债务还是区块链：阿根廷在危机和加密货币未来之间徘徊

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从 Milei 的债务金字塔到加密货币避难所

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Olesia Kramarenko

20.09.2025

债务还是区块链：阿根廷在危机和加密货币未来之间徘徊 — 阿根廷陷入崩溃与区块链未来之间

阿根廷再次成为世界关注的焦点。比索贬值、通货膨胀、高收益债券以及垃圾币丑闻——所有这些都给人一种印象：这个国家并非走向改革，而是走向另一场危机。总统哈维尔·米莱伊承诺要“打破现有体制”，开辟未来之路，但迄今为止，阿根廷人看到的只是旧问题被新的包装所掩盖。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

批评声浪渐起，这并不令人意外。经济学家、畅销书《比特币标准》作者赛菲迪安·阿穆斯（Saifedean Ammous）在社交媒体上发文，称米莱的政策是“债务和通胀金字塔”，并警告称，该国正在变成“投机者的赌场”。

米莱伊和他的经济学课程

哈维尔·米莱伊上台时承诺彻底告别过去：关闭中央银行，抑制通货膨胀，重建阿根廷人对货币的信任。然而近两年过去了，一切并未发生任何重大变化。

[推特：https://twitter.com/saifedean/status/1965101959259771303]

比索持续快速贬值：仅最近几个月，比索兑美元汇率就下跌了10%以上，跌出了政府试图捍卫的“货币走廊”。货币供应量也在增长——2025年6月，M2超过80.9万亿比索，而5月为75万亿比索。换句话说，政府印钞的速度比承诺的要快。

通货膨胀率依然居高不下。尽管政府预计到2026年通胀率将降至10%，但阿根廷人如今正面临着物价上涨的威胁，这吞噬了他们所有的工资和储蓄。债券年利率高达80%至90%，而银行则被迫根据新的监管要求购买这些债券。在此背景下，米莱在社交媒体上推广的“米姆币”（LIBRA）的丑闻尤其引人注目。

在短暂的上涨之后，该代币崩盘，投资者损失了约1.07亿美元。一些市场参与者设法套现，但大多数人最终损失了积蓄。总统与其划清界限，声称他与该项目的结构无关。然而，众议院成立了一个委员会进行调查，而LIBRA则成为了米莱伊实验如何削弱人们对经济政策信心的象征。

[推特：https://twitter.com/oprargentina/status/1890937875677495542]

“金融自行车”

与此同时，该国正骑着所谓的“金融自行车”（bicicleta financiera）。其运作机制很简单：国家发行收益率极高的债券，其速度甚至超过了比索的贬值速度。那些拥有美元的人进入这个市场，购买债券，并在一段时间内感觉自己是赢家。

但只有政府不断印钞、偿还旧债，这辆自行车才能继续运转。每个人都知道：总有一天，链条会断裂。那些及时跳下的人将保住自己的财富。其余的人将与市场一起崩溃。

大公司深谙此道。今年春天，摩根大通建议客户购买阿根廷债券，到了夏天，他们又建议客户退出。结果，内部人士获得了两位数的年化收益，而普通阿根廷人却囊中羞涩，比索贬值。对他们来说，这种“自行车”变成了俄罗斯轮盘赌：幸运的话，可以过上几个月好日子；运气不好的话，全家就得饿着肚子睡觉了。

萨尔瓦多和委内瑞拉：两个例子

拉丁美洲已经有过国家主导的加密货币实验的经验。第一个敢于进行真正“比特币实验”的国家是萨尔瓦多。2021年，总统纳伊布·布克尔将BTC定为法定货币。世界对此表示怀疑：一个负债累累、美元化、没有自身货币政策的国家，现在竟然加入比特币？

但多年过去了，灾难并未降临。相反，萨尔瓦多积累了超过6000枚比特币（截至2025年9月，价值约7亿美元），甚至还利用地热发电厂开采了一些比特币。这个国家已经成为了一种加密货币的展示厅：游客和投资者纷纷前来参观“口袋里的比特币经济”是如何运作的。

然而，这并非一帆风顺。国际货币基金组织立即表示反对：如果萨尔瓦多想要新的贷款，就必须放弃“国家比特币”的想法。政府最终妥协——企业不再必须接受比特币，只能选择接受。调查显示，近一半的公民每年使用比特币几次，主要在超市购物。在日常生活中，比特币从未取代美元，但它赋予了萨尔瓦多创新先锋的形象。

委内瑞拉走上了一条不同的道路。2018年，尼古拉斯·马杜罗政权推出了Petro——一种据称由石油储备支持的加密货币。该计划雄心勃勃：打造“数字石油经济”，拯救国家免于恶性通货膨胀。然而，现实却黯淡得多。几乎没有人使用Petro，它在国际交易所也不被接受，民众很快意识到：这种代币只是政府将危机转嫁给民众的另一种手段。委内瑞拉人仍在寻求私人加密货币和P2P平台的庇护，而Petro仍然是失败实验的象征。

两个例子，两个故事。萨尔瓦多利用加密货币提升形象，吸引新资金。委内瑞拉则将其作为经济废墟的装饰。现在的问题是：阿根廷最终会在这两个极端之间走向何方？米莱会重蹈布克尔的覆辙吗？还是说，他有可能凭借其“幽灵加密货币项目”成为下一个马杜罗？

加密货币作为避风港

在阿根廷当局进行尝试的同时，阿根廷人自己也早已找到了自己的出路。对他们来说，像 USDT 或 USDC 这样的稳定币是避免货币贬值的一种方式。在一个银行存款贬值速度快于利息累积速度的国家，比特币是一种价值储存手段。Solana 最近也成为另一种流行的工具：由于交易速度快且成本低廉，它被用于日常支付和转账，一些投资者将 SOL 视为另一种“价值储存手段”。

阿根廷的加密货币持有者数量一直位居全球前十。与萨尔瓦多或委内瑞拉的国营项目不同，这是一个真正的“自下而上的加密经济”。它不需要政治口号——它是由公民自己建立的，保护着他们的储蓄。

如今的阿根廷，政客们玩弄高风险的金融实验，而民众则在加密货币中寻求庇护。一个世界在债务自行车上旋转，另一个世界则在区块链上旋转。这种对比表明，这里经济的未来并非由政府机构决定，而是由普通民众的钱包决定。

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