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英国公司Nscale正准备进行IPO，同时就一项数十亿美元的Anthropic交易展开谈判。这家由比特币挖矿业务发展而来的公司，已迅速成为AI基础设施市场的重要参与者。但在其快速增长的背后，也存在可能打乱其计划的问题。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
数十亿美元投入AI基础设施建设
Nscale正与Anthropic洽谈 ，拟为Claude AI模型开发商提供计算能力，交易价值约450亿美元。据彭博社消息人士透露，双方或将在未来几天达成协议，但目前尚未作出最终决定。
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该交易涉及在美国西弗吉尼亚州Monarch园区建设第二座大型数据中心。该设施容量将达到460兆瓦，预计采用Nvidia最新的Vera Rubin AI芯片。
这并非两家公司之间的首个合作项目。根据Nscale提交的官方文件，Anthropic已签署协议，将使用其价值约446亿美元的基础设施。如果双方达成新交易，协议总价值或接近900亿美元。
此外，Anthropic 已获得第三座Monarch数据中心的优先购买权，该设施同样计划在该园区建设。该园区最终总容量可能超过8GW。
一家比特币挖矿公司如何征服AI市场
就在几年前，很少有人听说过Nscale。该公司于2024年从一家比特币挖矿企业转型而来，但很快将重点转向建设人工智能基础设施。如今，Nscale正为全球一些最大的科技公司开发数据中心，其多年期合同总价值已超过1,030亿美元。
Nscale的业务建立在为AI模型训练和运行提供计算能力之上。该公司建设数据中心，配备高性能Nvidia芯片，再将基础设施出租给客户。除Anthropic外，其客户还包括Microsoft和TikTok母公司ByteDance。Nscale正在美国、英国、挪威和葡萄牙推进项目。
为资助扩张，公司一直积极吸引投资者。2026年9月，Nscale宣布在投资公司Third Point牵头的融资中筹集到33.6亿美元。参与者包括Nvidia 、Apollo Global Management、Citadel、Hudson Bay Capital和阿布扎比投资委员会。
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与此同时，Nscale正通过引入经验丰富的科技高管来强化领导团队。曾在Meta工作18年的Justin Osofsky出任公司首席运营官。其董事会还包括Meta前首席运营官Sheryl Sandberg、英国前副首相Nick Clegg，以及OpenAI前高管Fidji Simo。
数据中心建设难以跟上雄心勃勃的计划
尽管拥有规模庞大的合同组合，Nscale在建设数据中心方面仍面临严重困难。截至2026年8月，公司已建成或租用的计算能力还不到其未来计划部署量的1%。部分项目已经落后计划数月。
其中一个例子是挪威Glomfjord的数据中心，Nscale正在为ByteDance建设该设施。项目已延期6个月，计划容量为30兆瓦，但目前仅有6.4兆瓦投入运营。延误原因包括液冷系统泄漏、设备故障、火灾以及施工受阻。因此，Nscale对客户承担了数百万美元的罚款义务。
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另一次挫折发生在Microsoft退出英国埃塞克斯郡Loughton的一项项目之后。该公司原本将成为数据中心的主要租户，但项目遭遇当地电网容量限制。获得所需电力容量可能要推迟到2030年代初或中期。
对大客户的依赖构成另一项风险。根据Nscale提交的文件，约85%的合同集中在Microsoft和Anthropic两家公司。
随着公司在美国扩张，问题也开始显现。在西弗吉尼亚州的Monarch工地，暴雨将施工区域的水和泥浆冲入邻近物业，并流向住宅。当地政府认定公司违反雨水管理要求，迫使其加装额外的防护屏障。
投资者压力下推进IPO
尽管面临这些挑战，Nscale仍在推进IPO准备工作。2026年9月，公司提交文件，计划以NSCL为股票代码在纽约证券交易所（NYSE）挂牌上市。公司目标是筹资至多30亿美元，高盛、JPMorgan Chase和Morgan Stanley将牵头承销。
不过，公司的估值已成为分歧焦点。Nscale管理层目标估值约为300亿美元，但部分潜在投资者认为这一数字过高。他们建议将估值下调至160亿至190亿美元，几乎只有原目标的一半。
与此同时，Nscale的财务业绩仍远低于其合同规模。2026年上半年，公司营收约1.41亿美元，但期内净亏损约10亿美元。
投资者对AI基础设施公司的情绪恶化，进一步加大了压力。例如，美国数据中心运营商CoreWeave的股价上周下跌25%。另一家主要参与者Nebius的股价在两周内下跌32%。同样获得Nvidia支持的澳大利亚公司Firmus，在拟定发行价未能吸引足够投资者兴趣后，彻底放弃了原定IPO计划。
尽管Nscale于9月18日提交了IPO文件，但尚未正式开始向投资者推介其股票。公司仍在处理美国证券交易委员会（SEC）对其申报文件提出的意见。
短短两年内，Nscale已从比特币挖矿转向与全球一些最大的科技企业签署合同。然而，在IPO前，公司必须让投资者相信，自己不仅能签下数十亿美元的协议，还能按时让数据中心上线、履行客户承诺，并将巨额投资转化为利润。
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