI rebounds from recent lows as supply risks remain in focus 中所指出的，霍尔木兹海峡局势再次恶化或实际出口量下降，可能迅速恢复地缘政治溢价，并使当前的供需平衡重新转向买方。
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