BitMEX联合创始人亚瑟-海耶斯（Arthur Hayes）认为，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）可能在最近的比特币暴跌中扮演了核心角色，并暗示与结构性产品相关的交易商对冲行为加速了比特币的下跌。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
海耶斯在X网站上发表文章称，比特币突破关键价位时，交易商为了管理风险敞口而 "被迫卖出"，这很可能是强制对冲活动引发的抛售。
他还指出，他正在编制一份范围更广的银行发行票据清单，以确定可能扩大波动的类似触发点。比特币在下跌过程中最低跌至 6 万美元，随后反弹至 7 万美元上方，单日涨幅超过 7%。此前，比特币从历史高位下跌了 50%，动摇了整个加密货币市场的信心。
结构性产品和 ETF 资金外流令市场情绪承压
海耶斯的评论与对机构产品如何放大比特币价格波动的日益严格的审查相吻合。他指出，摩根士丹利（Morgan Stanley）的一份报告显示，比特币在105,000美元附近达到顶峰，75%的敲入水平在78,700美元左右--一旦突破这一门槛，就可能触发自动对冲流动。随着比特币击穿这一水平，交易商可能被迫在疲软中抛售，从而加剧了比特币的跌势。
与去年 10 月接近 4.38 万亿美元的峰值相比，更广泛的加密货币市场的资本总额减少了约 2 万亿美元。与此同时，据报道，2025年大量积累的美国现货比特币ETF今年已转入净卖出领域。CryptoQuant指出，机构需求已经 "发生实质性逆转"，并警告说，ETF的稳定赎回预示着传统投资者的热情正在消退。
特朗普对加密货币的友好立场未能抵消更广泛的市场力量
比特币的低迷引发了人们的疑问：尽管唐纳德-特朗普总统对加密货币持支持姿态，并对监管抱有期望，但比特币为何仍然承压？BTC 最初在特朗普重返白宫后大涨，因为市场预期会有一个更友好的政策环境，并指出政府通过 World Liberty Financial（WLFI）与加密货币有间接联系。然而，分析师表示，宏观波动和跨资产压力已经超过了政治上的利好因素。
贵金属也变得更加不稳定，杠杆买盘推动了黄金和白银的大幅波动，而溢出效应则打击了微策略（MicroStrategy）等与加密货币相关的股票。最近的事件凸显了比特币的市场结构是如何越来越多地受到机构定位、衍生品和ETF流动的影响--即使在有利的政治环境下，价格也很容易出现快速波动。
最近，我们曾撰文指出，在过去一周里，谷歌搜索 "比特币 "一词的数量激增，因为比特币自2024年10月以来首次短暂跌至60000美元的水平。
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