股市规模超过经济总量的五个国家和地区

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市场之声

Oleg Tkachenko

05.11.2026

许多国家的股市市值超过了整个国民经济的规模。这种特殊现象背后的原因各不相同。哪些国家位居榜首？这一现象又该如何解释？

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

为什么股市规模会超过经济总量？

根据世界银行和印度国家证券交易所（NSE）的数据排名，2025年，66个国家和地区中有14个的股市市值超过了GDP。

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股市市值与经济规模之间的差距因国而异。有些国家的市值只比GDP高出几个百分点，而另一些国家的股市规模则是GDP的两倍、三倍，甚至十四倍。

造成这些差异的原因取决于当地市场的特点。有些证券交易所汇聚了在海外创造巨额收入的跨国企业；另一些市场则由科技巨头或金融公司主导。在某些情况下，外资上市公司也会对相关数据产生显著影响。

下面来看看股市市值与GDP差距最大的五个国家和地区。

香港——中国巨头的上市地

香港遥遥领先，位居第一。截至2025年底，香港股市市值达到47.4万亿港元（约6.1万亿美元），而GDP仅为4,280亿美元。这意味着香港股市市值超过其经济规模14倍。

主要原因是许多中国企业在香港以外开展业务。腾讯、阿里巴巴、小米等巨头均在香港本地交易所上市。据港交所数据，截至2025年底，内地企业占所有上市发行人的近58%，约占总市值的79%。尽管这些企业的大部分业务在中国内地和海外市场开展，其市值仍计入香港股市。

南非——黄金、银行与中国科技企业

南非以327%的比率位居第二。截至2025年底，该国股市市值接近1.4万亿美元，而GDP约为4,270亿美元。一年前，这一比率为246%。南非的主要交易场所是约翰内斯堡证券交易所（JSE），也是非洲规模最大的证券交易所之一。

Gold Fields 、Harmony Gold等矿业公司，以及FirstRand和Standard Bank等金融集团，在当地市场占据重要地位。尤其值得关注的是控股公司Naspers，它通过旗下子公司Prosus在全球投资科技企业。截至2025年9月底，该集团持有中国互联网巨头腾讯22.8%的股份。这项投资的价值对Naspers的估值影响显著，而Naspers的股票在南非交易。

瑞士——全球品牌与制药巨头

瑞士以241%的比率位列第三。2025年，该国股市市值约为2.51万亿美元，GDP为1.04万亿美元。在瑞士证券交易所（SIX）上市的大型企业包括食品制造商雀巢、制药公司罗氏和诺华，以及银行集团瑞银。

瑞士市场的一大特点，是大型企业集中于此，且产品销往全球。例如，雀巢业务遍及185个国家，2025年营收达到895亿瑞士法郎（约1,080亿美元）。美洲市场贡献了48%的销售额，整个欧洲则仅占25.2%。罗氏和诺华也有相当大一部分收入来自瑞士以外，因此其市场估值可以不受本土市场规模限制而持续增长。

美国——科技巨头引领市场

美国以224%的比率位列第四。截至2025年底，美国股市市值达到68.94万亿美元，而GDP约为30.77万亿美元。全年股票总市值增长近11%，过去十年约增至原来的2.5倍。美国占全球股市总市值的近一半。

英伟达、苹果、微软、Alphabet和亚马逊等科技企业是推动市场增长的主要力量。在人工智能和云服务进展，以及未来盈利有望进一步增长的预期带动下，这些公司的股价上涨。据标普道琼斯指数公司数据，截至2025年底，仅英伟达和微软的市值就约占标普500指数总市值的14%。该指数全年上涨16.39%，大型科技公司为这一涨幅作出了重要贡献。

加拿大——银行与黄金热潮

加拿大以199%的比率跻身前五。截至2025年底，该国股市市值达到4.62万亿美元，而GDP约为2.32万亿美元。一年前，这一比率仅为149%。加拿大的主要交易场所是多伦多证券交易所（TSX），众多大型银行、能源企业和矿业公司在此上市。

与美国不同，加拿大股市对金融和大宗商品行业的依赖程度要高得多。据加拿大帝国商业银行（CIBC）数据，截至2025年底，金融公司占标普/多伦多证券交易所综合指数的33.1%，材料生产商占18.1%，能源公司占14.8%。主要市场参与者包括加拿大皇家银行、多伦多道明银行和Enbridge。金价上涨也为股票带来额外提振，加拿大指数中的材料板块在2025年回报率超过100%。