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JPMorgan 曾将比特币斥为投机性资产。如今，这家华尔街巨头不仅预测比特币长期回报强劲，还在拓展区块链业务。全球最大的银行之一，终于改变了对加密货币的看法吗？
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
JPMorgan 预计比特币表现将胜过股票和黄金
JPMorgan Asset Management 首次将比特币纳入长期投资预测，预计未来 10 至 15 年的年化复合回报率为 10%。这一估算载于该行最新发布的《长期资本市场假设》报告，预计比特币的表现将超过美国大型股、传统投资组合和黄金。
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JPMorgan 预计，美国大型股的年化回报率约为 7.5%，而由 60% 股票和 40% 债券组成的传统投资组合回报率为 7%。黄金的年回报率预计为 5.5%。
这些预测旨在帮助机构投资者评估不同资产类别的潜在回报，并规划长期投资组合。它们并非短期价格目标，所列数字代表年化估算，而非任何单一年度的预期收益。
该行并未建议投资者 放弃传统资产、转而投资比特币。其分析师估算，比特币的年化波动率为 55%，风险显著高于股票或债券。由于比特币与其他资产类别之间的关联性不够稳定，它仍未被纳入 JPMorgan 的主要投资组合模型。
从 Jamie Dimon 的批评到对比特币采取新策略
JPMorgan 的预测与其 CEO Jamie Dimon 的公开言论形成鲜明对比。多年来，Dimon 一直质疑比特币的价值和用途。2024 年 1 月，他称这种加密货币是“宠物石”，体现了他长期以来的怀疑态度。
然而，该行的业务决策逐渐转向另一个方向。2025 年 5 月，Dimon 表示 JPMorgan 将允许客户购买比特币，同时明确指出自己的个人看法并未改变。这一宣布标志着该行大幅拓展数字资产服务。
这一转变尤其引人注目，因为此前即便其他金融机构不断扩大相关服务，JPMorgan 仍与直接提供加密货币服务保持距离。受监管的比特币投资产品日益普及，机构兴趣不断上升，数字资产已愈发难以被大型银行忽视。
这有助于解释 JPMorgan 看似矛盾的立场。Dimon 仍对比特币作为投资品持怀疑态度，与此同时，该行不同部门正在围绕数字资产开发产品和服务。
JPMorgan 已在布局加密业务
JPMorgan 在区块链技术领域的布局远不止比特币。10 月 19 日，该行宣布，其以美元计价的存款代币 JPM Coin 已在 Ethereum 上线 ，符合条件的机构客户可通过这一公有区块链网络转账。
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JPM Coin 代表存放在 JPMorgan 的美元存款，可为获准参与的机构提供支付和金融结算服务。它与比特币不同，并非投机性投资产品。其用途是提高资金转移效率，包括在传统银行营业时间之外转账。
该代币最初于 2025 年 11 月在 Coinbase 的 Base 网络上线。在将代币扩展至 Ethereum 之前，JPMorgan 与 Coinbase、Mastercard 以及数字资产交易公司 B2C2 合作进行了测试交易。
“代币化金融基础设施不再只是理论。它已在重塑流动性、结算和数字资产工作流程。”JPMorgan Kinexys Labs 全球负责人 Emma Landriault 表示。
该行的区块链业务规模已相当可观。JPMorgan 报告称，其 Kinexys 平台累计处理的交易额已超过 4 万亿美元，日均交易额约为 70 亿美元。这些数据涉及基于区块链的金融服务，而非比特币交易。
JPMorgan 为何持续拓展加密业务
JPMorgan 不断加大布局，反映出金融机构对待数字资产的方式正在发生更广泛的变化。银行日益看到其中的机遇，不仅可以帮助客户投资加密货币，还能开发交易、转移和管理数字资产所需的基础设施。
JPMorgan 已推出代币化货币市场基金，将传统投资产品引入区块链网络。这些基金投资于常规短期金融工具，但投资者以数字形式持有基金权益。这项技术有助于转让基金所有权，并将投资产品接入基于区块链的支付系统。
该行还为加密货币公司提供投资银行服务，包括参与 Circle 于 2025 年进行的首次公开募股。Circle 是 USDC 的发行方；USDC 是全球最大的美元支持型稳定币之一，广泛用于支付和加密货币交易。
布局加密业务不等于认同比特币
支持加密货币行业，不等于直接投资数字资产。JPMorgan 可以通过支付、投资产品和企业服务创造收入，而无需承担持有比特币或其他代币的投资者所面临的同等市场风险。
竞争也是一个因素。随着加密货币交易所、稳定币发行方和金融科技公司开发新的支付系统，传统银行面临提供同类服务的压力。与区块链网络合作，可以让 JPMorgan 参与这些市场，而不是将其拱手让给新兴竞争对手。
JPMorgan 加大加密业务布局，并不意味着该行已不再担忧比特币。其长期预测承认比特币具有投资潜力，而区块链业务则专注于实用的金融服务。这一转变与其说是 Jamie Dimon 改变了看法，不如说是该行在适应传统金融已无法忽视的行业变化。
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