周一金价下跌，投资者评估美联储利率前景，以及能源成本下降可能对通胀产生的影响。尽管中国央行持续买入、且中国投资者需求增强，但在美国国债收益率高企的压力下，金价仍然承压。
亮点
- 现货黄金跌至每盎司$4,185。
- 中国连续23个月增持黄金。
- 美国通胀数据或将影响美联储政策。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
最新市场数据显示，现货黄金 报每盎司$4,185.66，下跌0.21%；12月黄金期货下跌0.13%，报$4,210.65。彭博社Bloomberg 报道，此前油价和长期美国国债收益率下跌，曾短暂支撑贵金属价格。
能源成本下降重塑利率预期
特朗普总统声称俄罗斯和乌克兰已就能源停火达成协议 后，油价一度回落，但他未提供具体细节。能源基础设施遭受干扰的可能性降低，为通胀担忧带来一定缓解，而通胀问题一直令货币政策决策更加复杂。
由于黄金不产生利息，当投资者预期利率下降时，金价通常会受益。然而，与美国和伊朗战争相关的持续通胀使借贷成本维持高位，也降低了黄金相对于收益型资产的吸引力。
美国30年期国债收益率周五下跌，为金价提供短暂支撑，但周一再度回落。投资者目前等待周三公布的通胀报告，以及美联储主席Kevin Warsh周四在曼谷举行的国际货币基金组织年度会议上的讲话。美联储理事Christopher Waller和克利夫兰联储主席Beth Hammack也计划发表讲话。
中国趁金价回落之际增加黄金购买
金价回调期间，中国已成为重要的需求来源。中国人民银行9月购入约23吨黄金，创近三年来最大单月增持量，并将连续买入纪录延长至23个月。
2026年前八个月，中国黄金进口量 超过1,000吨，价值达创纪录的$158.8B。这一数字超过2025年全年进口的886吨，反映出家庭、企业和金融机构的需求增强。
北京方面也降低了对美国政府债务的敞口。截至7月，其美国国债持仓降至$618B，为18年来最低水平，原因是当局继续推动外汇储备多元化。
国内经济状况进一步强化了需求。中国房地产市场长期低迷、股市表现疲弱以及存款收益率低下，促使投资者寻求包括实物黄金在内的替代资产。
央行买盘在货币政策不确定性中提供支撑
自2月美国和伊朗战争爆发以来，金价已下跌约五分之一；此前金价在1月升至$5,500上方的历史高位。债券收益率上升以及进一步收紧货币政策的预期，压过了地缘政治紧张局势带来的一部分传统避险需求。
尽管如此，中国增加黄金储备以及黄金支持型交易所交易基金的买入，仍帮助缓冲了跌势。央行通常采取比私人投资者更长期的投资视角，因此其需求对短期价格波动不那么敏感。
下一项通胀数据对于判断美联储能否避免进一步收紧政策至关重要。对黄金而言，官方部门持续买入与持有无收益资产的机会成本之间的平衡，仍是市场关注的核心问题。
此前我们曾报道，央行继续持有黄金 ，作为债券收益率上升期间的储备对冲工具。
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