Disney 削减成本：业务究竟出了什么问题？

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Mikhail Vnuchkov

30.09.2026

Disney 削减成本：业务究竟出了什么问题？ — Disney 的问题出在哪里？

Disney 再次裁员。新任 CEO Josh D’Amaro 正努力重塑公司。主题公园业务不断增长，流媒体业务实现盈利，电影业务也再次带来数十亿美元收入——但这些仍不足以恢复投资者对 Disney 的信心。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

裁员已成常态

最新一轮裁员是 D’Amaro 于 3 月接任 CEO 后启动的重组计划的一部分。这一次，Disney 将裁减约 300 个岗位，主要涉及人力资源和技术部门。

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4 月，公司已计划通过重组营销部门，最多裁减 1,000 个岗位。7 月，ESPN、Disney Entertainment Television 及其他制片厂又有数百名员工被裁。大多数裁员涉及 Pixar 和 National Geographic。

8 月，Disney 警告投资者，公司仍在寻找节省资金的方法。公司特别指出了劳动力和行政成本，同时向一些长期任职的高管提供了提前退休方案。

强劲数据仍未恢复信心

乍看之下，Disney 的主要收入来源似乎并无问题。最新季度，公司营收增长 7%，主题公园和邮轮业务再次成为主要增长动力。

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Experiences 部门营收增长 10%。Disney 在美国的主题公园客流量增长 3%，人均消费增长 4%。

流媒体业务也在持续增长。Disney+ 和 Hulu 营收增长 11%，而《Toy Story 5》全球票房超过 10 亿美元。 ESPN 也实现增长。

股市表现则明显疲弱。过去 5 年，Disney 股价下跌约 39%，自 2026 年初以来仍下跌约 7%。股价春季下跌后部分反弹，夏季一度升至 110 美元上方，但未能守住这一水平。因此，市场对 Disney 的估值仍远低于 5 年前。

重建业务的尝试

D’Amaro 押注“One Disney”战略。该战略旨在进一步整合电影、剧集、Disney+、Hulu、ESPN、主题公园、游戏和消费品业务，让同一 IP 能够同时在多个业务板块创造收入。

例如，从 2027 财年开始，消费品业务将从 Experiences 部门转入 Entertainment 部门。这样一来，IP 的创作以及基于这些 IP 的产品销售将归入同一部门。

流媒体是另一项重点。D’Amaro 称 Disney+ 是“公司的数字核心”，而 Disney 也在继续将该服务与 Hulu 整合。与此同时，公司正在投资主题公园和新项目，包括阿布扎比的一座度假村。

这一切都在裁员和简化公司架构的同时进行。Disney 正在取消重叠职能，为新投资释放资金。这已经是 Bob Iger 离任后，公司第二次尝试建立新的领导架构。Bob Chapek 于 2020 年接替他，但两年多后被解职，Iger 重新出任 CEO。

需要哪些环节奏效

Disney 无需从财务崩溃中获救。公司仍拥有实力雄厚的主题公园业务、盈利的流媒体业务、重要 IP 以及 ESPN。问题在于，投资者仍看不到这些资产如何再次转化为整个公司的可持续增长。

D’Amaro 的押注是削减不必要的成本，并让 Disney 的不同业务像一个整体一样协同运作。如果“One Disney”真正能够连接内容、流媒体、主题公园和消费品业务，那么当前的裁员可能成为更广泛业务重置的一部分。否则，Disney 可能会在更长时间内沦为一家拥有强大品牌、但股价表现疲弱的公司。

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