11月2日周一，Morgan Stanley将Coinbase Global评级下调，目标价砍去一半以上。加密货币交易活动走弱，令这家交易所的盈利前景蒙上阴影。这家华尔街银行如今预计其财务复苏将放缓；在季度业绩令人失望后，Coinbase股价已承压，银行认为股价仍有进一步下跌空间。
亮点
- Morgan Stanley将Coinbase目标价下调至120美元。
- 该行将2027年EBITDA预测下调47%。
- 加密货币交易疲软令盈利复苏前景蒙阴。
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据Crypto Briefing 报道，分析师Michael Cyprys将Coinbase评级从“与大盘持平”下调至“减持”，并将目标价从$258降至$120。新目标价较该股10月30日$143.54的收盘价低约16%，反映出市场对交易收入走弱、加密货币市场前景不明朗以及盈利预期下滑的担忧。
Morgan Stanley大幅下调Coinbase盈利预测
Coinbase于10月30日公布的第三季度业绩令人失望，此次评级下调正是在此之后作出，也引发了市场对该交易所能否恢复盈利增长的疑问。此前已有多家投行下调目标价，显示市场对公司近期前景普遍感到担忧。
Morgan Stanley将Coinbase 2027年和2028年的收入预测分别下调28%和18%。盈利预期的下调幅度更大：预计调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别下调47%和25%。
该行目前预计，Coinbase 2028年正常化EBITDA为$2.4 billion，较公司2025年水平低约14%。这项预测表明，尽管Coinbase努力拓展加密货币交易以外的业务，未来几年盈利能力仍可能偏弱。
分析师还将Coinbase预期EBITDA所适用的估值倍数从20倍下调至12倍。盈利预期降低，加上估值溢价收窄，解释了股价目标大幅下调的主要原因。
加密货币交易疲软加剧压力
Coinbase 的业务仍高度受数字资产交易活动变化影响，因此交易量是其收入的重要驱动因素。当加密货币投资者减少交易时，即使交易所不断开发新产品和服务，手续费收入也会受到冲击。
近期市场不确定性令前景更加复杂。竞争对手交易所Binance发生重大安全漏洞，加剧了整个加密货币行业的担忧，导致交易情绪转弱、活动减少。
Coinbase股价 也因季度业绩未达预期而承压，跌至两年来的低点。周一盘前交易中，股价下跌逾1%，投资者在评估此次评级下调的同时，也关注数字资产市场整体走弱。
估值下调令Coinbase面临更大考验
Morgan Stanley仍认可Coinbase的竞争地位和更广泛的产品布局，但修订后的预测表明，这些优势短期内可能难以转化为更强劲的盈利。
$120的目标价意味着市场对这家交易所的财务前景进行了大幅重新评估。对投资者而言，核心问题在于交易量能否充分回升，以支撑收入增长并证明更高估值的合理性。
在加密货币市场活动改善之前，Coinbase或难以重获投资者信心；尤其是未来盈利若持续不及预期，情况将更为严峻。
我们还报道了Coinbase将Ripple稳定币RLUSD纳入交易所服务 。
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